美国总统激战 四招变阵出击

　　金融市场中人大都希望民主党希拉里可以上场，就连「股神」巴菲特亦为希拉里站台，力撑后者可以成功当选。倘希拉里获胜，市场预期她大抵会延续目前总统奥巴马的政策，无论是经济及政治环境，都与现时分别不大。

　　相反，万一特朗普跑出，现行美国对内对外的政策将彻底改变。届时市场将充斥着没完没了的不明朗因素，这正是金融界最抗拒又恐惧的情景。较早前英国经济学人智库（The EIU）已发表报告，将特朗普当选美国总统视为全球面临十大风险之一，其危险性较英国「脱欧」公投更大。

　　经济上，特朗普奉行保护主义，反对全球经济一体化，因有损美国利益。特朗普力倡削减公司税，鼓励美国企业将生产基地搬回美国本土以增加就业，并反对跨太平洋伙伴关系协议（TPP）。同时，特朗普已多次表示不喜欢现任联储局主席耶伦，若撤换联储局主席，届时对全球都构成震荡。

　　腾讯升势有余未尽

　　美国是内地贸易上最主要的合作伙伴，以去年全年内地出口为例，按美元计内地出口往美国的货品总值，占去年内地总出口货值比例18%。倘美国大幅提高关税，肯定会冲击内地出口往美国的贸易，令内地出口减少，从而伤及内地整体经济增长。一旦特朗普登场，出招阻拦内地对美国出口，届时人民币贬值速度会加快。

　　鉴于前景未明，投资者不妨参考下列四个部署。第一，增持现金水平并候低吸纳，以防特朗普胜出对股市带来冲击。

　　投资者可留意科网股、医药股及低估值中小股这三种「深港通」概念股，特别是如腾讯（00700.HK）坐拥人数高达八亿名用户的社交平台，犹如有待开发的金矿，股价升势有余未尽。

　　第二招，投资者可以沽美股期货对冲，皆因美股已处高位，倘特朗普赢出，料美股或跌三成；即使希拉莉获胜，美股亦有机会借好消息出货作短期调整。

　　AH股主题仍在

　　第三招为A股与H股溢价收窄概念，参考恒生指数公司编制的恒生AH股溢价指数，A股股价较H股股价高出19%，虽然过去一年溢价差距大幅收窄，但个别股票的A股股价仍然大幅抛离H股股价，故这个主题仍存在投资机会。

　　至于最后一招，就是继续持有实力股如内险股，内地保险渗透率较低，故内险股投资价值可获看高一线。早前内地保险资金获准参与「沪港通」试点业务，可以视为中央支持保险业的国策之一。

　　内地险资得以增加投资渠道，开始吸纳股息率较高的环球金融股，以提高回报率。另一方面，中国保险业监督管理委员会加强监管提供高回报率保证的万能寿险，并对中、短期产品设定回报上限，中小型保险公司难再以高息抢单，可舒缓在港上市的内险股所受的竞争压力。