聚焦上海自贸区

　　编者按：再造一个深圳似乎不是梦。继9月27日国务院正式对外发布《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》后，9月29日上海自贸区正式挂牌。1980年“深圳特区”的建立，标志着中国改革开放的开始。而今30年已过，中国改革进入深水区和攻坚阶段，尤其是经济金融改革更需要通过试验区的方式寻求制度上的创新，试验一些大尺度的开放，把中国的改革开放往前推进一步。因此，承载着中国改革开放突破口责任的上海自由贸易试验区意义不亚于当年深圳特区的设立，深化改革的号角再次吹响。

　　上海自贸区落地

　　9月29日，中国（上海）自由贸易试验区终于揭开面纱，通往外高桥沿线干道的“外高桥保税区”的指路牌也已“变脸”成“自贸试验区”的牌子。试验区范围涵盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等4个海关特殊监管区域，总面积为28.78平方公里。自贸区的设立，被称之为打造中国经济的“升级版”。

　　开放六领域，促进服务贸易1980年“深圳特区”的建立，标志着中国改革开放的开始。而今30年已过，中国的改革进入深水区与攻坚期，承载着众多责任的上海自由贸易试验区近日被批准成立。7月初，国务院常务会议原则通过《中国(上海)自由贸易试验区总体方案》，深化改革的号角再次吹响。

　　9月27日，国务院印发了中国（上海）自由贸易试验区总体方案。根据方案，上海自贸区将扩大服务业开放。选择金融服务、航运服务、商贸服务、专业服务、文化服务以及社会服务六大领域扩大开放，暂停或取消投资者资质要求、股比限制、经营范围限制等准入限制措施，营造有利于各类投资者平等准入的市场环境。

　　《方案》明确了试验区建设的主要任务措施。一是加快政府职能转变。积极探索建立与国际高标准投资和贸易规则体系相适应的行政管理体系，推进政府管理由注重事先审批转为注重事中、事后监管。提高行政透明度，完善投资者权益有效保障机制，实现各类投资主体的公平竞争。二是扩大投资领域开放。选择金融、航运、商贸、文化等服务领域扩大开放。探索建立负面清单管理模式，逐步形成与国际接轨的外商投资管理制度。改革境外投资管理方式，支持试验区内各类投资主体开展多种形式的境外投资。三是推进贸易发展方式转变。积极培育贸易新型业态和功能，推动贸易转型升级。深化国际贸易结算中心试点，鼓励企业统筹开展国际国内贸易，实现内外贸一体化发展。提升国际航运服务能级。四是深化金融领域开放创新。加快金融制度创新，建立与自由贸易试验区相适应的外汇管理体制，促进跨境融资便利化。推动金融服务业对符合条件的民营资本和外资金融机构全面开放，鼓励金融市场产品创新。五是完善法制保障。各部门要支持试验区深化改革试点，及时解决试点过程中的制度保障问题。上海市要通过地方立法，建立与试点要求相适应的试验区管理制度。

　　与WTO主要着眼于货物贸易不同，“扩大服务业开放、促进服务贸易”是自贸试验区的重要任务。方案明确提出，选择金融服务、航运服务、商贸服务、专业服务、文化服务以及社会服务领域扩大开放，暂停或取消投资者资质要求、股比限制、经营范围限制等准入限制措施（银行业机构、信息通信服务除外），营造有利于各类投资者平等准入的市场环境。

　　三大时代背景

　　“选择上海试点是考虑到开放基础、区位优势等原因，”商务部部长高虎城在参加上海自贸试验区挂牌仪式期间表示。同时，上海自贸区的设立有着以下三大时代背景：第一个背景是全球贸易竞争。目前美欧日三大经济体力图通过TPP（跨太平洋伙伴关系协议）、TTIP（跨大西洋贸易和投资协议）和PSA（诸（多）边服务业协议）形成新一代高规格的全球贸易和服务规则，来取代WTO。第二个背景是中国自身的改革需求。第三个背景是人民币国际化。从2009年起步的人民币跨境使用，似乎规模已经不小，但多数都是因为贸易需求释放的人民币，在全球货币总量中比例依然很小。

