华尔街的清明上河图
- 来源:投资者报
- 关键字:华尔街,交易,金融
- 发布时间:2011-12-12 11:51
“华尔街与债券抵押市场上的过度操作一直在‘调情’，并且熬过了三次大规模的债券市场崩溃，在三次崩溃中，复杂的抵押债券交易活动要么处于大震荡的中心，要么濒临死亡的边缘。然而，即使风险随着一次次的插曲而一点点增大，这场‘恋爱’仍在‘爱与痛的边缘’继续。”
在查尔斯？加斯帕里诺的新著《大出卖（The Sellout）》中，这位资深记者用一种略显轻松和调侃的笔法，将引爆2008年全球金融危机的元凶——抵押债券交易进行了历史溯源。
他也把一个问题抛给我们：为什么这群人类智商的佼佼者能屡屡跌进同一条错误的河流？
投机如山岳一般古老，人性亘古不变。或许这句经典名言才可以涵盖一切疑问。
后金融危机时代，我们的重要收获之一便是批判、揭露与反思华尔街及其主导玩家的作品达到了前所未有的高峰期。
即便如此，《大出卖》的表现手法在其中仍显独树一帜。加斯帕里诺展现出他深厚的财经知识、素材积淀与超凡的全局掌控能力，对2008年及前溯30年的华尔街众生相进行了“清明上河图”式的全景白描，多时间轴、多主线的剧情被穿插溶入22个篇章，松散却不失其内在逻辑性，读来有跌宕起伏、高屋建瓴之感。人物细节、语言刻画入木三分，“30年华尔街金融阴谋”集于一篇，亦有电影般的“想像力”与镜头感。
“贪婪听上去不咋地，却是个好东西。”电影《华尔街》中的这句经典台词也正是贯穿全书的重要纽带。作者用大量事实证明：华尔街不仅要在表面上出卖自己，也要将自己的原则一并出卖，贪婪已成为它的经营模式。
而在与作者的对话中，资深金融家泰迪？福斯特曼更是一针见血：“我告诉你吧，其实华尔街从来就没什么原则。”
本书的主角是贝尔斯登、雷曼兄弟、美林、高盛、摩根士丹利等数十家金融公司和它们的掌舵者，它们是华尔街的代名词，也是金融危机中最广受关注的群体。
加斯帕里诺将如此众多公司、人物及事件共冶于一炉，头绪众多，却显得形散神不散，又不似通常的金融教科书般呆板。恰好前些时新版《水浒》播出，两者的运笔手法和篇幅架构有不少神似。华尔街的“108将”也都是全球金融市场呼风唤雨、张牙舞爪的江湖大佬。不同者，一个为“财”一个为“义”。
若干年前的《泥鸽靶》、《门口的野蛮人》再到前些时获得奥斯卡最佳纪录片奖的《监守自盗》，对华尔街的贪婪我们已见怪不怪。问题是，如何去控制华尔街的贪婪，使无辜的投资者能免受其害呢？
相比聚焦于某些具体公司升起坠落的著作（例如《贝尔斯登：华尔街的荣耀、贪婪与毁灭》），加斯帕里诺则更注重于从整个“生态环境”的角度来诠释这个贪婪的主题。
书中穿插着众多历史事件，大都与2008年的危机爆发有着千丝万缕的联系，比如书中多次笔墨点染的LTCM（长期资本管理公司），放在哪里看都像是对“后来者”绝妙的讽刺。
“许多公司都涉及了与LTCM的交易……这些交易是有史以来最奇怪的债务工具之一，LTCM的一项最得意的交易甚至都不属于美国抵押债务，而属于丹麦的一项抵押债券。”LTCM只是众多忠实延续华尔街公司基因与血脉的典型玩家之一，它的运气确实差了点，一而再、再而三给华尔街金融圈以重创。
“华尔街再次明白什么叫做系统性危机。雷曼、摩根士丹利、高盛、美林及华尔街其他的交易公司都开始谈论LTCM危机可能会带来的巨额系统性损失。
