永新股份：毛利回升业绩符合预期

　　永新股份（002014）2011年实现营业总收入15.13亿元，同比增长18.54％；归属于上市公司股东的净利润1.48亿元，同比增长21.85％；每股收益0.81元。分配预案为每10股派发现金红利3元。

　　（1）业绩符合此前分析人士的预期。在宏观经济增速放缓的背景下，公司延续了一贯稳定增长的风格，防御特征显露无疑。

　　（2）毛利率稳中有升，期间费用控制出色。2011年公司毛利率为20%，同比提升了0.3个百分点。其中彩印复合包装材料的毛利率较去年同期略微提升0.06个百分点；真空镀铝包装材料的毛利率同比下降1.53个百分点；塑料软包装薄膜的毛利率上升5个百分点。综合毛利率提升的主要原因来自彩印复合包装材料的收入占比提升，2011年此项业务的占比为93.6%，较2010年增加1.8个百分点。由于塑料包装行业准入门槛不高，市场竞争激烈，公司能保持毛利率稳中有升主要依赖其突出的研发实力。

　　（3）子公司河北永新业绩大幅改善。2011年河北永新实现净利润872万元，同比增长109.77%。广州永新因大运会厂房搬迁，业绩受到影响，全年亏损15.19万元。但搬迁及产能升级已于2011年7月份完成，明年生产将步入正规，预计业绩将显著提升。

　　值得一提的是，永新股份第六和第八大流通股股东分别为平安和国寿。公司也成为首家披露年报的险资重仓股。在年报披露后，有多家机构推荐“买入”该股。