　　在谈及上海自贸试验区同国内其他各类保税区的差异时，海通证券研究员涂力磊认为主要归结为三点：一是监管理念，从货物管理转变为企业管理；二是贸易的开放度，实行与国际接轨的多元贸易模式；三是政策的开放度，主要体现在投资管理和外汇政策。其中，上海自由贸易试验区的最大特色是“境内关外”的特殊监管制度，即“一线”放开，“二线”管住。一线是指境外和区内之间的关系，货物在区内可自由出入境；二线指的是区内和境内之间的关系，货物从自由贸易区出入境内非自由贸易区要征收相应的税收。

　　其次，上海自贸区将突破现有的条框，更强调贸易和投资自由化。举例而言，尽管此前的外高桥保税区具备了国际上自由贸易园区的部分功能，但面对企业需求和经济发展需求，还存在一定差距。上海自贸区在相关制度方面的突破和创新，则有利于跨国公司内部的全球调拨，同时吸引更多金融机构在区内注册开业。具体措施包括，允许符合条件的民营资本与外资金融机构共同设立中外合资银行，允许融资租赁公司在区内设立单机单船子公司不设最低注册资本限制，以及在风险可控的前提下，对人民币资本项目可兑换进行先行先试等。

　　上海自贸区肩负四项重大使命

　　上海自贸区建设的重大意义已被理论界普遍认可。面积达28.78平方公里的上海自由贸易试验区不仅是国内第一个真正意义上的自由贸易区，更是后WTO时代应对美国主导下的全球自由贸易新格局的重大举措，也是调整国内经济贸易结构、促进经济金融体制改革的先行试验区。专家也将其视为与1979年建立深圳特区、2001年加入WTO同等级别的重大改革举措。因此，上海自贸区的成立肩负了重大使命。

　　一是贸易自由化：即没有海关监管、查禁、关税干预下的货物自由进口、制造和再出口。上海要做贸易中心，尽管有航运的优势，但是比不过舟山和宁波，所以上海的目的不是做集装箱吞吐量最大的港口，而是做转口贸易和离岸贸易（伦敦不过就是几百万标箱）。这里面最核心部件有两个，一是吸引跨国公司总部（包括资金、运营和营销），另一个就是构架大宗商品交易平台。

　　二是投资的自由化：全面实施准入前国民待遇和负面清单管理。非禁即入，除了负面清单规定不能干的，其他都可以干。这特别针对的是服务业——金融服务、航运服务、商贸服务、专业服务、社会服务、文化服务，六大领域全部开放。实践证明，不管是制造业还是服务业，凡是对外开放比较彻底、积极参与全球资源竞合的领域，都会发展较好、竞争力变强。因此自贸区内投资大部分会实行备案制，取消外资持股比例或经营范围等诸多限制。

　　三是金融的国际化：这才是自贸区的真正内涵，其终极目的就是推动人民币国际化。必须要过的一关是放开资本项目管制。预期在自贸区内，投资和贸易相关的资金可以自由兑换，利率、汇率都是市场决定的，会积极探索面向国际的外汇管理改革试点，建立与自贸区相适应的外汇管理体制。以推进贸易投资便利化为重点，推动跨境人民币结算业务发展，扩大人民币在贸易、投资、保险等领域的使用。

　　四是行政的精简化：自贸区将实施“一线彻底放开、二线安全高效管住、区内货物自由流动”的创新监管服务新模式，“一线”指国境线，“彻底”被不断强调。因此自贸区建设最重要的工作之一是要在现有的开放试点里，化繁为简，减少行政成本，提供一条整合现有海关特殊监管区的有效路径。

　　“一行三会”护航上海自贸区建设

　　万众期待的中国（上海）自由贸易试验区挂牌仪式9月29日在上海外高桥保税区举行，各部门在上海自贸区正式挂牌之际推出各项监管细则或发出各种声音，为推进上海自贸区建设护航。

　　中国人民银行：服务实体经济 促进投资贸易便利化

　　为贯彻落实党中央、国务院关于中国（上海）自由贸易试验区建设的重要战略部署，人民银行以“服务实体经济，促进投资贸易便利化”为宗旨，坚持开放创新、先行先试，通过金融支持举措，拓展区内实体经济的成长空间，培育其国际竞争实力，搭建其与各国经济实体合作的新平台，促进实体经济在更高水平上参与国际合作与竞争。

　　国务院《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》中提出，要深化金融领域的开放创新，加快金融制度创新，增强金融服务功能。人民银行主要从以下几方面着手，贯彻落实总体方案要求。

