万润股份：OLED材料放量可期

　　万润股份（002643）：液晶材料：下游环节去库存趋于结束，公司业务转暖。2016年三四季度下游液晶面板环节去库存对液晶材料需求产生一定影响。2017年，随着下游面板企业去库存接近尾声，公司作为国内少有的能够同时进入全球三大TFT混晶生产商供应链的液晶单体及中间体生产商，液晶材料业务逐步回暖。此外，下游液晶面板大尺寸化趋势不变，三星等全球面板龙头企业坚守大尺寸LCD阵地，国内面板龙头京东方在高世代面板方面持续扩产，将有利于公司液晶材料业务稳定发展。

　　OLED材料：行业龙头业绩猛增验证OLED材料放量趋势，公司有望直接受益。我们预计2020年全球AMOLED市场规模将有望达到400亿美元，复合增长率约40%，其中小尺寸面板占比具有绝对优势。市场对苹果在iPhone8中将部分采用OLED面板预期强烈，提振需求面；另外，全球OLED材料龙头企业UDC第一季度营收猛增87%，其中来自材料的营收大幅增长92%，占总营收84%，验证全球OLED材料需求放量趋势。公司业务覆盖OLED中间体及升华前材料，以OLED材料业务为主的子公司九目和三月已形成一定产能及收入规模，随着OLED面板需求的进一步放量及国内面板企业OLED产线的陆续投产，公司业务有望直接受益。公司拟为子公司九目引入战略投资者，有望打通产业链关键环节并引入社会资源，将有利于公司扩大OLED材料生产规模，提高市场占有率，在产业发展初期奠定龙头地位。

　　操作策略：二级市场上公司股价突破25日均线后回踩，若能站稳可以积极买入。