风生水起，新型券商影子股待补涨。2009年以来佣金费率市场化、创业板开闸、以及融资融券、股指期货和直接投资业务相继推出，使得券商在经纪业务业绩占比持续下降的同时，迎来了自营及新业务弹性的快速提升，而在2012年初以来围绕“新市场、新业务和新产品”的行业新政叠加效应影响下，券商股表现持续超越大盘。
我们认为，行业新政不仅仅能带来券商业绩的提升，也能带来一波券商影子股的补涨行情，尤其看好市场此前关注不多，但参股券商业绩占比较高、波动较大，抑或上市后市值提升空间较大的桂东电力和城投控股。
期货创新是券商股上涨新动力。近期券商新政改革的主要方向之一是加快金融及商品期货的推出频率，期货产品特别是金融期货产品种类的丰富，能够带来期货交易量和期货公司业绩的跨越式增长。
随着期货新政的实施，相关参股期货的上市公司也可能因为参股期货公司的业绩预期向好，而获得阶段性交易机会。我们强烈看好期货公司业绩占比较高，资本实力雄厚的弘业股份、美尔雅、以及物产中大。
场外市场建设利好创投业。区域性场外柜台市场和新三板加速推进，不仅仅能够增厚券商投行业务收入，更重要的意义在于为众多中小企业提供融资渠道和转板通道，从而真正服务于实体经济。因此，从场外市场服务实体经济这一角度出发，我们认为那些行业领先或具备地域资源优势的创投企业获益丰厚，并对参股这类创投企业的上市公司业绩及股价有较大的提升效应。
创投业绩对上市公司整体业绩影响随着所投资项目的上市和解禁而日益显著，例如大众公用参股的深创投盈利能力在行业处于领先地位，综艺股份参股的江苏省高科技产业投资有限公司净利润占比提升较快。
长江证券
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