新希望：持股民生银行获利颇丰

　　公司2011年实现营业收入716.40亿元，同比增长34.82%；实现归属于母公司所有者的净利润26.43亿元，同比上升83.88%，对应每股收益为1.52元。

　　在去年净利的具体构成中，民生银行（600016）投资收益为10.45亿元，折合EPS为0.60元，扣除其影响后，2011年农牧业务净利润为15.98亿元。盈利能力方面，公司综合毛利率为7.11%，同比上升0.71个百分点。

　　公司整体主要农牧业务的营业收入为685.35亿元，毛利率6.49%。其中饲料业务销量1540.14万吨，同比增长20.88%，收入445.78亿元，毛利率5.70%；养殖业务收入18.66亿元，同比增长105.72%，毛利率39.34%，同比大幅增长31.27%；屠宰及肉制品加工方面，共销售肉食品202.36万吨，同比增长15.46%，实现收入220.91亿元，毛利率5.31%。

　　在产能扩张方面，公司计划除了继续巩固成熟市场以外，也加紧向全国的其他地区推进，并采取“原料-饲料-种苗-养殖-屠宰加工”产业链配套的扩张方式，预计未来公司每年海外新增海外工厂数量将达7、8个。

　　公司去年主营业务表现良好，而投资收益带来的利润增厚效应亦不容小觑，而今年养殖业务的盈利能力在禽畜产品价格同比下滑的情况下存在一定压力，业绩料将小幅扰动，但全年则相对乐观。

　　二级市场上，由于具备业绩支撑，该股中长线相对平稳，近来则持续受压于半年线附近，平台整理过程仍将持续，观望。