　　一是在自贸区内创造条件扩大人民币跨境使用。为促进贸易投资便利化，2009年7月，人民银行以货物贸易为起点，开展了跨境贸易人民币结算业务。目前，跨境人民币业务发展迅速，人民币跨境使用范围不断扩大，已涵盖全部经常项下及跨境直接投资、对外项目贷款、证券市场投资等部分资本项下经济活动。根据总体方案，为服务自贸区实体经济，推动区内跨境人民币业务发展，人民银行将进一步简化经常项下跨境人民币结算业务流程和手续。

　　二是在自贸区先行先试利率市场化。我国利率市场化改革的目标，是建立健全由市场供求决定的利率形成机制。今年7月19日，人民银行宣布，自7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制，目前人民银行仅对人民币存款利率上限进行管理。在自贸区内实现利率市场化，符合现行利率管理政策和继续推进利率市场化改革的要求。自贸区利率市场化将在宏观审慎金融管理框架内，根据服务区内实体经济发展需要、金融市场主体培育目标以及市场环境建设情况，稳步推进。

　　三是在自贸区内先行先试人民币资本项目可兑换。近年来，人民银行顺应实体经济发展的需要，简政放权，大力推进投融资便利化，取得了显著成效。为配合自贸区投资审批管理体制改革，针对实体经济发展、投融资业务具体需求，人民银行将在风险可控前提下，有序推进人民币资本项目可兑换在区内的先行先试，以进一步支持企业走出去，提高企业的国际竞争力。

　　四是建立与自贸区相适应的外汇管理体制。多年来，国家外汇管理局以促进贸易投资便利化为重点，积极进行了多项政策调整和制度创新，推出了一系列改革措施，在外汇管理重点领域和关键环节取得实质性进展。建立与自贸区相适应的外汇管理体制，主要是鼓励企业充分利用境内外两种资源、两个市场，实现跨境融资自由化；深化外债管理方式改革，促进跨境融资便利化；深化跨国公司总部外汇资金集中运营管理试点，促进跨国公司设立区域性或全国性资金管理中心。

　　值得一提的是，多年来，人民银行、外汇管理局积极转变职能，依法行政，简政放权。人民银行一直在推动市场化改革，改革管理方式，主动取消审批制。例如，2005年推出的短期融资券发行实行备案制，2008年进一步简化为注册制。外汇管理局也一直在推行从重事前监管向重事后管理、从正面清单向负面清单管理的转变。对于自贸区建设，人民银行和外汇管理局将继续加大职能转变力度，深化行政审批制度改革，全面提升事中、事后监管水平。

　　人民银行制定的自贸区金融改革方案，是人民银行和上海市政府共同设计、通力合作的成果。在具体改革条款的设计和论证过程中，人民银行将这项工作作为贯彻落实党的群众路线教育实践活动的一项任务来抓，到码头、工厂、企业、金融机构，深入了解企业对金融支持实体经济发展的举措以及还有哪些有待改进完善的地方，从一线职工、财务人员、企业家和金融管理者中，收集了300余条意见和建议。可以说，改革的方案不是在办公室里闭门造车得来的，而是出自一线实践的总结和提炼，反映了一线企业对金融服务的合理需求。

　　所有金融改革措施，都要在风险可控的前提下予以推进。人民银行从金融宏观审慎管理的角度，着眼细节，坚持风险可控、稳步推进，对改革内容成熟一项、推动一项，适时有序组织试点。同时，人民银行将会同上海市政府，制定一系列风险防范措施，加强监测分析和评估，实施全过程风险管理，并督促区内企业和机构切实履行反洗钱、反恐融资、反逃税等义务。

　　人民银行将在党中央、国务院领导下，继续加快职能转变，改革创新管理模式，通过金融支持举措，支持实体经济发展、支持投资贸易便利化，并形成金融支持自贸区实体经济发展和投资贸易便利化的可复制、可推广的创新业务及管理模式，助力自贸区成为推进改革和提高开放性经济水平的“试验田”，发挥示范带动、服务全国的积极作用。

　　银监会：支持中外资银行入区经营发展

　　中国（上海）自由贸易实验区挂牌当日，中国银监会发布了《中国银监会关于中国（上海）自由贸易试验区银行业监管有关问题的通知》，对中外资银行入区经营发展、区内设立非银行金融公司以及区内开展离岸业务等8项内容予以明确。

