关于利率市场化的思考

　　一、利率市场化的推手之余额宝的出现与银行同业竞争的加剧

　　余额宝的出现，表明了现在货币市场利率结构的畸形，这种畸形体现在，各家银行的存款利率是根据人民银行公布的牌价执行，最多可以做出10%的利率上浮，在广大储户在接受3%左右的一年期存款利率的同时，SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）却高达5%以上，在资金紧张的时期，银行间同业拆放利率会更高，这与较低的银行一年期定期存款利率形成了利差。余额宝投资的主要是货币市场基金，它说做的事情只是将的一部分利差还给了广大银行储户。然而，余额宝汇集了众多的资金，对于重视存款的银行业来说，无疑形成了巨大的压力。有鉴于此，在余额宝资产规模剧增的同时，各家银行业纷纷推出了各种宝字号的理财产品回笼资金，这也是一种问题倒逼改革和创新的例子。但是随着利率市场化的进一步推进，这种利率结构的不平衡会逐渐消弭，余额宝的盈利空间会逐缩小。无论如何，余额宝的出现，震动了中国的金融市场，加快了利率市场化改革的步伐。

　　中国的银行业在过去的很长一段时间，可以说是一直在享受制度红利：中国的老百姓没有其他稳定的投资渠道，收入的相当一部分直接存银行，银行的资金来源不是问题，而存贷款利率是人民银行规定的，各家银行没有自主权，只需按章办事，至于贷款，中国的国企一直是一股独大，背靠大树好乘凉，在获得银行贷款方面有着天然的优势，可以顺利地获得低息贷款。在这种情况下，主要以贷存款利差作为利润来源的中国各家银行可以坐享丰厚回报，“躺着挣钱”，此时，业务创新是一种边际收益非常低的活动，故银行不需要进行业务创新，也没有进行业务创新的意愿。近年来股份制银行的攻城略地和城商行如雨后春笋般的出现，存款更加分散，同业竞争加剧，为了获得更多的存款和放出更多的贷款，金融机构下调贷款利率和上调存款利率的意愿明显。人民银行决定自2013年7月20日开始，全面放开金融机构的贷款利率；2014年3月11日，人民银行行长周小川在答记者问时表示，存款利率在近一两年内就会完全放开。至此，利率市场化改革的完成已经近在咫尺。利率市场化将导致的贷存差的缩小和利润的降低，这是未来银行业面临的巨大挑战。

　　综合以上两个方面，利率市场化的背后是银行业的流动性依赖在推动。

　　二、利率市场化的红利之中小企业融资困境的突围

　　利率市场化所带来的红利除了促使银行改善服务质量之外，还可以缓解中小企业贷款难的问题。上文所提及的银行的运营方式似乎是银行、国企的双赢，但是却带来了中小企业贷款难等问题。中小企业为中国的经济发展、就业问题的解决和社会稳定做出了巨大贡献，但是中小企业却一直面临贷款难的问题。这一方面与中小企业本身无抵押物、无担保等原因有关，另一方面也与中国缺乏完善的信用体系有关。由于存在逆向选择的可能，相比国企来说，银行对中小企业贷款面临更大的风险，所以，中小企业从银行获得贷款非常困难，也正是因为这一点，许多中小企业转而向民间借贷等影子银行寻求资金，由于缺乏监管，暴露出很多问题，并在全球经济危机和紧缩的货币政策的多重打击下，2011年出现了温州商人自杀、跑路的事件。

　　在利率市场完成之后，银行之间的同业竞争的加剧不仅体现在存款上，而且体现在贷款上。银行数量的急剧增加，使得资金市场由卖方市场逐步向买方市场转变，而作为大量资金需求方的中小企业，将会更容易获得贷款。这还需要在三个方面推进：其一，建立完善、全面的信用系统，在这套系统中，不仅包括企业的财务记录，还要包括与其经营相关的其他方面，能够全面反映企业的盈利能力和发展前景。这将是银行在贷款和确定贷款利率时的重要参考，也是我国的金融体系所欠缺的。其二，不同商业银行的自我定位需要调整。一些新出现的城商行呈现出一种盲目扩张、野蛮生长的状态，这样做的后果可能是严重的。城商行建立的目的是为地方经济服务，为当地中小企业融资提供服务。城商行本身由于对当地的中小企业的情况更加了解，在服务当地中小企业并借此增强自身实力方面具有得天独厚的优势，但是，现在很多城商行的扩张不仅偏离其建立初衷，更有可能为其带来灭顶之灾。一些城商行的自我定位有待修正。其三，中小企业更应该“练好内功”，增强自身经营的透明性，注重信誉，诚信经营。

　　三、利率市场化的保障措施之存款保险制度建立

　　在利率市场化顺利推行之后，由于利率差被压缩严重，存款量减少，中国银行业市场细分不够，表现为诸多银行混战的状态，这就必可避免地会导致成立较晚、实力较弱的银行有倒闭的风险，风险的直接承担着是广大的储户，因此，存款保险制度不可或缺，但是在我国尚未建立。

　　我国鼓励民间资本发起设立民营银行，民营银行由于本身业务模式的特点，其健康发展需要更加严格的监管和相关的保险制度来保障，存款保险制度的建立显得更加紧迫。

　　在推行存款保险制度时，是对全部存款的保险还是只对部分，如果是部分，那么额度多少合适等问题是值得谨慎对待的，因为这直接关系到银行经营风险多大程度上落到存款保险机构头上，进而关系到多大程度上会诱发银行业的道德风险。此外，存款保险制度的建立对于银行来说也是一种成本，会进一步增加银行业的经营压力，因此在相关的制度设计上需要持审慎的态度。

　　世界上众多的国家已经建立的存款保险制度，制度设计不尽相同，我国可以借鉴国际上的相关经验，但更重要的是适合本国金融市场的实际，批判继承，在学习先进经验与适应本国情况之间寻求平衡。