恒逸石化：一体化航母加速前行

　　恒逸石化（000703）：公司是全球化纤行业龙头企业，从事石化产业及金融股权投资业务，目前已逐步形成“涤纶+锦纶”双纶驱动的产业链和以石化、化纤产业链为核心业务，石化金融、石化贸易为成长业务的“石化+”多层次立体产业布局。未来两年PTA行业格局景气向上，公司充分受益行业景气红利。2012-2015年，PTA行业产能严重过剩，行业自身供给收缩，落后产能逐步淘汰，2017年开始PTA行业逐步好转，加上PTA上游原材料PX产能进入扩产周期，未来PTA原材料成本将会大幅降低，价差有望持续扩大；下游涤纶长丝需求增长强劲，带动PTA的需求大幅增加，行业景气度持续提升，公司是PTA行业龙头企业，参（控）PTA产能达1350万吨，将充分受益行业景气红利。

　　近两年随着小产能退出，涤纶长丝的龙头企业市占率不断提升，行业盈利能力大幅改善。公司通过并购加新建迅速扩大产能规模，预计未来两年将新增250万吨涤纶长丝产能从而进入行业第一梯队，充分分享行业景气红利的同时实现PTA+长丝均衡发展。

　　文莱PMB800万吨炼化项目预计2019年初建成投产，届时恒逸石化将打通石化全产业链，形成“原油-PX-PTA-涤纶”和“原油-苯-CPL-锦纶”的双产业链竞争格局，实现真正意义上石化行业的一体化经营，原料的自产自足可以带来成本大幅降低，增强公司竞争力。

　　操作策略：股价短期表现强势，投资者可参与博弈。