我的入市之道（六）

　　十九：赌场论

　　2001年1月13日，吴敬琏在央视《对话》栏目谈股市说，“中国股市很像一個赌场，甚至连赌场都不如。”

　　春节后一上班，我召集编前会就此讨论，决定派记者马腾采访吴敬琏。吴未接受，我们便在20日出版的《证券市场周刊》上刊发采访提纲，提问吴老，也是提问股市建言者。

　　次日，《对话》栏目采访我，我亮明个人观点：“对股市乃至经济现象应多做价值判断，少做道德判断。”节目播出时加进张维迎、盛洪等大牌经济学家的批驳，我成了被批驳的少数。几天后，《北京青年报》整版跟进报道，将吴敬琏大照片放在左上角，将方泉的小照片放到右下角，突出大黑体耸人听闻的标题。显然，我被这两大媒体包装成偏负面的少数派角色。

　　舆论接连一边倒，似乎替股市说话就是替股市既得利益集团站台。

　　韩志国看不下去了，他联合厉以宁、董辅礽、萧灼基、吴晓求召开媒体见面会。大家纷纷对吴敬琏的三个核心观点提出反驳：第一，吴认为股市像赌场。他们认为，股市提高资源优化配置效率，进而对提高财富创造能力有重要作用，不能与“零和交易”的赌场相提并论；第二，吴说全民炒股。他们说中国只有5%的人口参与股市，美国达人口的25%；第三，吴认为市盈率过高投机过度。他们认为，市盈率高低是市场的自由选择，投机是否过度没有恒定标准。

　　五大经济学家发声，掀起了更大范围的媒体辩论，美国《华尔街日报》，英国《金融时报》等境外媒体也参与进来。

　　这期间，在中金公司供职的海归经济学家许小年，发表了更辛辣的观点：“中国股市问题太多，必须推倒重来，不跌到1000点干净不了！”

　　这场大辩论实质上是对股市过去十年的检讨，也是对未来发展路径的争议。是推倒重来，还是边发展边规范？

　　一个月后，两会闭幕记者招待会，法国记者提问对这场辩论和股市的态度。朱镕基总理说：“我对中国股市的状况不做任何评论。我们既定的方针，就是要加强证券市场的法制、规范、监管、自律。”

　　虽然猝不及防地被推上舆论的风口浪尖，方泉依然感到欣慰。毕竟是在中国股市历史进程的重要节点上使出了一把子力。公说公的理婆说婆的理，但归根结底，发展才是硬道理。

　　二十：基金黑幕

　　1998年4月成立的十大公募基金，在庄家横行的行情中并不显山露水。但，随着庄股纷纷崩塌，公募基金水到渠成地成为市场主力，其甫一诞生就被赋予的“稳定市场作用”开始为人瞩目。

　　上交所监察部员工赵瑜纲，选取1999年8月9日至2000年4月28日间，十家公募基金22个产品交易汇总数据，进行研究，发现公募基金存在不少违规操作。相关报告5月写成，为此他因“将内部信息外泄”而受到严重警告处分。

　　引起业界震动的，是该报告被“外泄”到《财经》杂志记者手里。

　　《财经》杂志遂以通俗语言，编辑成10月刊的封面文章《基金黑幕》。“黑幕”主要是四个方面：一是没有发挥稳定市场作用；二是对倒制造虚假成交；三是同一公司旗下的不同产品，约定价格、数量和时间倒仓，操纵市场；四是存在与其他机构联手操作的现象。

　　十大公募基金立即联合声明，指责《基金黑幕》一文罔顾事实。

　　嘴炮轰在媒体上，证监会悄悄调查。2001年3月，调查结果公布：八家公募存在不同程度的违规行为。然而，同时被媒体广泛关注的还有另一件事：嘉实基金高管变动。

　　《基金黑幕》文章发表前几日，嘉实基金高管会上，董事王少华建议总经理洪磊参与一只朋友推荐的股票，洪磊拒绝并发生争吵。洪磊遂以公司名义提请证监会审查王少华的董事资格。证监会尚未答复，三天后王少华获董事长授权，主持召开嘉实基金董事会，通过了罢免洪磊总经理的决议。