　　一是支持中资银行入区发展。允许全国性中资商业银行、政策性银行、上海本地银行在区内新设分行或专营机构。允许将区内现有银行网点升格为分行或支行。在区内增设或升格的银行分支机构不受年度新增网点计划限制。

　　二是支持区内设立非银行金融公司。支持区内符合条件的大型企业集团设立企业集团财务公司；支持符合条件的发起人在区内申设汽车金融公司、消费金融公司；支持上海辖内信托公司迁址区内发展；支持全国性金融资产管理公司在区内设立分公司；支持金融租赁公司在区内设立专业子公司。

　　三是支持外资银行入区经营。允许符合条件的外资银行在区内设立子行、分行、专营机构和中外合资银行。允许区内外资银行支行升格为分行。研究推进适当缩短区内外资银行代表处升格为分行以及外资银行分行从事人民币业务的年限要求。

　　四是支持民间资本进入区内银行业。支持符合条件的民营资本在区内设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等金融机构。支持符合条件的民营资本参股与中、外资金融机构在区内设立中外合资银行。

　　五是鼓励开展跨境投融资服务。支持区内银行业金融机构发展跨境融资业务，包括但不限于大宗商品贸易融资、全供应链贸易融资、离岸船舶融资、现代服务业金融支持、外保内贷、商业票据等。支持区内银行业金融机构推进跨境投资金融服务，包括但不限于跨境并购贷款和项目贷款、内保外贷、跨境资产管理和财富管理业务、房地产信托投资基金等。

　　六是支持区内开展离岸业务。允许符合条件的中资银行在区内开展离岸银行业务。

　　七是简化准入方式。将区内银行分行级以下（不含分行）的机构、高管和部分业务准入事项由事前审批改为事后报告。设立区内银行业准入事项绿色快速通道，建立准入事项限时办理制度，提高准入效率。

　　八是完善监管服务体系。支持探索建立符合区内银行业实际的相对独立的银行业监管体制，贴近市场提供监管服务，有效防控风险。建立健全区内银行业特色监测报表体系，探索完善符合区内银行业风险特征的监控指标。优化调整存贷比、流动性等指标的计算口径和监管要求。

　　据悉，以上八项措施是银监会经国务院批准，落实国务院建设中国（上海）自由贸易试验区决定的具体措施。银监会相关负责人同时表示，将坚持服务自贸区实体经济、投资贸易便利化的原则，建立有针对性的自贸区银行业监管机制和框架。

　　银监会同时披露，银监会已批准工行、农行、中行、建行、交行、招商、浦发、上海银行设立自贸试验区分行，批准交银金融租赁公司筹建专业子公司。上海银监局也批准花旗中国、星展中国筹建自贸区支行。下一步，银监会将继续支持银行业金融机构在自贸区设立机构。

　　证监会：深化资本市场改革 提升开放度

　　中国证监会9月29日公布了支持促进中国（上海）自由贸易试验区若干政策措施，旨在深化资本市场改革，提升我国资本市场对外开放度。

　　这些具体措施包括：

　　拟同意上海期货交易所在自贸区内筹建上海国际能源交易中心股份有限公司，具体承担推进国际原油期货平台筹建工作。依托这一平台，全面引入境外投资者参与境内期货交易。以此为契机，扩大中国期货市场对外开放程度。

　　支持自贸区内符合一定条件的单位和个人按照规定双向投资于境内外证券期货市场。区内金融机构和企业可按照规定进入上海地区的证券和期货交易所进行投资和交易；在区内就业并符合条件的境外个人可按规定在区内证券期货经营机构开立非居民个人境内投资专户，开展境内证券期货投资；允许符合条件的区内金融机构和企业按照规定开展境外证券期货投资；在区内就业并符合条件的个人可按规定开展境外证券期货投资。

　　区内企业的境外母公司可按规定在境内市场发行人民币债券。根据市场需要，探索在区内开展国际金融资产交易等。

　　支持证券期货经营机构在区内注册成立专业子公司。目前，海通期货、宏源期货、广发期货、申万期货和华安基金等机构正在设立或准备设立风险管理子公司和资产管理子公司。

　　支持区内证券期货经营机构开展面向境内客户的大宗商品和金融衍生品的柜台交易。

　　证监会有关部门负责人指出，下一步，将研究细化相关政策措施，抓紧制定实施细则，加强对相关试点工作的监测和管理，及时总结试点经验，稳步推进资本市场改革开放，发挥资本市场服务经济转型的积极作用，更好地服务于上海自贸区国家战略。

