本周上证指数维持在2200点附近震荡，联系起之前连续几周的下跌来看，市场有在这一区域企稳的迹象，但全周的成交量并未明显放大，做多的热情也并未明显提升。
长江证券本周晨会推荐了双鹭药业（002038），看好公司在海外投资设立糖尿病药品研发公司。事实上，在本月初本栏也曾因公司在血制品及疫苗领域的无风险拓展而推荐过双鹭药业。回顾起来看，今年以来双鹭药业的股价并未跟随大盘出现大幅下跌，2011年年初的股价与目前价格相当。全年走势维持在低点32元附近，高点38元附近的箱体震荡，提供了较多的波段性机会。目前所处价格也位于箱体底部，后市操作可以结合这一点进行。从中我们也可以看出，基本面优良并寻求在产业方向上有所突破的公司，具备抵御系统性风险的能力。
双鹭药业此次在产业上的拓展是与美国LIN CHAI公司在美国特拉华州合资设立DIAPIN THERAPEUTICS， LLC（DT 有限责任公司），主要从事糖尿病预防或治疗药物的研究开发。双鹭药业出资200万美元，占新设立美国DT公司的21.05％股权，CHAI以其拥有独家许可开发权的Diapin项目作价750 万美元出资，占新设立公司股权的78.95％。Diapin产品未来上市后将由新设立的美国DT公司负责该产品的全球（除中国市场）市场开发和销售推广，主要供应除中国以外的国际市场，双鹭药业按投资比例享有相应权益；双鹭药业将在美国DT公司的许可和技术支持下，负责Diapin项目在中国申报、生产和商业化。
长江证券认为，Diapin项目开发的是针对胰岛GLP-1靶点的多肽药物，与目前所用的GLP-1受体激动剂和人GLP-1类似物相比，该药物系口服给药，作用时间长，并且代谢产物为天然产物，毒副作用小。目前针对GLP-1类似药物主要有礼来公司的艾塞那肽（Byetta）和诺和诺德的利拉鲁肽（Victoza），年销售额都在1亿美金以上。
项目进度上，Diapin项目的研发进度处于临床前研究，较为早期，该项目预计2013年1月完成所有临床前评估并向美国FDA 提交临床研究申请，2016年完成临床研究并提交新药上市申请。而在项目风险上，东方证券则指出，Diapin的临床前评估阶段尚未结束，无论是临床前研究还是未来的二期和三期临床实验，都有较大的失败风险，但一旦取得成功，将有望为公司带来丰厚的投资收益。
由于双鹭药业此次投资的项目预计最早也要到2016年贡献收益，因此并没有研究所上调双鹭药业未来两年的业绩预期。但双鹭药业此举值得尊敬的地方在于，其投资早期药物研发符合国际医药商业规律——在独立研发新产品成本越来越高的背景下，国际大型制药企业现在更多的目光转向独立实验室或小型的制药企业，通过收购的方式来获得新产品的开发权。
结合到企业价值提升的角度来看，国外对于医药研发进行风险投资的产业链较为完备，产品研发的进度每向前推进一步，其产权价值都会有较大幅度的提高，在每一个研发阶段均能够进行知识产权转让，若药品能够顺利进入临床，双鹭药业的投资价值也会大幅提升。
蔡晓铭
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