宇通客车：多头趋势不改短线可触新高

　　中国潜在的校车需求约为37-56万辆。我们通过对比分析美国、加拿大、英国、日本、韩国等国适龄学生数量、乘坐校车人数以及运营校车保有量等指标来对中国校车的潜在需求量进行估测。我们的情景分析显示，乘坐校车儿童人数/学龄儿童总人数的比例在10%/15%的假设条件下，我国校车市场潜在需求约为37/56万辆。

　　宇通客车是校车市场龙头企业，有望充分受益于校车市场增长。宇通客车是校车市场的先行者、更是行业标准制定的参与者。2008年10月，宇通第一款自主研发的专业级校车ZK6100DA正式推出。2011年，我们预计宇通校车销量将达到约2000辆。我们认为公司具备先发优势和较强的研发能力，将成为校车市场增长的最大受益者。

　　5000辆专用车项目有望年底投产，产能瓶颈得到缓解。公司5000辆专用车产能提升项目进展顺利，我们预计将于2011年底建成投产，届时公司客车设计产能将达3.5万辆，缓解一直以来困扰公司的产能不足问题；此外，我们预计公司配股募投的1万辆新能源客车项目将于2012年四季度投产，为公司长期发展奠定基础。

　　操作策略：该股基本面良好，走势一直处于多头格局，“校车事件”将成为公司新的爆发因子，后期仍可看高。