　　保监会：八项举措支持上海自贸区建设

　　为充分发挥保险功能作用，支持中国（上海）自由贸易试验区建设，中国保监会对上海保监局提出的相关事项作出了批复。

　　据保监会相关部门负责人介绍，保监会此次批复的事项主要包括八个方面：一是支持在自贸区内试点设立外资专业健康保险机构；二是支持保险公司在自贸区内设立分支机构，开展人民币跨境再保险业务，支持上海研究探索巨灾保险机制；三是支持自贸区保险机构开展境外投资试点，积极研究在自贸区试点扩大保险机构境外投资范围和比例；四是支持国际著名的专业性保险中介机构等服务机构以及从事再保险业务的社会组织和个人在自贸区依法开展相关业务，为保险业发展提供专业技术配套服务；五是支持上海开展航运保险，培育航运保险营运机构和航运保险经纪人队伍，发展上海航运保险协会；六是支持保险公司创新保险产品，不断拓展责任保险服务领域；七是支持上海完善保险市场体系，推动航运保险定价中心、再保险中心和保险资金运用中心等功能型保险机构建设；八是支持建立自贸区金融改革创新与上海国际金融中心建设的联动机制，不断强化和拓展保监会与上海市政府合作备忘录工作机制。

　　据了解，目前已有两家保险公司，即中国太保和大众保险两家保险公司获得上海保监局的正式批文，允许其作为首批保险机构入驻自贸区。其中，中国太保是将一家营销服务部迁至自贸区并同步升格为分公司，大众保险则是直接将一家支公司迁至自贸区并更名。率先拿到批文的这两家保险公司将在上海自贸区内主要经营财产险业务，具体所涉险种包括航运保险、离岸保险、责任保险、健康医疗保险等。

　　自贸区金融创新含金量十足

　　国务院27日印发中国（上海）自由贸易试验区总体方案，提出经过两至三年的改革试验，力争建设成为具有国际水准的投资贸易便利、货币兑换自由、监管高效便捷、法制环境规范的自由贸易试验区。对于颇受瞩目的金融创新，自贸区有哪些亮点与突破？人民币资本项下可兑换、利率市场化、人民币跨境使用等市场千呼万唤的制度创新，含金量几何？

　　资本项目可兑换：助推人民币国际化

　　总体方案提出，在风险可控前提下，可在试验区内对人民币资本项目可兑换进行先行先试。分析人士指出，自贸区的设立一方面是为了使国内外贸易更加便利化，降低货物和服务贸易的摩擦成本，另一方面是将金融改革的攻坚环节放在自贸区进行试点，加快利率和汇率市场化的节奏。而人民币资本项下的可兑换和更进一步的人民币国际化，恰恰是这两个问题的重要交叉点，因此推进资本项下的可兑换势在必行。

　　上海自贸区一旦试水人民币自由兑换和跨境资本流动，不仅可以让企业直接以投资为目的，自由兑换人民币，方便资本跨境投融资，更重要的是，有了这样一个开头，人民币资本项目可兑换将变得势不可挡，加速人民币自由兑换的整体进程。同时，自贸区跨境人民币结算的试点、资本项下的可兑换试行，将推动上海人民币离岸业务的发展，进而提升上海与香港在离岸金融中心和亚太金融中心上的竞争力。

　　然而，风险也伴随其中。我国利率与汇率形成机制尚未充分市场化，人民币资本项下可兑换如何推进，才能避免大规模资金外逃、限制跨境套利、防范系统性金融风险？上海自贸区这块“试验田”，如何化解风险？

　　据悉，人民币资本项下可兑换可能探索“分账管理”模式。中国银行上海市分行行长助理周和华认为，在自贸区内注册企业，可以开设FTA账户（即自贸账户），部分试点企业还可开设FTN账户（即离岸账户）。FTN账户可以实现货币自由兑换，利率市场化。

　　一位接近监管层的人士向外界透露，FTA账户、FTN账户与企业的国内账户之间，可以实现一定程度的相互“渗透”。就像一个“水龙头”，人民币资本项下可兑换的进程，就取决于这个“水龙头”开多大。当“水龙头”开到足够大的时候，也就实现了资本项下完全开放。“为了推动人民币国际化，资本项下可兑换初期应该是遵循先本币后外币、鼓励流出限制流入的思路，控制风险的关键就在于这个阀值怎么设计。”这位知情人士说。

