在线教育的投资价值

　　这又是一个看起来很美的行业。

　　资本疯狂涌入，创业者激情四射。然而，在资本推动的背后，泡沫也逐步显现，到底有没有泡沫？到底行业发展如何？让我们走进这个看起来非常迷人的行业——在线教育。

　　日前，专注出国留学培训的在线教育公司“小站教育”宣布完成B轮融资，由雷军的顺为资本与大名鼎鼎的GGV纪源资本领投，金额约2900万美元。这是顺为资本今年披露的第二笔在线教育投资。

　　与此同时，华人文化基金、百度、腾讯产业基金也都在近期密集“押宝”在线教育公司。有PE机构预测，2015年在线教育市场规模将达236亿元，而2017年将超过350亿。

　　值得一提的是，不久前，在线教育平台“一起作业网”也宣布获D轮融资1亿美元，这是中国K12在线教育领域单笔数额最大一次融资，参与方包括HCapital，淡马锡、DST和顺为资本等。不仅如此，顺为早在2012年就参与了该公司500万美元的A轮融资。

　　在线教育真的值得投资吗？

　　在线教育的投资价值

　　据顺为资本合伙人程天透露，目前顺为资本的规模达到了10亿美元量级，并在过去5年投资了100家公司，在线教育正是其投入力度最大的行业之一。

　　为何在线教育如此受到资本关注？参投YY、小站教育等多家在线教育机构的纪源资本管理合伙人李宏玮表示，2000年第一代BAT创业时是PC1.0时代，如今投资人最关心的是2.0时代的巨头是怎样的，在人们对互联网愈加熟知的环境中，如何找到新的颠覆式公司，是目前投资人最关心的问题。

　　在她看来，传统的教育模式是一个很好的现金流模式，但很难做大做强，很难真正平台化，而互联网教育可以提高时间的利用率，不局限于物理空间的限制，其与传统教育最大的区别在于利用IT技术，能够去中心化，实现老师和学生的直接互动，因材施教。

　　“YY的平台模式和小站教育的垂直模式各有市场，我并不认为在线教育是一个‘平台通吃’的领域，是完全有可能在留学服务等垂直市场诞生10亿美元级的行业龙头的，这也是我选择投资小站教育的最主要原因，其除了在线教育的1对1模式触动了消费者的‘痛点’外，其所卡位的留学市场的空间也非常巨大，有更多衍生化或者数据化的服务可以挖掘。根据纪源资本的研究数据，2015年在线教育市场规模将达到236亿，预计2017年的市场规模将超过350亿。”李宏玮表示说。

　　除了巨大的市场前景之外，在线教育对教育行业的冲击也有目共睹——与线下教育相比，在线教育也有其优势。艾媒咨询首席分析师、CEO张毅表示，在线教育可突破时空限制，结合移动终端实现碎片化学习，教育内容更多样化。国泰君安分析预计，未来五年我国在线教育行业年复合增长率将达31.7%，其中移动端在线教育年复合增长52%。艾瑞咨询数据显示，2013年中国在线教育市场规模预计将达到924亿元，到2015年将超过1600亿元，中国在线教育市场在未来几年内将迎来一轮大爆发。

　　在线教育出现投资泡沫？

　　看好在线教育的不只A股的上市大佬，互联网大佬同时也在推波助澜。阿里巴巴董事长马云在世界互联网大会上称，教育行业排在未来十年的投资计划清单首位。百度CEO李彦宏也在公开场合呼唤“用互联网升级教育”。

　　这让在线教育日益升温。

　　清科数据显示，2013年至今，中国在线教育领域投资案例共25笔，总金额约1.97亿美元。而2012年投资案例数目仅8笔，涉及投资金额为1700万美元。据统计，2013年有数十亿资金进入该行业，平均每天新增2.6家企业，全年新增近千家。

　　“在线教育前景广阔，但很可能未来几个月到十几个月里面，在线教育行业不会像现在看起来这么热闹。如果挺过去是另外一番景象，当前创业者要努力。”沪江网的创始人兼首席执行官伏彩瑞预言，行业泡沫即将被吹破。

　　过去一年，在线教育融资方向主要集中在K12和在线语言领域，在红海同类竞争中，这两类在线教育项目也将成为接下来的主要洗牌对象。

　　赛富投资基金合伙人金凤春也透露，眼下在线教育项目估值过于疯狂，很多融资成功的人故意把数字夸大。甚至一些创业者把很多的精力花在融资上面，而不是核心产品上面。“这样很危险，当这一阵热潮过去，死去的不仅是一批创业公司，更会波及一批基金，很多基金会融不到资。”

　　另外一方面，与资本方的狂热相比，用户对在线教育的接受程度并不理想。从产品角度讲，目前在线教育产品同质化严重，缺乏互动性，效果不够明显，在线教育并没有打动众多的教育对象。

　　江苏高科技投资集团一位投资经理表示：“现在是资本热潮期，将持续到年底，届时在线教育行业将整体变向，众多资本投出去的案例会死掉一批，或者被迫卖身，就如同当年的团购。”

　　2014年9月，K12(基础教育阶段)教育平台的梯子网和那好网双双崩塌，成为一个教训案例。眼下，在线教育越往前，路越不好走，大坑不断。而且“迅速试错，快速迭代”这一互联网典型的成功思路并不适合在线教育。

　　伏彩瑞认为，沪江网也是经过八年“抗战”才迎来了在线教育的风口。毕竟创业找到风口至关重要，台风来了，猪也会飞。在线教育的大坑和风口到底在哪里？

　　在线教育的商业模式

　　对于在线教育的泡沫及未来隐忧，新东方在线副总潘欣表示，很多在线教育创业公司一上来就要做大平台，这是一个大坑，最终可能会因没有足够资源和资金支撑而挂掉，而针对更垂直细分领域的项目更有机会成功，现阶段的职业教育和英语更适合做在线教育，K12可能在移动端和电视端能有所突破。毕竟，通过电视面向家庭里面的教育市场大有可为。

　　显然，在线教育的商业模式正是其软肋。

　　此外，一位在线课堂项目——E舟禛华负责人直接指出：公务员、会计、IT编程、英语（含普教类）、高教、医学等以掌握技能为主要目的职业在线教育更有前景，当前在线教育主流技术四大模式——直播、录播（或微课）、在线答疑、网上作业式的数字题库在面对普教（K12）应用的都将失败。

　　“这些模式只是对当前学校传授式教学模式的简单技术模仿升级，学习无趣、被动，学校内不学（或学不会）往往也不会去自觉坐到计算机前去主动学习。”在E舟禛华创始人看来，社会本来需要一场自教育思想层面的“辛亥革命”，而当前线上教育准备的却是疗效欠佳的“洋务（技术）运动”，失败在所难免！未来，普教的在线教育需要转型，从原来注重老师的“教”到现在注重学生的“学”，以学为主，并采取O2O模式连接起线上和线下、课上和课后，最终才能迎来真正破局。

　　可以预见，接下来，国内在线教育将进入一轮调整期，潮水褪去，究竟谁在裸泳，究竟哪种模式可行，还需且行且看。对于众多创业者而言，当务之急则是苦练内功，相时而动，毕竟创业本身就是件风险很大的事情，99%都不会有特别辉煌的明天。

　　文/王月平

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