上海家化：楔形盘升将持续进行

　　国资委批准平安信托收购上海家化集团。国资委日前批准将上海家化集团100%产权转让给上海平浦投资有限公司，股份公司的原国有股东家化集团和上海惠盛实业有限公司变更为非国有股东，上海家化改制取得了初步成效，也掀开了上海家化发展的新篇章。从程序上来讲，还将经历保监会批准和工商变更，即可召开新家化集团股东大会。

　　改制的意义在于形成更为市场化的机制。改制的核心在于人才，随着100多名原有国企员工的妥善安置，内部“整风运动”、国内外优秀人才的招聘和加盟，原有的国企体制的痕迹将逐步被抹去。假如企业引入股权激励机制，一方面可能有助于吸引和留住优秀人才，另一方面，也有望实现了上市公司、大股东和投资者利益一致。

　　公司作为品牌消费品公司其经营将呈现出其更好的抗周期性。一方面目前国内化妆品行业仍然保持较快增长，在消费品各子行业中波动性相对较小；另一方面公司自身的抗风险能力较强。费用支出方面，预计公司将根据2012年年初的国内经济消费情况，决定下一步的投放。再加上公司的技术改造和产品结构调整，我们预计公司2012年化妆品毛利率有进一步提升的空间。

　　操作策略：该股目前尚处于楔形上升通道中，存在明显的波段操作机会，抗跌效应极为明显，后市存在超预期的上攻机会。