博弈“两会政策”熊消牛长可期
- 来源:投资者报
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- 发布时间:2010-03-01 10:26
“两会”上的代表和委员们，从政治家到企业家再到投资界人士，代表着中国最有权势和最有财富的一群人，他们对经济和政策的意见和态度，对资本市场的影响不言而喻。
甚至可以说，这群人在“两会”期间的讨论和表述，即便有些不是发自肺腑，但大部分依然是我们能够通过正规途径听到的中国最有价值的声音。
正因如此，一般情况下，在“两会”召开之前，资本市场往往会进入政策敏感期，表现总是不温不火。今年也一样，从2月份开始，从2900点到3100点，上证综指始终在一个相对狭窄的区间波动，做多力量不敢放手一搏，做空动能也不敢肆意释放。
这种局面的形成，除了外围环境的影响外，主要还在于市场需要等待“两会”传达出更多确定性信号，找到更多决策依据，然后再做方向性选择。而牛熊的对决，也将在两会中分出胜负，其中关键就是，“两会”将如何给相关政策定调以及如何具体操作。
事实上，在“两会”召开之前，中央层面都会召开一些会议来释放对各种政策的看法，提前放风，以便讨论。在通过“两会”讨论后，很多政策就能上升到国家的层面，尤其是像城镇化、财政政策这类大方针、大战略。而“两会”上的其他热点话题和关键词，也往往成为资本市场炒作的题材。
需要提醒的是，投资者观察“两会”，不应过度沉迷于一些炒作题材，而应通过“两会”看清经济和政策的大方向，从而找到中长期的投资逻辑。
那么，今年的“两会”，资本市场对它有哪些期许？又关注哪些内容呢？为此，《投资者报》对投资界人士进行了抽样调查。结果显示，今年“两会”，资本市场主要关注四大方面的政策问题：落实城镇化方针的具体政策是什么、积极财政政策的方向会如何变化、适度宽松的货币政策如何实现正常化、房地产政策走向及其执行力度如何。
此外，调查还显示，资本市场比较关心的还有：新兴战略产业政策、三农政策、区域政策、出口、通货膨胀、资产泡沫、资本市场制度建设以及如何加快转变发展方式等问题。
通过这些抽样调查，结合我们自己对资本市场的理解，我们认为，前面四大方面的政策问题，将是决定今年资本市场走向的四大基本面，而资本市场比较关心的其他几个热点问题，也将为投资者带来结构性的机会，如果能抓住其中之一，都可能获得超额的收益。具体如下：
第一、城镇化将是中国乃至世界未来10年、20年甚至30年的确定性大事件，这将为中国的经济增长提供长盛不衰的动力，同时还可以为全球提供一个广阔的中国新市场。但是，要认识到这是一个长期的过程，不可能在2010年的资本市场上获得充分的表现，在相关具体政策出台之前，也无法判断它对资本市场的具体影响，不过总体上是绝对利好。
第二、为使中国经济较快增长得到保证，今年的财政政策必须延续2009年的积极态势，不能“退出”，但在具体执行上，不能再像2009年那样靠大举投资搞基建等新项目为主，而应该考虑“调结构”的需要，结合产业升级来安排财政资金，同时，需要在继续结构性减税以“促内需”，尤其是“促消费”。这将对资本市场上的部分升级产业和消费板块形成支撑。
第三、2009年的货币政策实际上已经超宽松，今年需要适当“退出”以回归到正常的适度水平，以免出现难以控制的通胀局面和资产泡沫。不管是信贷的控制，还是各种收紧工具的运用，都会使资本市场的资金面趋紧，这对市场将是利空因素，但货币政策的这种退出，并不是疾风骤雨式的，而是一个缓慢的过程，从而不会对市场造成致命伤。
第四、中国资产泡沫的危险主要表现在房地产领域，这个行业发展到今天，由于“大到不能倒”，它不但绑架了中国经济，而且是当前社会矛盾的焦点所在，政策必须以调控为主，但又不能过度调控，增加供应尤其是增加保障房的供应不失为一个好办法，但具体落实有极大难度。总体上分析，不管是通过金融调控，还是增加供应，今年的房地产政策取向都将在房地产板块头上悬上一把剑，整体上不会有大的作为，对资本市场也会形成制约，但随着城镇化的逐渐落实，二、三线房地产股应有机会。
上述这些看法，是我们对这四个方面的理解和判断，其具体情况究竟会如何还有诸多悬念，但总体上我们认为利多政策将更占上风。对此，我们还采访了投资圈的一些代表人物，他们分别从各自的角度提出了一些看法，有些观点和我们的判断一致，有些观点则相左，我们一并在本期呈现出来，供投资者参考。
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