投资建议：
1、上半年水泥价格同比优势明显。
2、需求增速放缓，供需格局继续好转。
2014年上半年我国水泥价格整体呈现下降趋势，7月初全国水泥均价较1月初下降34.92元/吨。虽然水泥价格趋势下行，但由于去年下半年水泥行业的高景气度导致今年年初价格基数较高，上半年全国水泥平均价格较去年同期上涨20.38元/吨，要好于市场预期。
今年上半年水泥价格持续出现下滑的根本原因还是在于需求增速放缓，但是与此同时供给端的增速也在快速下降。从去年开始水泥行业就已经进入了一个供需改善的周期，行业整体产能利用率开始逐步回升。此轮改善或将持续3年以上的时间，今明两年行业整体供需格局将继续好转。
今年上半年水泥行业利润同比出现大幅改善，一方面是由于一季度水泥价格回落幅度较小导致水泥价格同比优势明显，另一方面也是由于煤炭价格进一步下滑降低了水泥生产成本。从目前已公布的上市公司上半年业绩预告来看，由于去年业绩基数偏低，产能分布于华东、中南和西南地区的上市水泥企业上半年业绩均出现了大幅增长，而部分产能位于华北和西北的上市企业上半年业绩出现了亏损。
重点推荐龙头企业海螺水泥，以及区域龙头企业金隅股份和塔牌集团。
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