均胜电子：半年业绩报预告超预期

　　均胜电子（600699）：公司一季度实现净利润2.08亿元，预计二季度实现归母净利润4.02~4.72亿元，同比增长223.7~280.1%。剔除一次性投资收益，我们保守估计二季度将实现经营性净利润5.0亿元，环比实现大幅增长（+40.5%）。

　　整合之年，业绩效益初现。公司于2016年完成对KSS和TS的收购，业务整合初期对当期利润产生一定影响。因此，我们认为二季度业绩超预期的一个重要原因即为内部整合进展顺利，公司曾先后成功完成对PREH、IMA和QUIN的收购，具有较强的国际并购整合能力。而今年将着力于对KSS和PCC的持续整合，逐渐偿还银行借款减轻利息负担，布局优化全球产能及技术中心，实现KSS的主被动安全技术、PCC的车联系统与原有人机交互（HMI）业务的协同效应。

　　抓住行业变革机会，积极布局汽车安全及智能车联领域。2016年，公司实现营业收入185.52亿元，净利润率为2.45%。公司在上海车展的战略发布会上宣布未来五年计划，预计2017年销售额超过40亿美元，到2021年实现销售额超过100亿美元，净利润率达到6%。往前看，公司通过外延式扩张，已经基本完成了人机交互、行车安全、影音娱乐和车载互联四大领域的产品布局，截至2016年，KSS和PCC已经获得近50亿元新增订单，将于2018年下半年开始交付，伴随更多整合布局落地，未来5年成长为百亿美元营收规模的汽车零部件供应商。

　　操作策略：二级市场上股价处于第二波下跌大浪中，目前没有止跌反弹的迹象，不过公司质地优良，是二线蓝筹品种，估值不到30倍，可积极关注。