鹏华基金稳定收益军团吸引千亿机构资金

　　据《2015年中国银行业理财业务发展报告》显示，截至2015年底，银行理财规模高达23.5万亿，在资产管理行业66万亿中占比超过1/3。由于资金量庞大、对组合投资稳定性要求极高，银行理财的投资方式为绝大多数机构资金所追随。

　　在近期举办的“2016年中国银行业理财市场年会”上，多家银行资产管理部负责人都指出，大类资产配置体系的建设尤为关键。在刚性兑付被逐步打破的过程中，机构资金可以采取绝对收益投资理念，以固定收益资产作为底仓资产，再搭配一些弹性资产构成大类资产配置体系，而密切关注机构动向的基金公司对此早已积极布局。

　　公募基金 行业优势吸聚机构资金

　　中国基金业协会今年6月初公布的数据显示，截至2016年4月末，公募基金份额为7.5万亿份，资产7.73万亿元，与2014年底公募基金4.5万亿元相比保持了67%的规模增长。Wind数据显示，截至6月15日，自5月以来成立的113只新基金累计募集份额1130亿份，其中不乏机构定制的公募基金。而2015年基金年报显示，机构投资者持有的基金资产占比已高达57.7%。

　　分析这一现象背后的深层原因，第三方基金研究机构指出，2016年以来，随着P2P和信托兑付违约、信用债违约、以及私募基金爆仓等风险频出，公募基金在资产管理领域的优势凸显。天相投顾数据显示，从过去五年（2011-2015）来看，公募基金累计分红1610次；累计分红金额1127亿元。

　　Wind数据显示，截至今年6月15日，2016年以来公募基金分红再创新高，合计分红555次，累计分红金额达到818.61亿元。记者注意到，鹏华旗下基金在上述区间内累计分红112次，分红金额超72亿元，不仅远远超出行业平均水平，在同规模梯队基金公司中也表现突出。

　　凭借优良的长中短期业绩、清晰的投资逻辑，鹏华基金稳定收益军团入选“2016中国基金业白皮书”优秀固定收益团队。记者发现，2015年鹏华基金固定收益团队与绝对收益团队双剑齐发，联袂发力——鹏华基金固定收益投资团队管理的17只债基年收益率超8%，业绩骄人；而精准把握市场节奏的鹏华基金绝对收益投资部，则以稳定的业绩收益曲线、较小的业绩回撤为投资者贡献了超额回报。

　　首批社保基金管理人 引领机构投资

　　今年6月初披露的年报显示，全国社保基金成立15年以来，基金权益年均投资收益率8.82%，远超同期2.35%的通货膨胀率。值得注意的是，在全国社会保障基金管理的超1.9万亿元基金资产中，委托投资占比超过50%。鹏华基金作为首批社保基金委托管理人之一，早在2003年即开始管理社保基金债券组合，具有管理大规模基金的经验和优势，长期以来操作风格稳健积极，通过前瞻性的趋势把握、专业的大类资产配置和严格的风险控制，为客户创造了丰厚可持续的投资回报。

　　在固定收益投资方面，鹏华基金一贯坚持“理性投资、主动操作、控制风险、稳健增值”16字投资理念，相信基本分析和数量化分析有助于寻找被错误定价的证券；相信市场并非充分有效，认为主动操作有带来超额收益的潜在可能；恪守固定收益投资平衡整体风险、实现收益稳定增值的投资纪律。

　　作为为首批全国社会保障基金固定收益组合管理人，鹏华基金固定收益团队屡获嘉奖。在今年年初全国社保理事会发布的2015年度委托投资考评结果中，鹏华基金固定收益投资总监初冬和固定收益部执行总经理阳先伟获得“社保基金五年服务奖”。同时，二人还获得“社保基金长期服务奖”。此外，鹏华基金固定收益团队凭借在债券领域稳健优异的投资表现，还获得了由中央国债登记结算有限责任公司颁发的2015年度“优秀资产管理机构”奖。

