游戏圈最大收购案面临最后一关

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　　“钞能力”与野心

　　微软收购动视暴雪终于来到尘埃落定的前夜，需要面对的阻力只剩下美国反垄断机关。

　　2022 年年初，彼时元宇宙风潮正热，数字世界与现实世界融合前景吸引无数科技巨头投身其中，最具代表性的莫过于毅然改名的Meta，微软同样瞄准元宇宙最佳切入口——游戏。

　　2022 年1 月，微软宣布将以687 亿美元（约合人民币5022 亿元）现金收购美国游戏公司动视暴雪，计划中，在2022 年6 月至2023 年6 月之间完成收购后，微软旗下将包括30 个游戏工作室，坐拥《使命召唤》《魔兽争霸》《炉石传说》《星际争霸》等众多知名游戏IP，跃升为全球收入第三的游戏公司，仅次于腾讯和索尼。

　　这是微软成立以来规模最大的并购项目，也是电子游戏行业有史以来最大的交易，不仅是资金数额堪称天价，更是指其中复杂错乱的利益博弈。

　　首先提出反对的是对手索尼，另一主机游戏品牌任天堂以及游戏显卡龙头英伟达虽有利益冲突，但反对态度并不强硬。在游戏主机领域，微软的Xbox 一直是索尼PlayStation 的劲敌。动视暴雪作为游戏开发商，旗下《使命召唤》等热门游戏在索尼玩家群体中极具声望，每年能为索尼带来约15 亿美元的营收。而一旦微软完成合并，这类热门游戏还能否继续上线PS 平台？这也是索尼公开的反对理由之一。

　　事实上，索尼真正的担忧不止于此。有业内人士认为，索尼即使丢掉了几款热门游戏，短期内依然可以利用其规模、市场地位和诸多游戏储备来反击，“担心微软搞垄断是肯定的，但长远来看，微软侵蚀索尼市场的动作会更多”。

　　微软本就掌握了游戏主机硬件以及云计算能力，短板一直在于游戏供给；收购完成后，动视暴雪的游戏储存将大大丰富微软游戏订阅服务Game Pass 的IP 内容库。微软董事长兼CEO 纳德拉（Satya Nadella）曾提到，想将“Game Pass 打造成游戏界的Netflix”，这恐怕不是索尼想看到的。

　　因此，尽管微软再三保证在收购完成后仍会将暴雪的游戏按照合同分销给索尼、任天堂等竞争对手，甚至已经和各游戏平台签署未来十年的《使命召唤》授权协议，索尼也同意加入“合作圈”，却仍有诸多不满，认为这种保证“不太充足”。

　　反垄断调查接连不断

　　此外，由于涉及全球多个市场，作为大型跨国公司的微软需要闯关各国反垄断机构才能拿到并购批准，继续在当地市场活动。在反垄断政策收紧的国家和地区，这一过程并不轻松。

　　一年多来，中国、日本、英国和欧盟等38 个国家和地区都已先后或无条件或有条件地批准了微软收购动视暴雪，但在美国，微软尚未脱离反垄断调查。

　　美国联邦贸易委员会（FTC）对微软收购案已经紧追不放10 个月了——去年12 月，FTC 首次对微软正式发起行政诉讼。FTC 在上诉文件中提到，微软的收购历史证明其仍会将收购来的游戏划为独家所有，也有足够的动机排除索尼这样的竞争对手，最终损害消费者权益。

　　按照FTC 否决交易的流程，在向行政法庭提起诉讼后，行政法庭将会举行听证，做出初步判决，双方均有上诉到联邦法庭的权利，同时FTC 也可以向地方法庭申请禁止令；如果微软败诉，同样有权向联邦巡回法庭提起上诉，甚至最终起诉到美国最高法院。

　　在诉讼尚未落槌前，FTC 在今年6 月11 日请求美国加州北部旧金山法院下达两个禁令，一是临时限制令，二是初步禁令。旧金山法院随即发布临时限制令。

　　令人意外的是，一个月后旧金山法院迅速为微软开了“绿灯”，驳回FTC 暂停收购的要求；7 月18 日，FTC 也主动暂停了对微软的行政诉讼。就在市场以为强势的FTC 终于放弃，收购即将在今年10 月顺利完成时，FTC 突然又在9 月26 日发布公告称，将重启对微软的行政诉讼。

　　FTC 近几年更新领导层后对科技巨头们毫不手软，且善用“缠”字诀，经常通过司法程序阻止巨头进一步扩张。

　　2020 年2 月，FTC 宣布对亚马逊、谷歌、谷歌母公司Alphabet、苹果、Meta 和微软六家公司的并购记录进行调查，随后对Meta 的诉讼调查几乎成了全年热点，已经开始诉讼程序的亚马逊估计也要放弃对游戏巨头艺电（Electronic Arts）的收购方案……这种压力下，微软为什么还是要坚持在10 月18 日前完成交易？

　　放弃的代价

　　现在距离微软预定的收购日期已经过去将近三个月，如果最终在压力下放弃并购计划，微软仍需付出一笔不小的代价。

　　此前，微软和动视暴雪之间的收购协议将今年7 月18 日定为最后期限，如果收购终止，微软必须向动视暴雪支付30 亿美元，考虑到一年多来的法律诉讼、游说成本，微软又怎会轻言放弃？

　　不过从全局来看，最终是否成功收购动视暴雪对于微软主营的企业级业务并不会产生多大影响，市场更看重的还是微软的云和AI 业务，毕竟这才是决定未来市场划分的焦点。

　　“微软的游戏业务以游戏机Xbox 为核心，在单季度财报中很少给出单独的收入数字，同比增速也是微软各项业务中增速最慢的。”一位专注美国市场的分析师认为，相比于其他科技企业，在人工智能方面遥遥领先的优势加持下，微软ToB 业务将拥有更强大的产品定价能力，游戏业务徐徐图之也无妨。

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