百视通：利好刺激不断

　　IPTV或将迎来爆发增长。2011年底，国务院办公厅正式发布了三网融合第二批42个试点城市的名单，我们认为接下来的两年国内IPTV市场或将迎来爆发式增长的机遇。另外，公司通过资产重组，实现了东方传媒旗下百视通的新媒体业务、IT技术服务和装备工程业务的整体上市。截止2011年底，百视通是全球最大的IPTV运营商。

　　百视通IPTV用户2015年可达3500万。目前尚无法知晓百视通与CNTV的合作模式、股权比例、分成比例等。但我们认为守住新增市场50%的份额应该是较为合理的猜测，预计分成比例将由50%下降至30%。我们认为双方的合作，可以消除阻碍IPTV业务发展的障碍，更大的用户规模可以弥补ARPU下降的影响。

　　互联网电视机顶盒开拓新市场。随着广电总局“181号文”出台，公司把关注的重点转向互联网电视机顶盒产品，公司与联想合作推出了第一款合规互联网电视机顶盒产品。未来在业务拓展上，将考虑联合电信运营商和硬件厂商，采用前端收费的模式进行推广，预计未来三年国内互联网电视机顶盒的市场容量有望达到1000万台。

　　操作策略：该股近期受利好刺激触底回升，已获得前期低点的有效承接，若量能持续配合，后市有望逐步向上修复。