2015年9月15日，宝信汽车（01293.HK））公告收到广汇汽车（600297.SH）的现金收购要约，广汇支付了可退还的诚意金5，000港元，目前磋商尚处初步阶段，但股价已闻风起舞，自低位大幅上扬。对于投资者来说，有两方面考虑：一、要约是否可以落实；二、要约价。
广汇可成汽车经销一哥
根据《2014年度汽车经销商集团百强榜》，广汇汽车营业收入864亿元（人民币，下同），排第二位，每辆车均价14.24万，代理品牌众多，以中端品牌为主。宝信汽车营业收入363亿，排第六位，每辆车均价38.09万，以豪华车为主。根据2015年半年报，广汇经营454个4S店，其中高端品牌4S店面52个，占比11.5%，收购宝信将能很快增加高端品牌4S店面，并且一跃成为中国最大的汽车经销商集团。
对于宝信汽车而言，查看过去的公告，似乎也在为卖盘做准备。2015年8月30日公告以1亿元出售汽车街股权给大股东杨先生。
宝信大股东两举措似卖盘
2015年5月曾公告大股东杨先生以每股6.36元（港元，下同）的价格转让1.1亿股给11名雇员，及2，800万股给一名独立第三方。这些是没有控制权的股票，广汇的收购是有控制权的股票，代价应可能更高。
参考利星行（主要销售奔驰汽车）私有化案例。2007年利星行公告以每股现金10元私有化，当时总股本10.6亿股，整体市值为106亿元，2006年营业收入177亿元，毛利19亿元，净利润3.15亿。代价较2007年7月20日止六个月平均收市价4.03元溢价148%；较2007年6月30日每股综合资产净值5.93元溢价约69%。
综合上述因素，笔者认为广汇汽车的收购宝信汽车的要约大概率会进行，价格可能在6.36港币／股。如果收购要约达成，股价会大涨。风险考虑：如果不能达成收购，股价可能大跌。
黄鸿伟/文
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