投资与人生(二)：专注于你所爱

　　股海波涛汹涌，如果想要成功，不妨先问问自己，证券投资是自己的所爱吗？

　　曹楠：

　　和你第一次的偶遇是在10月的上海，也是我搭机回美国的几个小时前，我是去找寻上次友人招待我在上海小台北的记忆，但因迷路却在那么一个历史和文化气息浓厚的博物馆和你碰面，当时我觉得以你的年龄，应该对这些历史文物还不致有那么大的兴趣(当然这有偏见的危险，但也有细节观察的痕迹)。

　　果然，你是为韩国的历史教授担任翻译而来，没想到你从所学的语文转会计，再进入银行业，如今有机会踏入投资界的领域，千回百转，莫非你是命中注定吃这行饭的，你会是抢钱的高手吗？各行业的抢钱高手你知道需具备什么吗？

　　成功的企业家郭台铭先生，拿下了多数苹果手机的代工，富士康在中国大陆的员工总数超过80万，深圳有45万。他和台湾地区最大市值公司的台积电公司的执行长张忠谋同列为亚洲最有价值的执行长，是台湾地区仅有的两位。

　　2016年，郭台铭以极大的魄力并购了连年亏损几近破产的日本夏普(Sharp)公司，2017年已经转亏为盈，如果能够让夏普重返昔日的光耀，他将有机会荣登世界级的企业家，这一战对他至为重要，他有一句话经常被引用，我不知道是来自于西方，还是他个人的创见，这句有名的话也适用于投资管理，那就是“魔鬼藏在细节中”。

　　无独有偶，罗杰斯在给他女儿的第二封信里《专注你所爱》，提到了他认为：投资和生活一样，细节往往是成功或失败的关键。这话我也十分认同，待会就举一个我最近发生的投资实例，让你更有感觉！

　　先看看罗杰斯怎么提醒她宝贝女儿的呢？他说：“你不能忽略任何细节，不管它看似多么的无关紧要，你必须搜寻，验证每个讯息，只要与你的投资决策有关，都不能掉以轻心，任何让你觉得不安的问题或感觉，都要找出答案来，大部分人之所以不成功，原因往往出在研究不够彻底，只看他们随手可拿到的信息，但唯有系统化，巨细靡遗的研究，你才会得到成功所需要的知识，当然这需要勤奋地下苦功，但是这种努力的代价足以使你比别人占优势。”

　　美国传奇投资经理人彼得·林奇(Peter lynch)，1977年成为麦哲伦（Magellan）基金的经理人；1990年5月主动辞去基金经理人的职务。期间，麦哲伦基金资产由2000万美元成长至140亿美元，成为富达的旗舰基金，并且是当时全球资产管理金额最大的基金，其投资绩效也名列第一。在彼得·林奇出任麦哲伦基金的基金经理人的13年间，基金的年平均复利报酬率达29%，1977年投资人若投资1万美元在麦哲伦基金，到1990年可得到28万美元，成长28倍！

　　彼得·林奇曾有这样的感触说，有些人花在购买冰箱的研究时间，都还远超过买股票的时间。他不仅花了大量的时间在有兴趣公司的财务报表，还触及各种状况的事前了解，他曾经换了两班飞机，再改搭小货车，又坐一两个小时的车程只为了看一家工厂，非得做到中国人所说的眼见为凭，才放心地购买。

　　别忘了，他不仅有扎实的财务报表的阅读能力，还有整个团队背后为他做过滤和分析，他的成功绝对没有侥幸，真是一步一个脚印！

　　比起许多的投资者，甚至于专业的分析师，基础实力都远输于彼得·林奇先生，后天的努力和勤奋又不足，对细节的掌握更是远远落后，这场没有炮声的投资战争，胜负早己见分晓！

　　成功的投资者和经营者，第二个共同的特质就是专注于他们的所爱。其实，创造财富不一定要通过证券投资，虽然这是一个不错的通道，但是股海也波涛汹涌，如果想要成功，不妨先要问问自己，证券投资会是自己的所爱吗？

　　如果是，那么接下来是找到正确的态度和方法，如果不是，早日找到自己的强项，在自己所爱的地方充分发挥，再将获利通过专业的管理者和证券投资，让全球一流的企业也能够为你干活，这也是证券投资的另外一个重要目的，而这个成功的前提，就是每一个人都要能够专注于他的所爱，发挥最好的产值。

