投资要点：
1、公司是民族品牌的龙头之一，是国家级高新技术企业；
2、公司具备与外资品牌相抗衡的实力，有望引领民族品牌实现产业升级；
3、公司客户基础稳固，销售网络完善，募投项目将进一步提高公司的市场份额。
即将登陆上交所的江南嘉捷电梯股份有限公司（下称“江南嘉捷”，代码601313）是一家专业从事电梯整机研发和生产的“国家火炬计划重点高新技术企业”，公司产品涵盖垂直升降电梯、自动扶梯和自动人行道等。江南嘉捷是国内民族品牌电梯整机生产和销售的龙头企业之一，在与外资品牌抗衡的过程中，公司不断深化技术创新和产品研发，在全球范围内均具备核心竞争能力，赢得了广泛的市场声誉。
江南嘉捷多年以来取得了稳健的业绩增长，2008-2010年营业收入及净利润年均复合增长率分别为26.47%、53.81%；公司毛利率亦从2008年的19.93%大幅攀升至2011年上半年的25.35%，远高于行业平均水平。
鉴于公司现有厂区缺乏整体设计和前瞻性考虑，江南嘉捷遂推出两项募投项目，分别是厂房扩建项目及技研中心改造项目，项目投产后，江南嘉捷将基本解决产能不足的问题，逐步发展成为世界级制造企业的标杆。
具备走向国际的技术实力
电梯行业是综合考量企业综合实力的领域，要求企业具备特种设备资质、资金优势及规模效应等，因此，电梯行业的竞争主要集中于技术层面。在行业发展初期，外资品牌电梯迅速攫取并垄断了国内市场，内资电梯企业一度被排挤在电梯整机制造之外。不过，以江南嘉捷为代表的内资企业通过持续不断的技术创新和品牌积淀，迅速突破外资企业的垄断防线，抢占国内近25%左右的市场份额，初步具备与国际巨头抗衡的实力。
江南嘉捷自成立以来，始终将自主技术创新置于首位，并适度展开合作创新及模仿创新，最终建立起技术创新联盟，推动公司的技术水平位居行业前列。江南嘉捷多年以来研发费用均超过3000万元，未来亦将逐步提高研发投入的比重。正因为如此，江南嘉捷才被评定为国家火炬计划重点高新技术企业，先后有多达15项科技成果通过省部级以上鉴定或评估，部分产品甚至填补了国内空白，如公司在4米/秒速度以下的垂直升降电梯领域丝毫不亚于国际电梯企业。此外，江南嘉捷亦参与制定了18项关于电梯、扶梯产品的国家标准，是行业公认的内资品牌领袖。
引领产业升级的龙头
由于江南嘉捷不断进行技术创新，因此公司在产品科技含量提升的同时，成本也得到了有效的控制，基于此，江南嘉捷的产品性价比远非国外同类产品所能比拟，亦非国内企业所能企及。凭借良好的用户体验，江南嘉捷与国内外众多著名商场超市建立了稳定的合作关系，如公司与家乐福连续合作11年，与英国百安居连续合作7年。
在发掘高端客户的同时，江南嘉捷也致力于建立完善的销售网络，公司目前拥有87家一级经销商，销售网络覆盖全球60个国家和地区。另外，江南嘉捷也选择了291家专业电梯安装维保公司作为代理商，充分利用后者在当地的市场营销能力和信息搜集能力，增强了其自身的市场开拓能力。
通过一系列努力，江南嘉捷已经具备极高的品牌号召力，不过为了进一步引领民族品牌实现产业升级，江南嘉捷决定通过募投项目解决产能瓶颈问题以及实现技术上的突破。可以预见，募投项目达产后，江南嘉捷的竞争力将有望再上台阶，与外资品牌的竞争将更具优势。
本刊记者 王剑
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