　　交通银行副行长钱文挥表示，未来自贸区内银行机构可以为所有人办业务，但会根据客户的身份进行分账管理、账户隔离，严格区分自贸区业务和非自贸区业务，账、表单独设置、单独计量、单独核算、单独考核。“自贸区分账管理就相当于在境外与境内之间新建了一道水坝，有助于缩小我国原来境内外较大的水位落差——自贸区内与境外相对自由流动，区内资金与区外境内资金有限流动，这需要一系列配套的监管要求，既要管住套利的、违规的资金流动，又要防止传统监管方式简单套用到自贸区。”钱文挥说。

　　利率市场化：先行先试

　　上海自贸区对利率市场化的探索，可谓是撤掉了银行的“保护罩”。对中国银行业也将带来翻天覆地的变化。

　　利率市场化首先会给自贸区内企业带来利好。总体方案明确鼓励“跨境融资自由化”、“跨境融资便利化”，企业融资成本将大大降低。以上海银行间30天期同业拆放利率（Shibor）为例，目前价格约为5.3％，几乎是香港的两倍。“我们现在只能说是金融工作者，而不能说是银行家，因为有政策保护。自贸区将是考验国内银行向现代化商业银行转型的里程碑拐点。”周和华说，“到了自贸区，银行要在完全竞争环境下谋生存，对客户的响应速度、响应能力是否具备，风险消化管控能力是否能跟上，业务模式、报价机制能否适应，都将对银行形成巨大考验。”

　　毫无疑问，利率市场化撤掉了银行的“保护罩”，会压缩银行的“法定”利润空间。但另一方面，也松开了银行的“捆绑索”，给银行装上了创新的“翅膀”。随着利率市场化进程加快，银行的存贷利差将被摊薄，但自贸区内推进的金融改革，将使银行在产品组合、产品创新方面大有可为，包括利率、汇率、衍生品创新产品等，综合资产回报反而会更高，这也更符合国际金融中心的定位。

　　市场化的难点在于后期监管，区内利率市场化后如何监管支行和总行之间的资金流动就是一个难点。自贸区放开利率后，会吸引大量资金流向自贸区。过多资金流向自贸区，如监管不到位，会延续目前金融业的一个恶习：资金在金融业内空转，在制度套利上出现很多问题。

　　今年以来，我国的金融改革快马加鞭，从金融“国十条”出台、取消贷款利率下限到最新的扩大信贷资产证券化试点。在改革的“最后一公里”路上，自贸试验区将扮演重要角色：上海自贸区先行先试，可为未来中国金融全面开放和市场化提供正反两方面的经验和教训。

　　金融机构创新：力度大

　　自贸区允许符合条件的外资金融机构设立外资银行，不仅简化了原先冗长的设立子公司审批程序，并且允许外资银行提供金融交易清算服务，也有利于助推人民币国际化，同时也有可能成为上海的一大竞争优势。对于已在国内本地注册的外资法人银行，整体是一个利好消息。合理的预期是有些在境内不能做的业务可以在区内做，因此不是业务的替代关系，而是可发展新的业务范围。而在产品方面，自贸区肯定会借鉴国际上比较流行、比较有效，而且比较容易监管的那些产品。经营这些产品外资银行更有经验，在这样的情况下，外资银行可能更有机会。

　　中资银行获取离岸金融资格，开展离岸人民币业务，可试点各类跨境人民币资本项下业务，有利于银行形成跨境人民币结算业务，带动整体国际业务和客户“走出去”服务的提升；同时自贸区银行分支机构将和境外银行享有同等待遇，为银行加大业务的创新和试点力度，试点综合经营提供了难得的“练兵场”。随着境内外资金流动渠道的进一步打开，在岸离岸业务功能的进一步完善，客户的选择余地将更为丰富，银行提供的金融产品也有了更大的组合空间。

　　允许保险业向外资开放的创新制度，将冲击国内保险业格局。自贸区允许外资保险直接进入，随着时间的推移，境外保险产品有可能会直接面向境内居民，这一方面能为境内居民提供多样的选择，另一方面将对境内险企格局带来冲击。相对而言，境外保险无论是保费还是服务都有着比较明显的优势，这也是为什么会有那么多人愿意去香港买保险的原因。业内人士认为，一旦保险业向外资开放，产品将成为外资险企的“撒手锏”，并以此影响境内险企格局。