　　2001年6月，洪磊被任命为证监会基金部副主任。洪磊在此任连干11年，其间主任三次变动。

　　而只在媒体露过一次面的王少华2016年涉嫌经济犯罪被拘，至今未见宣判。

　　2007年9月，华安基金总经理韩方河因受贿和操纵市场罪获刑18年，2009年上投摩根基金经理唐建、融通基金经理张野因老鼠仓被处罚……接下来几年总有基金经理排进这个“黑幕”榜：李旭利、许春茂、郑拓、陈志民、吕琪、马乐……

　　股票江湖，出来混都是要还的，但只是还的时间而已。

　　二十一：银广夏

　　2001年8月2日，黄昏。我理发时接到上海老H电话：“你们那个《财经》说银广夏是陷阱……”

　　说“你们”，是因为我主编的《证券市场周刊》与《财经》杂志同属联办主办。此前，《财经》质疑银广夏的高增长，我还安排他们采访银广夏总裁李友强。彼时，我确信银广夏是不可多得的新蓝筹股。

　　2000年6月，与京城七八家媒体去银广夏联合考察，我为他们治理沙漠发展现代农业深深感动。更惊叹的，是这么个西部企业还有专营麻黄素生产的资质，还有突破技术瓶颈的卵磷脂业务——这两项正在成为主营业务，使得公司业绩突飞猛进增长。难怪银广夏股票从“5·19”行情时启动已涨了四倍。

　　我开始买入银广夏。其后，中报高增长我追加，年报持续增长我索性满仓。主力大户老H说：“买银广夏就像投身中国革命，先知先觉，后知后觉，不知不觉。啥时都对。”

　　我坚信银广夏高增长，还因为它“政治过硬”。它是农业部树立的模范企业，中央七常委六人来视察过。他们岂敢欺骗？

　　他们还真的就敢。《财经》揭露银广夏出口报关单是伪造……弥天大谎大白于天下。

　　8月6日一大早，联办上级主管单位国务院体改办主任突然来检查工作，对《财经》的报道表示赞许，还半开玩笑地说：“你们两本杂志还做对冲呢，据说你们周刊的主编跟银广夏公司过往甚密。”下午两点，联办召开中层干部会，传达上级领导讲话精神，同时宣布免去方泉主编职务。

　　因为是深圳第二大市值股票，因为“政治过硬”广为人知， 银广夏事件的严重性无以复加，极度挫伤市场信心。造假的责任人很快就被绳之以法，但蒙在鼓里的广大投资人呢？大到中经开、大成基金等十几家重仓机构，小到方泉这些无辜散户，遭受了14个跌停的劫难！

　　不久后，中经开另一重仓股东方电子也因财务造假而崩溃，2002年6月中经开被关闭，总经理姜继增被捕入狱。大成基金高管撤换。倾家荡产的上海老H，几年后也因还不上债被河南警方跨省抓捕。

　　方泉呢？财富归零，赋闲在家。混迹股市，方泉也是要还的。但孤苦难耐，我开始爬山，遍爬名山大川，最终于2013年5月登顶珠峰。

　　半年后复职，《证券市场周刊》全面改版，主要做事件报道和专业分析，不再做股评。

　　二十二：发审权

　　2004年11月，证监会发行部发审委副处长王小石被检察官带走，一年后因受贿罪获刑13年。

　　王小石其实没啥实权，主要工作就是组织发审会议，端茶递水做记录。但，发审委（股票发行审核委员会）却决定着一家公司股票能不能发行。2000年股票发行由审批制改为核准制，核准发行由发审委委员投票决定。这当然比纯粹由证监会“审批”进步了一些，但发审委委员个人的权力却被放大。核准制实施三年，过会率70%。哪家申请发行的公司都不愿成为剩余的30%，于是便“财经公关”，公关费动辄数千万。一次发审委委员的名单，就有财经公关公司出价20万元。王小石受贿的70万元，也正是由财经公关公司支付的。可见，官不在大小，所处部门权力的大小才重要。

　　王小石事件后，证监会公开了发审委委员名单，委员构成也由证监会人员为主逐渐递减，到2018年新一届发审委63名委员，只不足一半来自证监系统。但，这期间发审官员鱼贯落马，处长李志玲、刘书帆，副主任李亮，乃至有“发审皇帝”之称的副主席姚刚。

　　王小石算是我的学生。1986年，我在北京經济学院编辑院报时，做过他们班军训的带队教师。看到电视里王小石受审的画面，我想起王小石那伙青年才俊，想起在黄昏的秋日操场一起弹着吉他，唱“外面的世界很精彩，外面的世界很无奈……” （待续）

　　方泉