大家好！十一月市况可以用三个字来形容：闷、闷、闷！年底传统基金年结需派成绩表，暂未见一众基金经理有大动作，大家经历过4月“大时代”及6月“小股灾”后投资更见审慎，令大市升升跌跌欠缺大升或大跌诱因，不少股票买卖两闲。恒生指数于11月恒指期货交易日大跌420点，早前支持位23，000点变阻力，支持位每况愈下。
港股持续暗跌，笔者留意到很多时首15分钟在期指开市时的拉拉上去挟淡仓，可惜升势总是未能持续。恒指先升后回由高位回落，或会令市场感觉市况跌幅增大，但如退一步看日线图，却又似是预期之中。这是心理上的谬误，由即日开市时、没有甚么代表性的虚高位回落，虽幅度庞大，却没有真正的说服力，但就会令投资者有不良的错觉，以为巨劫将至，后市乏力。市场交投萎缩，就成为这种现象出现的诱因。只要正反双方其中一方被倏然攻陷，就可以触发这种漩涡效应。一方挟仓，八方来犯！就会形成快速的走势，从挟破到平仓完成后，却又没有新的资金进场，于是市况又再一次循原来的走势发展。在MSCI权变前，外资仍需沽售港股，理论上港股是易跌难升。
基于人民币相对下行风险颇高，港元相对走强不利本土零售及旅游业，港股市场有不少红筹股、中资概念股之上市公司为国内资本及生意均于内地相对较好。基于大众消费模式有变，不妨把眼光放于公用概念股。公用股因有利润保障，除非出现通缩，否则收费年年增加，利润也就年年增长。因此，长期而言，回报不单是稳定，而是稳中前进，回报率以最初买入的股价比较，有增无减。买公用股原本的目的就是收股息，可是，当愈来愈多投资者想买公用股收股息时，公用股的股价也会上涨；股价一上涨，就会出现另一批不以收股息为目的，但是以赚股价为目的的短期投机者入市，进一步推高股价；当股价上升的幅度比全年股息率更高时，除了投机者会套利求售外，一部分原本打算收股息的长期投资者也改变主意，决定卖掉股票套现，于是股价也会在很短的时间内出现不大不小的调整；一出现调整，短期投机者更是鸡飞狗走，沽货离场，经过了一场调整之后，股息率又具吸引力了，同时又有一批新的保守的长期投资者入市买入，股价又再次向上，如此周而复始，反复上升。当然，与大市比较，在股市旺盛时，公用股的升势是比不上大市，但胜在进可攻退可守，股息收入稳定，股价就算出现调整也不必太担忧。
由电能（00006.HK）分拆上市的港灯电力投资（02638.HK，下称“港灯”），港灯预计未来5年净电价不变，却不意味盈利将毫无增长。根据利润管制协议，港灯之年度准许利润以固定资产平均净值计算，相当于非再生能源部分的9.99%，加可再生能源部份的11%；港灯已获准于将于2014-2018年度，投放资本开支130亿港元，较上一个5年期投资增长5.7%，而当中包括投放于风力及燃气的可再生能源，可望带来温和的利润增长，适合长线收取稳定股息的投资者。
李欣慈/文
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