　　以上分析可见，上海自贸区的金融创新，虽然面临风险，但含金量十足。上海自贸区建设可以说是“引狼入室”，即通过设立上海自由贸易区来激发中国经济的“野性”，以期推动改革的步伐，而金融改革是重中之重。上海自贸区这一轮成色十足的金融创新是中央在释放新一轮改革开放的强烈信号。

　　金融机构抢滩自贸区

　　中国(上海)自由贸易试验区9月29日上午10时正式挂牌，首批共有25家企业和11家金融机构获批入驻上海自贸试验区。这项万众瞩目的重磅经济改革举措带来的将是金融开放、创新的无限可能，各大金融机构都瞄准机遇跃跃欲试。其中，工行、农行、中行、建行、交行、上海银行获准在自贸试验区设立分行；招行、浦发行获准筹建自贸区分行；交银金融租赁公司获准筹建自贸试验区专业子公司；花旗银行（中国）、星展银行(中国)获准筹建自贸试验区支行。按照有关规定，银行获中国银监会批准设立网点后，可有6个月的筹备时间，预计明年年初，入住上海自贸区的中外银行将陆续正式开业。

　　工行上海分行行长沈立强表示，对新成立的自贸区分行，该行将举全行之力，在政策制度、业务流程等方面加大支持力度，实施绿色通道。同时会积极向有关监管部门和总行申请离岸金融业务牌照，在跨境融资、创新型投行、全球金融衍生品交易等开展新兴业务，开辟新的市场增长点，为自贸区内企业乃至更广泛的客户带来更全方位、更富内涵、更佳体验的现代综合金融服务。

　　中行是几家银行中行动较快的一家。9月29日，中行和世天威中国签订合作协议。10月9日，中行宣布已与包括日本三井住友银行在内的十余家海外代理行就上海自贸区业务达成合作意向。一名中行内部人士表示，“中行在货币清算支付、汇兑上具有传统的优势，可以与一些暂时进不来的金融机构合作，代理相关业务。”

　　据中国建设银行方面透露，该银行设于上海自贸区内的分行，将重点推进人民币资本项目可兑换、大宗商品交易平台、跨境人民币、贸易金融、航运金融等产品创新。未来，建行还将全方位参与自贸区金融改革创新工作，为区内企业提供多功能、集团化服务。

　　交行是唯一一家总部在上海的大型国有银行，推行“综合化、国际化”是其战略目标，在离岸金融业务方面经验颇丰。此外，交行全资子公司交银租赁获准在区内筹建航空航运专业子公司，足见监管方面对交行在上海自贸区所发挥的作用寄予厚望。据有关人士透露，交行拟以位于外高桥保税区内的外高桥保税区支行为基础，通过整合新区、临港地区的经营和业务资源组建自由贸易区分行。

　　虽然招商银行的总部不在上海，但是招商银行在国内开办离岸业务最早，在全球现金管理方面，具有满足不同类型跨境经营企业需求的领先的专业化、个性化服务能力。

　　浦发银行在挂牌仪式上表示，新成立的自贸区分行是直属总行的一级境内分行。同时根据自贸区“ 一线放开、二线管住、区内自由”的基本原则，该行已先行完成了自贸区分行的系统建设和升级，能够根据分账隔离要求全方位支持业务开展。浦发银行是上海国资委控股银行，此前最被市场看好。作为目前拥有离岸业务经营牌照的四家银行之一，浦发银行已在业务规模、客户基础和品牌效应等方面确立了竞争优势。

　　上海银行董事长范一飞表示，该行将重点为贸易金融、航运金融、文化金融、医疗金融和教育金融客户提供行业综合服务。上海银行自贸区分行直属总行管辖，是入围的唯一城商行。据知情人士透露，上海银行的试点，体现更多的是政府希望能借助本土银行在当地的影响力来促进自贸区的发展。上海银行自贸区分行将发挥与香港上海商业银行、台湾上海商业储蓄银行的合作平台，从事与自贸区建设相适应的投资、贸易、跨境资金交易等金融服务与产品创新。该银行行长金煜认为，自贸区将酝酿出庞大的离岸金融人民币市场，有望成为联通人民币离岸和在岸市场的渠道，将为金融从业者提供一个更加宽阔的业务平台。此外，上海银行副行长胡友联表示，已考虑在自贸区内与外资银行和民营资本合作，设立子银行。

