首钢股份 注入先进产能 发力非钢领域

　　首钢股份在非钢领域发力，迈向轻资产模式，将有利于重建自身估值体系，更好地实现股东价值。

　　在当前经济形势下，钢企如何站稳脚跟，谋求发展？首钢股份（000959.SZ）的非公开发行方案提供了思路：一方面，通过注入钢铁产业先进产能，优化资产结构，促进公司产品结构的升级；另一方面，拓展非钢产业，向城市综合服务商转型，进一步提升公司的盈利能力。

　　打造高效钢材精品生产体系

　　首钢股份非公开发行预案拟募集资金不超过110亿元，募投资金用途主要为首钢京唐二期工程项目（下称“京唐二期”）、京冀曹妃甸协同发展示范区建设投资有限公司（下称“曹建投”）股权收购及后续PPP项目，以及偿还银行贷款。

　　京唐二期拟投入募集资金89亿元，占项目投资总额的20.27%。京唐二期总体设计规模为年产1000万吨级，二期工程建成后，京唐钢铁总体产能规模达到2000万吨/年。二期主要定位于重点开发海洋、军工、造船、核电、石油、机械制造、高压容器、桥梁等领域所需高端宽厚板和热轧、冷轧板产品。

　　首钢股份主要产品为热轧系列，而重组置入资产京唐钢铁主打产品为高端冷系，因此首钢股份收购京唐钢铁后，产品结构更为完善，成为国内为数不多能同时提供取向硅钢、汽车板和电镀锡板三种高端产品钢铁生产服务商。

　　京唐钢铁拥有国内最先进的钢铁产能，此次注入首钢股份，显示了首钢总公司对于唯一上市平台资源整合功能的充分利用。未来，京唐钢铁将与首钢股份整体发展规划相结合，加强优势互补，实现整体统筹及协同发展，同时提高两者的核心竞争力，实现资源的最优配置。

　　齐鲁证券研究报告认为，这次交易有利于实现公司最优产能的系统协同，促进公司产品结构的升级，打造高效率、低成本精品钢材生产体系。

　　发力非钢领域重建估值体系

　　首钢股份拟收购首钢总公司所持有的曹建67%的股权，同时开展曹建投后续PPP项目。

　　曹建投是首钢代表北京市与河北省在落实京津冀协同发展国家战略的大背景下成立的公司，是首钢实现钢铁业和城市综合服务业两大板块协同发展的重要平台。

　　作为北京市和河北省指定的开发建设主体，曹建投未来将发挥全面的“开发、建设、运营、投资”功能，一方面全力服务于北京非首都核心功能疏解；另一方面将致力于打造宜居宜业现代化新城。

　　长江证券研报认为，收购曹建投67%股权后，首钢股份将得以打造基础设施建设及园区开发的投融资平台及建设平台，有利于公司参与京冀协同建设并分享成果，同时有利于在钢铁主业之外进行多元拓展。

　　通过本次运作，首钢股份将完善在曹妃甸地区的一体化管理体系，加快首钢在当地的布局与发展，成为曹妃甸区域以至京津冀经济圈的重要支柱。

　　国企改革顶层设计方案公布后，“整体上市”备受瞩目。国金证券认为：国企改革首要关注集团资产注入，上市平台较为稀缺的集团将相关的优质资产注入上市公司的确定性更高。集团主业资产的规模相对较大，可注入空间也就随之较大。

　　作为首钢集团境内唯一上市平台，未来，首钢集团向首钢股份注入更多优质资产的可能性较大。

　　首钢股份通过收购曹建投，一方面将充分享受产业区红利，增厚公司业绩；另一方面也可切入转型城市综合服务运营领域，实现公司业务升级与多元化发展。而对于股价表现而言，首钢股份在非钢领域的重点发力，是迈向轻资产模式的国企改革重要动作，将有利于重建自身估值体系，更好地实现股东价值。

　　首钢股份本次资本运作，不但推进钢铁产能的优化调整，同时引进新的战略投资者，拓宽融资渠道，实现投资及盈利模式的重大转型，重点整合京冀产业资源，进行区域开发建设，未来盈利水平的大幅提升值得期待。