　　说一个最近发生在我投资管理上的一个实例，2016年我管理的基金，发生了难得一见的经历，由大幅超前变成落后，第四季特朗普当选后，市场对投资标的喜好大幅改变，我的绩效严重落后标普500约7%。雪上加霜的是，截至2017年2月中，我的一档主力由于是小型股，受到市场作手(trader)的狙击，当然这是符合证券交易法的规范之内，短短的两个礼拜有数家证券行，下调公司财务报表的预测，这当中还不乏几家知名证券公司，甚至于广为美国投资经理人阅读的巴伦周刊(Barron)，也进而引用。

　　这家H公司几乎没有负债，2017年盈余超过37%，该公司的产品在中国大陆有坚强的领导品牌，也是一个未来消费趋势的重要零组件，公司的研发能力一直是为业界之首，2016年股价己重挫40%，但公司的体质是我认为这几年的最佳状态，各方面的研读，这公司已经超跌，出现了极佳的内含价值(intrinsic value)，在我认为应该大量进场的时候，还有好几位分析师认为它还有20%的跌幅，才会落底。

　　我虽不认同，但仍告诉团队，莫非他们看到了我没有注意到的事，我再度检查了我所认知的细节，不论从财务报表，公司的各项投资活动，相关产业对该产品的讨论，重要股东持有者是否出脱的变化，可以说巨细靡遗，任何蛛丝马迹都不放过，这样几次检查之后，我肯定股价越往下跌，越是绝佳的购买机会，我告诉团队的成员，2017年6月份就应该可以看出方向和端倪。如果看到我躲在办公室的墙角哭泣，那么可能我在某个细节忽略掉了，以至于没有看到公司的一个重大变化，如果看到我嘴角的微笑，那么就代表这些分析师们的严重错误，截至2月底，我管理的基金这两个月的绩效大约14%，把2016年的落后全追了回来，目前看来我有不错的胜算机会，至于届时我是墙角的哭泣，或嘴角的微笑，我一定会告知，因为不管是成功或失败，这里一定有值得学习的地方而且丰硕！

　　我这一笔对H公司的投资，如同罗杰斯对中国的投资，也就是他所说的“只是(认为)这东西有价值不能构成投资的理由。除非你很(确定)这个东西有价值，不然不要投资。”

　　我上述的再三检查，说明对H公司的投资是确定的，那罗杰斯为什么认为投资中国，是(确定)值得呢？他的观察是1980年代后期，中国黑市美元的汇率比法定高出50%，因为当时中国有各种问题而且经历一段严重的通货膨胀时期，几年后这个差异降到25%，到了1999年只剩下10%，他认为这个是经济成长的明证，也代表国家管理越来越上轨道，这也是为什么他会投资中国的原因之一，成功的投资者会从各种蛛丝马迹的细节中看出变化，如果我们两个人都能在投资市场获利，这是原因之一。

　　你对投资这个领域有兴趣吗？这包含了投资规划、投资咨询、投资分析和投资管理。这些会是你的所爱吗？如果你要过得快乐，你必须很坦诚地问你自己，爱你所选择的，但也要爱你所爱的，我在职场上那么多年，看法一如投资大师罗杰斯信末告诉他女儿的，“假使你对自己的工作没有热情，它就只是工作，但是除了一个可以满足你的工作，你还需要梦想。”梦想或许对许多在证券投资业的朋友有点奢望，但我认为最起码要喜欢，进而找到对的方法，才会产生工作的成就感，也比较能够激发出热情，进而形成良性的循环，而不管哪一个行业，专注于你所爱，是成功的最佳快捷方式。再叙。

　　祝平安喜乐，也让钱干活！行有余力，些许公益。

　　又上

　　作者阙又上为财务规划师（CFP）、美国又上成长基金经理人，2014年第一季美国大型成长基金第一名、基金截至2016年年底过去5年和8年的年均复利分别是12.5%和17%， 2014年路透社专访(无名小子如何击败华尔街 How a little known stock picker beat wall Street)，2016年《纽约时报》采访(巴菲特的布局说明苹果已成熟)，著作《每年10分钟，让你的薪水变活钱》、《你没学到的巴菲特——股神默默在做的事》。

　　本刊特约作者 阙又上/文