中国平安：近期业绩承压转型效果待考

　　据东方财富Choice 数据显示，截至A 股4 月28 日收市，沪股通已用额度7.36 亿元，当日额度使用率1.41%，当日剩余额度512.64 亿元。深股通已用额度18.69 亿元，当日额度使用率3.59%，当日剩余额度501.32 亿元。从成交额来看，本周沪股通合计成交311.03 亿元，深股通合计成交金额为410.66 亿元。

　　个股方面，陆股通前十大活跃股有立讯精密、药明康德、美的集团、中国平安、招商银行、五粮液、金域医学、复星医药、海康威视、伊利股份。

　　4 月24 日，中国平安发布2020 年第一季度业绩报告。报告期内公司营收达3281.72 亿元，较上年同期下降13.20%；净利润为260.63 亿元，同期下降42.70%。其中财产保险业务贡献营运利润44.21 亿元，同比下降 23.3%；新业务价值164.53 亿元，同比下滑24.0%。

　　受新冠肺炎疫情冲击与开门红策略启动较晚影响，中国平安遭遇线下业务开展受阻、信用风险上扬、权益市场波动、市场利率下行等诸多不利因素，同时境内外资本市场大幅下跌，且公司执行新金融工具会计准则，公允价值变动损益波动加大，导致投资收益明显下降。此外，公司代理人逐渐趋严的准入门槛使其未能如友商一样把握时机快速增员，代理人规模自2019 年一季度起持续下降，人数从2018 年末至今已减少 20.11%，因此整体产能不及预期。

　　目前，中国平安正值寿险转型关键时期。根据上述情况，多家证券机构认为公司转型效果有待验证，仍需要长期深化。不过随着国内疫情缓解、全球疫情拐点或在第二季度出现，以及公司产品线调整逐步到位，中国平安将在今年下半年重新走入发展正轨。

　　4 月28 日，五粮液发布2019 年度业绩报告。公司报告期内营收达501.18 亿元，较上年同期增长25.20%；净利润达174.02 亿元，同比增长30.02%；酒类毛利率为 79.95%，同比提升2.36 个百分点。其中高价位酒业绩贡献明显，收入达396.70 亿元，同期增长31.41%；毛利率达84.59%，增长0.29 个百分点。

　　除了对高价位酒进行升级提价获益之外，五粮液费用管控成效也有所显现。2019 年，公司期间费用率为 12.64%，较上年同期下降0.14 个百分点。加之预收款环比增多等因素，致使现金流较为充裕，数额高达 231.12 亿元。

　　受产品升级等正面影响，今年第一季度公司业绩维持稳定，营业收入增长15.05%，净利润增长18.98%。为缓解报告期内疫情冲击，五粮液品牌事业部向各营销战区下发《通知》,表示不允许简单向经销商硬性下达团购指标任务,对具有动销压力的经销商调减计划配额, 对资金周转困难的经销商提供定制化金融支持；同时落实“抓好市场调研与分析、优化计划配额、加快市场费用核报、及时兑现终端积分奖励、切实加强客户服务”5 项任务，巩固自身发展。

　　川财证券分析称，五粮液将步入高质量增长阶段，高端酒市场未来成长空间可观，因而长期业绩将持续向好。