顺丰“反悔”启动上市 除了财富以外还有什么？

　　中国的民营快递企业正在争相将自己推向资本市场，在申通、圆通紧锣密鼓地筹备上市计划之后，此前计划直接IPO的顺丰速运也等不及了，最终决定借壳上市。

　　事实上，在3个月前，顺丰这家民营快递行业的老大，才刚刚启动A股上市计划。或许是前方长如巨龙般的IPO排队企业，令以速度著称的快递公司难以忍受，顺丰采用了“短平快”的借壳，作价433亿元一步完成上市之路。

　　王卫：顺丰不能为了钱而上市

　　在快递行业里，顺丰是当之无愧的领军企业。这种感情就像一个超人帮你解决你不可能完成的事情，而且在这个行业里顺丰一直是独树一帜。在顺丰内部，他们也从未将“四通一达”当做自己的竞争对手。

　　而顺丰的神秘感在于，掌握30多万员工的快递大公司，其掌舵人王卫极少在公众面前露面或接受媒体采访。颇具戏剧性的是，此前，顺丰创始人王卫对上市热情一直不高。他曾向媒体表示，上市的好处无非是圈钱，顺丰不能为了钱而上市。因为上市之后利润和股价会成为主要目标，不利于长期的战略性投入，同时上市所需要的信息披露，也不利于保护商业秘密，制定战略计划。

　　现在的王卫，是马云最佩服的人，也即将成为与马云并肩的人。而上市后的顺丰，估值很有可能达到千亿元级别。

　　对上市热情不高的顺丰

　　为何变卦了？

　　有专业人士说，物流只是其产业链上的一个环节，寻找新的利益增长点和加强对产业链的控制，或是顺丰控股上市的主要原因。

　　现在的境况是，民营快递上市潮涌动。中通快递被爆计划赴美IPO，时间拟定于2016年底或2017年初，拟融资10亿至20亿美元，如果一切顺利，这将是阿里巴巴之后第二大的中企赴美IPO。去年12月14日，申通快递借壳艾迪西成功上市，成为中国快递第一股。3月底，圆通速递借壳上市的方案也将公开，不出意外的话，几个月后圆通也将亮相资本市场。而处在国内快递业第二梯队的全峰快递则选择在新三板上市，德邦物流在上海证券交易所公开提交IPO申请，宅急送也公开表示过自身上市计划。

　　快递行业的竞争已经由价格蔓延到了资本层面，需要资本推动企业的未来发展，因此各家争先上市已是趋势。其实快递行业集体冲刺上市热潮的原因很简单：利润率下降、收入增速放缓，快递公司需要在产能过剩之前把握时机，获取更高估值。再像超人的顺丰也要面临这些问题。

　　另外，顺丰的业务涉及到速递、生鲜电商、跨境电商、金融支付、无人机等，已经不是一家简单的物流公司。顺丰的路子越来越广，三年前的80亿融资难以维持如此巨大的盘子。不言而喻，加快IPO进程不仅是因为国有资本介入后对于投资回报率有一定的要求，现在集团多样化经营对于资金也有一定的要求。

　　随着电商模块的迅速扩张，尽管中国快递行业的“四通一达”和顺丰的竞争为人称道，顺丰也有自己的不易，毕竟自己养大自己太艰辛。根据顺丰公告的说法，顺丰未来将“促进线上线下渠道为主的整合，再加上快递、冷运、金融(等项目的补充)，为商家提供一个临近消费者的全面接触点”。

　　所以，与其说是顺丰希望借助资本力量脱困，倒不如说顺丰是想利用资本展开更大的业务规模，获取更大想象空间。过去那种闷声发大财的日子早已一去不复返。未来的市场竞争环境中，对手们都将变得更为凶残。

　　还有一种隐痛叫内忧外患

　　有专业人士说，中国民营快递的发展可以分成三个阶段。

　　一是“黑快递”阶段。从1993年到2005年，中国民营快递身份尴尬，长期戴着顶着“非法”帽子艰难求生；二是国民待遇身份。中国在2005年通过了邮政体制改革方案，2007年中国邮政实现政企分开，2009年新邮政法出台，民营快递终于有了合法身份，摘掉了黑快递的帽子；第三个阶段就是2009年至今，伴随着电商时代来临，民营快递发展壮大。但市场环境也发生了巨大变化。

　　为了保护市场地位，顺丰在2013年做了公司成立20年后的第一次融资。同样在过去2年里，快递市场出现了更大的两个玩家：一个是马云的菜鸟网络，另一个是刘强东的京东物流。

　　尽管顺丰也是菜鸟的一个小股东（占股1%），但菜鸟的出现让顺丰本来有希望吃掉的对手们，抓到一根结实的树枝。如果没有菜鸟网络，严重依赖电商订单的“四通一达”很可能被顺丰吃掉。但菜鸟的出现，给这些公司提供了一个走出“以价换量”粗放增长模式的机会。

　　而京东物流做大后，跟顺丰争夺起一线的快递网络资源。多个北京的小型快递公司老板也曾透露，现在身边很多小快递公司，都在想着能不能把自己的配送站卖给京东等电商公司。

　　这些线下网络资源，各自为战的时候没有力量，但站点都是优质资源，整合起来能形成一股势能。本来顺丰是最有希望接收的买家，但京东等电商公司更愿意砸钱拿下这些网络资源。

　　“最关键的还是留住和吸引人才。快递业最缺的是管理人才，菜鸟和京东物流的出现，让顺丰对于人才的吸引力稀释了不少。”这也是顺丰着急上市的一个难言之隐。

　　乘风破浪会有时，直挂云帆济沧海

　　快递行业呈现微利化、亏损化。一方面电商强势压价，虽然有快递行业规模化效应导致的成本下降，但是另一方面，中国人口红利结束，劳动力成本上升。这将对以低价电商件为主的三通一达带来巨大的盈利压力。

　　要改变这种局面有两条出路：一是并购扩张，进一步提升行业集中度，争取更大议价权；二是转型升级，切入其他细分蓝海市场，避免恶性价格竞争，改善盈利能力。

　　而上述两种变革出路均加速了快递企业的融资脚步。由于快递行业的规模效应，快递企业一旦涉足某一细分市场，将会迅速形成高进入壁垒。因此，快递企业在先发优势上争夺激烈，越早融资的企业将会获得资本优势，越容易成为赢家。

　　顺丰的理念是诚实正直，信守承诺。我想这回王卫的“不算数”，并非真的不信守承诺，每一个优秀的公司都会因地制宜的调整自己的发展战略，他依旧是那个最值得信赖的，基于物流的商业伙伴，现在的借壳上市无疑也是发展历史上浓墨重彩的一笔。

　　文/涧溪

关注读览天下微信， 100万篇深度好文， 等你来看……