益佰制药：多头均线上攻

　　业绩增长提速，超市场预期。公司2012年收入22.5亿元，同比增长18.4％，净利润3.3亿元，同比增长25.5％，超越市场20%的一致预期。公司业绩超预期主要是因为营销渠道继续下沉，基层销售队伍开拓加速带动处方药实现收入18.4亿，增长18.3%。同时管理费用率在四季度有所下降。OTC业务受益于品牌和渠道建设改善，实现收入2.6亿，增长27%。

　　定向增发加强营销网络建设。公司拟定向增发募集资金不超过11.6亿，有利于公司营销渠道建设和继续下沉。3级医院终端受医保控费最为明显，其增速受限，基层医疗机构尽管增速较快但市场容量约600亿、市场分散难以有所作为，而县级医院市场容量年增速将超过35%，因此县级医院终端将是增速最快、最值得投资的终端；新型城镇化及大病不出县提高县级医院中原患者的支付能力与客户资源。因此县级医院潜力巨大。公司在县级医院及以下终端销售收入占公司收入仅10%，采取合伙制销售模式进军医院有利于控制医药代表的同时，降低销售费用。

　　二线产品放量为其成长保驾护航。抗肿瘤类产品洛铂快速放量，2013年销售额有望突破2亿，以前公司参股长安国际27%，后期有望控股；瑞替普酶销售额将趋于2亿；公司通过外延式增长收购优质苗药企，产品线不断优化，产品储备日益丰富。

　　操作策略：二级市场上，该股保持良好的上涨势头，不断创出新高，预计后市将保持震荡上行的态势。