金洲管道：四季度业绩压力显现

　　金洲管道（002443）：全年盈利平稳增长，四季单季业绩略低于预期。实现营业收入约34.99亿元，同比上升2.69%；归属于母公司净利润1.11亿元，同比上升9.27%；基本每股收益0.27元，受股本变动影响，同比下降6.9%；加权平均净资产收益率6.47%，比上年减少1.31个百分点。其中，四季单实现营业收入同比下降2.20%；净利润同比下降26.94%。

　　螺旋焊管和直缝埋弧焊管贡献了主要增量业绩。年报中披露，管道工业螺旋焊管和沙钢金洲直缝埋弧焊管分别实现销量16.38万吨、5.66万吨，带动两个系列营收分别增长28.44%、75.33%；且去年承接“坦桑尼亚管线”等大订单，毛利贡献较大。

　　油气产业链结构性机会仍较明显，今年看页岩气及新粤浙管线。去年开始的反腐风暴对三大油业务开展形成影响，但我们认为后期油气产业链结构性机会存在于页岩气开采及新粤浙管线的招标。公司“年产20万吨高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管项目”已进入安装调试阶段，按计划将于今年年中达产。

　　操作策略：公司近期股价随大盘加速下滑，等待企稳反弹的机会。