事实上，这些大公司不仅如出一辙地进行了和对冲基金一样的亏损投资（尤其是在抵押债券市场），而且它们还严重依赖于LTCM的风险管理系统。
LTCM在进行VAR的测算时，从没有将那1%的危机可能性及公司的对冲策略会失败的可能性考虑进去，而事实是危机恰巧发生了。”我们都知道，若干年后，一场规模和影响大得多的“群体事件”又“恰巧”在可与之类比的架构下发生了。
人性亘古不变，对于贪婪的华尔街玩家而言，历史殷鉴和时间轴的效用实际上形同虚设，真正起决定性作用的是它们高度趋同的基因链。
《大出卖》使我们不由得感慨：30年华尔街金融阴谋，也正是基因链不断自我进化和强化的过程。
一直以来我们印象中的以谨慎、睿智、精确、诚实等正面形容词塑造起来的金融家和金融企业，在潮水退去之后，暴露出如此草莽、野蛮生长的另一面，难道只有“占领华尔街”这种同样野蛮和草莽的手段，才是普通民众抗争的理想方式么？“朝廷”哪去了？
对于监管者缺位，《监守自盗》中已经进行了相当程度的明示和质疑。
本书中同样对SEC和信用评级机构等华尔街金融生态的其他环节进行了鞭挞，这使《大出卖》的叙事与评论构架更显圆融。“另一个应该被严加监管的是信用评级机构。如果还有一个群体比SEC更不称职的话，那就要算债券评级者了。在过去的30年内，在市场每次膨胀的时候它都失职了，并且最后一次膨胀几乎毁掉了全球经济。”
《大出卖》对国内金融界的警示意义不言而喻，华尔街基因链的传导与本地化，已经是国内金融市场渐渐长大的怪物，交织其中的贪婪、冒险、欺诈、愚昧和失职，使普通投资者利益正日益面临被出卖的威胁。
以史为鉴，可以知兴替。
我们期待伴随着日趋清晰的金融逻辑与真相，另一种约束和净化的力量也日益壮大。
蔡臻欣 / 文
……
在查尔斯？加斯帕里诺的新著《大出卖（The Sellout）》中，这位资深记者用一种略显轻松和调侃的笔法，将引爆2008年全球金融危机的元凶——抵押债券交易进行了历史溯源。
他也把一个问题抛给我们：为什么这群人类智商的佼佼者能屡屡跌进同一条错误的河流？
投机如山岳一般古老，人性亘古不变。或许这句经典名言才可以涵盖一切疑问。
后金融危机时代，我们的重要收获之一便是批判、揭露与反思华尔街及其主导玩家的作品达到了前所未有的高峰期。
即便如此，《大出卖》的表现手法在其中仍显独树一帜。加斯帕里诺展现出他深厚的财经知识、素材积淀与超凡的全局掌控能力，对2008年及前溯30年的华尔街众生相进行了“清明上河图”式的全景白描，多时间轴、多主线的剧情被穿插溶入22个篇章，松散却不失其内在逻辑性，读来有跌宕起伏、高屋建瓴之感。人物细节、语言刻画入木三分，“30年华尔街金融阴谋”集于一篇，亦有电影般的“想像力”与镜头感。
“贪婪听上去不咋地，却是个好东西。”电影《华尔街》中的这句经典台词也正是贯穿全书的重要纽带。作者用大量事实证明：华尔街不仅要在表面上出卖自己，也要将自己的原则一并出卖，贪婪已成为它的经营模式。
而在与作者的对话中，资深金融家泰迪？福斯特曼更是一针见血：“我告诉你吧，其实华尔街从来就没什么原则。”
本书的主角是贝尔斯登、雷曼兄弟、美林、高盛、摩根士丹利等数十家金融公司和它们的掌舵者，它们是华尔街的代名词，也是金融危机中最广受关注的群体。
