七匹狼：不可多得的长期投资品种

　　毛利率将稳步提升。2012首季公司毛利率为43.76%，提高3.1%；与此同时，管理费用得到有效控制，一季度为5064万，增8.35%，管理费用率比上年同期降低0.88个百分点。除此以外，减值损失为2654万，和上年基本持平。毛利率提高是2012年全年的一个趋势，而管理费用率也随着股权激励费用计提的完成而有所控制，销售费用率也将随着规模效应发挥有所控制。即使考虑所得税率上调至25%，利润增速也将超过收入增速。

　　两次订货会锁定2012年业绩。受春夏发货高峰影响以及公司对于加盟商授信力度加大，其中，应收账款4.54亿，较年初增1.1亿；预收款受春季货品发货影响，较年初3.5亿下降至2.42亿。随着春季货品发售，存货从年初6.42亿降至5.44亿。而供应商资金方面，预付款自年初5.43亿降至4.17亿，应付款从年初2.72亿提高至3.12亿。看好七匹狼主要基于公司强品牌，强产品品类开发能力，而代理商体制也是公司“批发”转“零售”战略转型下理顺的方向，随着该战略转型的逐步实现，未来同店有较强的提升空间。

　　操作策略：该股长期形态一直处于多头阵势，由于基本面良好，因此该股出现深度调整的概率极低，是不可多得的长期投资品种。