周三的时候，因故正在某条幽静小街上漫步，正是午后阳光轻斜，秋风围绕，鸟啼更幽。然突闻喧闹阵阵，扭头一看，却是一营业部交易大厅。不少花白头发阿叔阿姨，都围绕在交易柜台前热闹讨论，而大屏幕上一片艳红，指数则直走出了一个向上四十五度的斜角。
交易大厅的分贝数绝对和指数成正比。股市惨淡之时，往往大厅也了无生气，或发呆，或打牌，或织毛衣，看报纸。而飘红之日，则群情激昂，热力四射。所以说，从交易账户的占比也是一个重要的判断市场情绪的指标，落到5%左右的低风险区域时，已值得好好寻找机会。
想起微博上一则笑谈，有人说，判断市场是否底部有个办法，去论坛发一个帖子，言之凿凿的列明各种分析理由，来论证现在就是底部。若是有一大半人都在附和赞同，群情激昂，说明这不是底部，若是应着了了，或者就是在骂你疯了，傻*，那么多半就是底了。
我不是说现在就是底部，不过反弹还是来了。虽然汇金的所谓“救市”未战而衰，但积累已久的超跌终于还是给反弹带来了时机，加上温州资金链断裂的问题让温总理亲自过问，针对中小企业的局部政策利好，一切也都是顺理成章。
想起2008年那次汇金出手，一战成名，全场涨停的局面历历在目。记得当时由于无法买入股票，便和朋友一起赶在收市前申购了某只重仓金融股的开放式基金，因为预计在如此强势市场之下，第二天继续高走的概率相当之大。事实上，也确是如此，第二天市场继续高走将近8%。不过，当时也并不是底部，市场在飙升20%左右之后，继续下调一个月至1664，方才真正歇手。
这次在汇金又抖出同样消息之时，便应预料到，“一鼓作气，再而衰”的道理。何况，如今国内的局面其实要比08年之时更严峻复杂，可不是买些工农中建建立所谓“信心”便能换回黄金的。地方融资平台的债务问题，中小企业债务问题，房地产泡沫问题，各各牵扯金融业整体稳定，要稳定便要足够的资本金，资本金哪里来？自然又是市场融资。市场再被融资，人气继续下降，走势疲软，丧失融资功能，于是变成了一个怪圈。
所以说，至少在目前而言，看反弹，但还不能说就是完全的底部，充其量，“底部区域”。
央行三年期央票重启发行对市场产生鼓舞，认为是流动性改善的象征。不过，这并不意味着当前面临再次降低存款准备金的需求，更多体现了央行对于市场中长期资金配置的需求，目前依然没有政策全面放松的信号出现。
相比出口数据回落在意料之中，国家统计局公布全国企业景气调查结果显示，三季度房地产企业家信心指数在连续6个季度位于行业最低后，三季度更是跌破临界值至99.9。此数据之前最后一次低于临界值还是在2009年一季度，当时指数值为90.0。全国不断出现的业务“维权”事件亦是反应之一。银行又上调了房贷利率，若是想快点拿到贷款，甚至要付出1.1倍的利率，在本就很难拿到贷款的情况下，利率的上调更是雪上加霜。开发商们在完成目标和降价是否会引发“雪崩效应”的两难之间抉择，若是出现大范围的普遍降价，或许成交量会上升，同样，观望情绪也会更加浓厚。充满投资属性的楼市中，“买涨不买跌”同样是交易常规。
特别需要注意的是，人民币贬值的预期有所升温，一年期NDF已隐含着贬值200bp的预期。那么不可避免的会伴随着“热钱”的外流，4季度外汇占款增速可能出现超预期的下行，进而造成国内流动性的减少。而4季度到期央票也处于地量水平，因此4季度基础货币增速回落的概率也将增大，使得整体货币供给继续趋紧。
总体而言，反弹的机会需要珍惜。调整仓位，继续耐心等待，才有更大的机会。
慕容辰
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