加斯帕里诺将如此众多公司、人物及事件共冶于一炉，头绪众多，却显得形散神不散，又不似通常的金融教科书般呆板。恰好前些时新版《水浒》播出，两者的运笔手法和篇幅架构有不少神似。华尔街的“108将”也都是全球金融市场呼风唤雨、张牙舞爪的江湖大佬。不同者，一个为“财”一个为“义”。
若干年前的《泥鸽靶》、《门口的野蛮人》再到前些时获得奥斯卡最佳纪录片奖的《监守自盗》，对华尔街的贪婪我们已见怪不怪。问题是，如何去控制华尔街的贪婪，使无辜的投资者能免受其害呢？
相比聚焦于某些具体公司升起坠落的著作（例如《贝尔斯登：华尔街的荣耀、贪婪与毁灭》），加斯帕里诺则更注重于从整个“生态环境”的角度来诠释这个贪婪的主题。
书中穿插着众多历史事件，大都与2008年的危机爆发有着千丝万缕的联系，比如书中多次笔墨点染的LTCM（长期资本管理公司），放在哪里看都像是对“后来者”绝妙的讽刺。
“许多公司都涉及了与LTCM的交易……这些交易是有史以来最奇怪的债务工具之一，LTCM的一项最得意的交易甚至都不属于美国抵押债务，而属于丹麦的一项抵押债券。”LTCM只是众多忠实延续华尔街公司基因与血脉的典型玩家之一，它的运气确实差了点，一而再、再而三给华尔街金融圈以重创。
“华尔街再次明白什么叫做系统性危机。雷曼、摩根士丹利、高盛、美林及华尔街其他的交易公司都开始谈论LTCM危机可能会带来的巨额系统性损失。
事实上，这些大公司不仅如出一辙地进行了和对冲基金一样的亏损投资（尤其是在抵押债券市场），而且它们还严重依赖于LTCM的风险管理系统。
LTCM在进行VAR的测算时，从没有将那1%的危机可能性及公司的对冲策略会失败的可能性考虑进去，而事实是危机恰巧发生了。”我们都知道，若干年后，一场规模和影响大得多的“群体事件”又“恰巧”在可与之类比的架构下发生了。
人性亘古不变，对于贪婪的华尔街玩家而言，历史殷鉴和时间轴的效用实际上形同虚设，真正起决定性作用的是它们高度趋同的基因链。
《大出卖》使我们不由得感慨：30年华尔街金融阴谋，也正是基因链不断自我进化和强化的过程。
一直以来我们印象中的以谨慎、睿智、精确、诚实等正面形容词塑造起来的金融家和金融企业，在潮水退去之后，暴露出如此草莽、野蛮生长的另一面，难道只有“占领华尔街”这种同样野蛮和草莽的手段，才是普通民众抗争的理想方式么？“朝廷”哪去了？
对于监管者缺位，《监守自盗》中已经进行了相当程度的明示和质疑。
本书中同样对SEC和信用评级机构等华尔街金融生态的其他环节进行了鞭挞，这使《大出卖》的叙事与评论构架更显圆融。“另一个应该被严加监管的是信用评级机构。如果还有一个群体比SEC更不称职的话，那就要算债券评级者了。在过去的30年内，在市场每次膨胀的时候它都失职了，并且最后一次膨胀几乎毁掉了全球经济。”
《大出卖》对国内金融界的警示意义不言而喻，华尔街基因链的传导与本地化，已经是国内金融市场渐渐长大的怪物，交织其中的贪婪、冒险、欺诈、愚昧和失职，使普通投资者利益正日益面临被出卖的威胁。
以史为鉴，可以知兴替。
我们期待伴随着日趋清晰的金融逻辑与真相，另一种约束和净化的力量也日益壮大。
蔡臻欣 / 文
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