外运发展：物流整合收购预期增强

　　外运发展（600270）：专注电商物流业务发展，贸易回暖利好传统货代业务。公司为国内货代业务龙头，中国外运在全球货代公司中按规模排名第5。2017年欧美及中国经济复苏情况良好，上半年我国进出口贸易金额同比增长12.96%，驱动公司货代业务业绩增长，同时公司推动网络化及集约化有效提升货代业务盈利能力。公司积极拓展电商物流业务，选择与网易、阿里等大型电商平台合作，在去年进口政策收紧情况下依旧有较高增长；长期来看，随着政策逐步明亮、消费升级，跨境电商物流增速将持续维持在30%以上；渡过业务拓展期后，公司该业务毛利率也将稳步回升。

　　招商局入主，强势整合物流板块。公司现大股东变为招商局集团，集团现有金融、实业及投资业务三大平台，实业中重点布局地产、新能源及交通领域；我们认为在招商局集团业务版图扩张的过程中，物流作为支柱型产业将是支撑招商局核心产业扩张的基本要素，所以做大做强物流业务将是集团未来发展的重要方向。预计未来招商局层面将强力整合集团内的物流业务板块，内部良性竞争机制可激发管理层的积极性，凭借集团强大的资源整合能力及公司充裕现金流，未来在物流整合、兼并收购做大做强方面将迈出实质性的步伐。

　　操作策略：贸易回暖利好传统货代业绩提升，公司现金流充裕，未来在物流整合、兼并收购做大做强方面将迈出实质性的步伐，投资者可积极关注。