战火已燃，靴子落地

　　这两天有人问，欧元区加息是不是会延后，原因在于日本地震引起的短暂需求回落，使得外部的通胀压力有所缓解。这个问题就类似于“日本地震会不会影响全球经济复苏”之类，短期的震荡实在还不足以影响主流趋势。

　　首先，欧洲与日本之间的贸易额有限，从日本进口的商品不到欧洲进口总额的6％；对日出口仅占欧盟出口的3.6%，在近期猛增的欧元区出口中扮演很小的角色。因此，日本经济增长放缓对于欧洲的影响有限且是短暂的。

　　总体上，近期欧元区经济数据向好，这也是近期欧元强势的原因之一。德国IFO商业景气指数自2008年12月的谷底持续攀升至目前的历史高位，预示德国经济在中期将保持良好势头，核心国家的良好复苏可能会进一步带动欧元区周边国家经济，促进欧元区整体增长。并且，随着震后重建的开始，对原材料的需求可能加大商品价格和通胀的上行压力，欧元区是否加息，还是取决于自身地区的发展态势，不太会因为短期的影响而改变原有的政策趋向。

　　当然，从长期来看，欧洲的经济并不会摆脱“老态龙钟”的走势。总体来说，这一周，日本地震对于市场的影响似乎已渐淡去，但另一边，利比亚局势又急转直下。似乎任何时候，“人祸”的影响都会大于“天灾”。

　　联合国安理会同意在利比亚设立禁飞区使利比亚问题国际化。3月20日，美英法等西方国家在利比亚黎波里发动了代号“奥德赛黎明”的军事行动。利比亚将进入较长动荡时期。

　　如果说日本地震不会影响全球经济复苏主流走向，那么利比亚局势对于市场的影响更多体现在原油和黄金的走势上。

　　发生动乱以来，利比亚的石油产量迅速下降，而在正式开战之前，不少国外的开采机构已纷纷撤离，石油产量由动乱发生之前的每天170万桶迅速下降到每天不到40万桶，减少了四分之三。即使以最坏的打算看，所有的产能消失，不过再减少40万桶，这些产能OPEC其他的主要国家足以弥补。而利比亚的总产量在OPEC国家中也只占不到5％。

　　目前，原油市场已经充分预计到利比亚局势的负面因素，除非局势扩散到核心产油国（爆发石油危机），油价的走势应是回到基本的供需面上，保持在高位徘徊，或温和上涨。

　　事实上，西方多国部队对利比亚开展空中轰炸之后，全球石油市场波动并不及在利比亚政局刚出现动荡之时。

　　黄金也是地震和战局之下恐慌情绪的受益者。从长期来看，金价或是会在高位，也有一定空间。但我不认为现在是一个买入的好时机。一旦局势稳定，回调在所难免。

　　另外，需要关注的是，利比亚领导人卡扎菲宣称，将可能在万不得已时出售其黄金储备。根据国际货币基金组织(IMF)提供的数据，利比亚央行当前持有的黄金储备量至少为143吨，该国黄金储量居全球前25位之内。虽然许多国家的黄金储备被封存在伦敦、纽约及瑞士金库中，但据传利比亚的黄金储备尚储存在国内。

　　一旦其出售其黄金储备，这将在全球黄金市场上掀起轩然大波。由于这两件国际事件的影响巨大，以至于中国在周末上调存款准备金至20％的高位几乎没有引起市场的什么反应，只是在“首要任务是抗通胀”基调下的预期举措。

　　不过，如果说国际局势有点“靴子落地”的意味，那么中国的上调准备金率还谈不上，蜈蚣的脚还不知道有多少只。

　　市场没反应，但要小心“累积效应”。一二月份的投资额依然很高，但消费者意愿在高通胀预期下却在下降。调结构任重而道远。