金发科技：踏准周期节奏

　　车用改性塑料是未来业绩主要增长点。公司改性塑料产品主要下游对应家电、汽车和其他用途。其中家电用35%、汽车用33%、其他用途占32%。2013年汽车行业见底复苏，今年前1-2月，中国汽车销量为338.91万辆，同比增长14.72%，上年同期汽车销量同比下滑。其中乘用车销量为283.74万辆，同比增长19.53%，行业复苏态势确凿。

　　募投项目投放踏准汽车行业周期。公司车用改性塑料2012年约销售20万吨，计划2013年销售27-28万吨，同比增长约40%。公司车用塑料募投项目计划在未来三年扩张至80万吨，分别布局在天津、昆山、广州、绵阳四大汽车生产重镇。公司产能投放步伐踏准汽车行业复苏周期，产能与需求同步增长。

　　新材料助力未来增长。公司生物降解塑料2012年已实现1万吨销量，在建2万吨高温尼龙项目计划2013年投产1万吨。免喷涂ABS项目，塑木复合材料及碳纤维等产品生产也将稳步推进，新材料项目的推进有望持续提升公司后期盈利能力。

　　优化业务和财务结构。在业务发展的同时，公司也力求改善经营，降低费用。预计今年股权激励费用较之去年降低6000-8000万元；生产基地布局的逐步落实将降低约30%运输成本，预计减少6000-7000万元支出；完成增发后，预计降低财务费用8000万至一个亿。预计2013年费用较之2012年水平预计下降2亿元以上。

　　操作策略：二级市场上，该股经过持续上涨之后，进入平稳阶段，后期或有望再冲新高，投资者可逢低介入。