国电南瑞：净利增80%

　　报告期内，公司全面超额完成经营目标，2011年签订合同72.20亿元，同比增长60.09%，完成年度计划的120.33%，实现营业收入46.6亿元，同比增长87.75%（追溯调整后同比增长53.49%），完成年度计划的133.14%，归属于母公司净利润8.55亿元，同比增长80.12%（追溯调整后同比增长64.80%），完成年度计划的128.38%。分业务看：

　　（1）变电站自动化业务，比去年下降2.46个百分点，收入增长和毛利率下降的原因可能是2011年收购的继远电网公司业务，继远电网的毛利率低于本部造成毛利率下降，由于2012年智能变电站将大规模推广，智能变电站产品价格高出常规产品30%以上，公司的智能交换机成本大大低于外资产品。

　　（2）轨道交通业务，同比增长35.49%，分析预计2011年该项业务新增订单将达到10亿元左右。

　　（3）用电自动化业务增长289%，包括2011年收购的中天电子公司的业务和充换电站业务。2012年国网充换电站建设以环渤海地区和长江三角地区为主，电动汽车充电接口和通信协议等4项国家标准也在2011年底出台，随着电动汽车的发展加速，充换电站业务可能会成为业绩超预期的因素。

　　除了2011年业绩保持较好增长外，公司对2012年业绩计划增长30%，这一估计应该还算是保守估计。二级市场上，公司股价在年报公告后反弹，走势稳健，建议关注。