　　稳定收益投资也可攻守兼备

　　今年以来，信用债到期未能及时兑付的违约现象频发，信用债风险令诸多机构投资者避之不及。以银行为例，在筛选委外投资机构时，就更加看重管理机构的资产管理水平和风险控制能力。一位股份制银行资产管理部人士介绍，在信用分析和风险控制方面，资深的公募基金管理机制健全，如鹏华基金稳定收益投资团队就一直走在行业前列。

　　据记者了解，鹏华基金固定收益团队在管理社保组合初始，不仅建立了完善的信用评级体系，还制定了严格的信用品种库管理制度。上述完善的制度建设，再辅以稳定的投研团队，让这一信用分析和风险管理系统得以很好地运转及传承。

　　据介绍，鹏华基金的信用评级体系首先涵盖行业广泛，且根据不同行业制定各自的评级模版，可以较好地衡量各个行业相关企业的信用风险。其次，评级体系采用定性与定量指标相结合的评级方法，不仅仅只考察财务指标，同时还根据行业景气度及公司经营模式对信用风险做出分析。第三，信用评级体系选取的指标相对全面，且随着经济周期和行业景气度的波动而更新相应指标，使信用分析结果更加符合企业实际经营情况。以上三点保证了信用分析体系在衡量信用风险方面的可靠性。

　　信用品种库管理方面，根据鹏华基金投资管理规定，公司组合所投资的信用品种必须是信用品种库的入库品种，以实现对信用风险的控制。通过公司的信用分析体系，确定其信用等级，以决定信用品种的出入库以及信用品种信用级别的日常维护。信用分析师通过事先严格把握个债入库、事中对在库债券进行定期和不定期的维护、以及事后将不符合入库标准的债券及时出库，可以有效实现对信用风险的控制和排查。

　　多策略灵活配置成为机构投资新方向

　　鹏华基金自2015年就组建了绝对收益投资团队。据记者了解，该团队管理的产品横跨公募和专户两大领域。鹏华基金绝对收益投资部总经理姜山表示，“以要求周期内收益为正作为基础，在控制最大回撤风险条件下，争取最大回报。”这是鹏华基金绝对收益团队对绝对收益基金最根本的理解，亦是投资者在股票震荡市中对保障型产品的最大渴望。

　　为达成绝对收益的投资目标，在投资手段上，鹏华基金绝对收益投资部亦呈现出多元灵动特征，包括一级市场投资（新股IPO）、公开增发、封闭式股票、债券基金套利、分级基金A端套利、合并拆分套利等多种策略均囊括其中。

　　“灵活”+“多策略”是其策略重点。姜山对此表示，“首先是投资标的要广，投资范围涵盖股票、债券、基金（封闭、分级、多空）、衍生工具（期权、期货），策略的多元化和标的的分散化，使得组合收益来源较为分散，故对单一资产的收益要求并不高，从而在单一资产上承担的风险相对有限，保证了组合收益的可实现性和稳定性。

　　对于机构投资者来说，控制组合的波动率尤为重要，“回撤”成为考验投资经理波动率的重要风险指标。团队负责人姜山对于“回撤”有深刻的理解，“对于绝对收益产品而言，为投资者取得稳定的长期收益是其根本目标，而要实现这一目标，我们认为重中之重的一点就是要控制住产品的最大回撤。特别是当一个产品有确定的要求回报周期时，这一点显得尤为重要。产品的最大回撤，并非是指产品净值在面值以下的下跌幅度，而是指产品在创出新高之后，净值出现的最大下跌幅度。”

　　“之所以强调这一点，是因为不论产品本身为原有的投资者带来了多少历史回报，对于新进入的投资者而言，他们的净值都是在一个新的起点，如果仅仅强调在产品面值以下的回撤控制，而忽视了产品后期的净值波动，那么就会使新进入的投资者面临巨大的投资风险，而一旦最大回撤的幅度超出了产品在其后续运作周期内能获得的稳定收益水平，绝对收益产品也就难以实现为投资者在其要求的回报周期内获得正收益的根本目的，甚至会导致后续的投资者出现重大亏损。”姜山如是说。正因为此，鹏华基金绝对收益投资团队管理的诸多组合，都保持了良好的回撤记录，这一点也在机构投资者中为鹏华基金赢得了很好的声誉。