张老板狂赌的惨痛教训

　　赌博的昨天

　　说起张星的发家史，很多人都用传奇来形容。起初他只是河北廊坊一家小肉联厂的厂长。一次偶然，他获得了休闲牛肉干项日。2013年，天星食品公司成立了，主营休闲牛肉干。

　　没资金，没渠道，怎么打开市场？2014年，大胆的张星以4000万元标的作“赌注”，拿下了几家卫视黄金时段的广告标王。而当时企业已经没多少钱了，资金都押在产品上，就连张星去电视台竞标的十几万元“入场券”也是借的。如果产品卖好了，巨额的广告费应该能付得起；而一旦卖不好，企业可能就没了。

　　当时最大的难题是如何保证现金流让企业运转。张星又走一步险棋———用预收款填补现金流。预收款包括两部分：第—部分来自肉联厂的原有客户。张星以合同的形式约定，每笔订单中的40％给予8折的优惠，前提是订—单额10万元以上，并先期支付全额货款；第二部分来自新产品休闲牛肉干的客户。同样以合同约定30％的订单给予25％的优惠，前提是订单额200万元以上，并先期支付全额货款。

　　前无古人的大胆之举让张星一个月就获得了1200万元的预付款，总算开工运转起来。幸运的是，这次赌博张星赢了，奇迹般地拿到3.5亿元订单：一时间，“张大胆”的绰号不胫而走。到2012年，天星公司的销售点已遍布华北、华中大部分地区，年销售额数亿元。就在这—年，张星决定把新厂迁到临近天津开发区的郊区。张星这样评价自己：“我喜欢冒险，因为市场存在太多不确定因素，必须要有点赌性。等到市场明朗了，机会早就不是你的了。”然而，胆大的张星也有堵心事。河南的竞争对手凭借风投注资大肆争抢地盘。这大大刺激了张星，不服气的他决定再赌一把———融资，扩大规模。

　　在公司会议上，张星讲：“我们的对手最近举动很大。知道他们拿了多少钱吗？10亿啊！他们起步虽早，但不就是生产传统的火腿肠嘛，前景绝对没咱们好。他们能融到钱，我们也能。”张星很激动，但会议室里却很寂挣。因为在座的都明白，公司大事情小事情都是张星定，说了也白说。何况管理层有一半是张星的亲戚。最终，会议毫无悬念地达成了融资的共识。散会前，张星问他的表弟———财务总监何鹏：“河南那家公司找的谁？”“李明国，还有几家风投。”“也找他！”张星大手一挥，豪情万丈。

　　押宝融资

　　张星办事向来神速，很快就邀请风投老总李明国来公司考察。张星开门见山：“想必您对我们公司已经很了解了，我也不拐弯抹角，我相信我们公司不比河南那家公司差。”此后，李明国对张星的公司进行了尽职调查。结果显示，对经销商预收款和银行贷款游刃有余的把控，成为张星激进扩张的强有力保证。2000多个一级经销商和6万多个二级批发商，这些资产很优质。

　　2013年3月，双方签署了正式协议，李明国联合两家风投注资5亿元。随后，六家国际银行又为张星提供了6亿元无抵押、无担保、低息3年期信用贷款：不过，虽然投了天星公司，李明国的心里并不十分有把握。因为张星的经营风格过于激进，风险可能随时降临。于是，李明国决定与张星签署对赌协议以保障投资安全。

　　张星得知这条消息，很不爽，“什么对赌协议，明明就是不信任我。这帮人看起来都喝过洋墨水，可胆子比谁都小，还老使阴招。他们的对赌协议是怎么规定的？”

　　财务总监何鹏答话：“注资后2年内，如果咱们的业绩增长超过50％，就可以减少他们的股权；如完不成30%的增长，咱们就要无条件交出所有股权，并退出管理，也就是说咱们将一无所有。”

　　“简直是笑话！咱们历年的增长率100％，区区50％算什么！”张星一下又变得若无其事了，没过几天就签了协议，当场还埋怨李明国：“我觉你们小心得有点过头了！”李明国则赔笑道：“干我们这行就这样，身不由己、身不由己。”

　　说到这份对赌协议，其实也是一种赌博。就是投资方与融资方在达成融资协议时，对于未来不确定的情况进行一种约定。如果约定的条件出现，投资方可以行使一种权利；如果约定的条件不出现，融资方则行使一种权利。张星和李明国赌的就是业绩增长，一个赌超过50％，一个赌低于30％，谁赢了谁就是公司的主人。

　　赌丢明天

　　张星实在是个不按套路出牌的人。他想要的不仅仅是控股，而且希望李明国他们不干涉经营管理。资金到位后，李明国派驻天星董事会的董事成了摆设，从海外请来的财务官在张星的干扰下也无事可做。一个月后，财务官找到李明国提出辞职：“实在没法干了，连查一下基本账目都非常困难。恕我直言，您这次投资恐怕是个错误。”“此话怎讲？”李明国虽然也有预感，但还是想验证一下。

　　“为了融资后快速发展，天星做了一次资产重组，把相对优质的休闲肉制品资产并入天星集团，而一些负债的资产则并到张星妻子名下的天盛集团。所以现在虽然天星看起来不错，但都是虚的。而且据我所知，天星搞多元化不顺利，好像亏了不少。”财务官直言不讳。李明国一时无语。随后，张星那边果然出事了。

　　融资后运作了一年多，由于涉足过多非核心产业，盲目扩大基础加工规模，而忽视原料环节和终端营销环节的质量提升，导致天星的销售额和利润率急剧下降。张星怒斥：“怎么降得这么厉害？”财务总监何鹏无奈道：“现在和以前不一样了，对手越来越多，像行业巨头南京的‘雪晴’、山东的‘银号’都把大部分精力转到休闲肉制品上，抢了咱们不少市场，而且咱们的资金……”

　　一听到资金，张星迅速打断了何鹏。因为资金出了什么问题他最清楚，融了资为什么还缺钱他也最清楚。这些资金被他分成两部分，一半用来在全国建六个生产基地，另一半则大部分投向了商铺、畜牧这些所谓的多元化产业，而留给市场运作的资金捉襟见肘。

　　“现在流动资金还有多少？”张星问。“1000万吧。不能再动了，缺口多，填哪个都不管用。”何鹏无奈地说道。

　　实际上，此时的张星已经输掉了这场对赌的赌局，面对他的将是公司的旁落。但他不想认输，奔波于天津、北京，希望凭借自己的关系到银行筹资。可金融危机之下，银行信贷收紧，一分钱都没拿到。他决定再到上海找朋友试试，可飞机刚一落地，公司的电话就到了，“张总，经销商催要预付款，公司的资金链马上就要断了。”

　　张星闻听心急如焚，“李明国那边有什么说法吗？”

　　“李总说了，看现在的情况只能按对赌协议履行了。”

　　“交出所有股权，退出管理。”张星迅速地回忆了一遍协议内容，不敢再想下去。呆呆地站在机场出口，失落地看了看起起落落的飞机，张星低下了头……

　　⊙文/伟伟