　　外资银行方面，花旗、星展俨然成了黑马，最终获批入驻。他们一家在全球业务上拥有明显优势，业务类别和资源充足；另一家是新加坡最大的商业银行，在新加坡和香港地区自贸区的相关业务经验丰富，体系成熟。星展银行(中国)董事总经理陈德隆表示，当前星展银行正在积极做好人员、系统方面的准备，希望尽快开始服务自贸区内的客户。陈德隆说：“我们将向广大亚洲客户重点推介上海自贸区，为自贸区引进客户、引进业务。星展中国成立了专门的项目小组，由资深银行家牵头，研究‘利率市场化’、‘资本项目开放’将带来的新产品新服务，在条件具备的情况下，我们会第一时间在自贸区推出这些服务”。

　　一家外资银行内部人士表示，此前各家外资行对于自贸区试点的机会都在积极争取。只是部分银行因为准备材料不齐全，无法赶上第一批获批。也有部分银行在以什么组织形式进入的问题上遇到了障碍。

　　此外，汇丰银行(中国)有限公司12日称，已获监管部门批准筹建中国(上海)自由贸易试验区网点。汇丰(中国)行长兼行政总裁黄碧娟说：“汇丰期待凭借我们的环球金融专长，为上海自贸区的发展作出贡献。我们希望尽快完成筹建工作，通过新网点来满足区内客户对跨境金融服务的需求，并积极参与区内银行业的创新试点项目。”

　　虽然目前金融机构办理入驻自贸区并未有任何优惠，但据知情人士透露，目前光大、华夏、中信、上海农商行等中资银行及渣打、东亚等外资行都在积极申请第二批银行试点。计划在上海自贸区布局的还有南洋商业银行、华侨银行、澳新银行等，欧洲银行业巨头瑞银则称“正在对自贸区的相关细则进行研究”；同时，盛大集团方面表示，正在筹备设立盛大金融服务公司，有意在自贸区开办第一家中外合资银行；此外，东亚银行（中国）表示，已经着手落实在上海自贸区内设立网点，不排除在上海自贸区内成立独立法人机构的可能性，为此，东亚银行还特地成立了“上海自贸区金融服务工作小组”，以研究探讨未来在上海自贸区内发展的可行性计划。

　　各家银行对自贸区银行试点都比较重视，内部成立了由董事长或者行长牵头的领导小组。自贸区内获批试点的银行行长很多都由各家银行上海分行行长兼任，且直属总行领导。已获批的几家中资银行的自贸区分行多为自贸区区域内原有支行升格而成，而两家获批的外资行之前在区内并没有网点。两家外资行相关负责人均表示，目前都在积极筹备，6个月内将开张营业。

　　金融机构中除了银行业积极布局自贸区外，保险公司也不甘落后。因具备近水楼台的优势以及提前备战，大本营设于上海的两家保险公司——太平洋保险、大众保险，分别被允许在自贸区设立分公司和支公司。率先拿到批文的这两家保险公司，将在上海自贸区内主要经营财产险业务。不过，按照知情人士所述，虽然保监局的监管批文已经下发，但太保、大众仍有待于工商注册登记的完成。“所有等待入驻自贸区的金融机构，在工商注册登记流程上的审核，可能都要等到自贸区挂牌后才能完成。”

　　在太保、大众成为首批受益者之后，另有人保、平安等多家财险公司也已蓄势待发，美亚等外资财险公司也正在研究参与机会。相对而言，由于业务性质的不同，寿险公司参与自贸区商机争夺战的动力并不是很足，预计短期内入驻自贸区的将以财险公司为主，未来竞争之激烈可见一斑。值得一提的是，除国际贸易和货运吞吐量所滋生的大量财产险投保需求外，自贸区建设中的保险资金运用需求也不容小觑。一家保险资产管理公司负责人分析说，“自贸区建设将是一个大工程，涉及不少基础设施建设，需要大量外部资金支持，届时手握巨额资金的保险公司将可通过发行债权计划等方式深度参与其中。”

　　一家大型券商行业分析师表示，金融服务实体经济是肯定的，自贸区内设立银行的首要任务是服务区内企业。目前区内入驻企业刚刚获批，如果区内企业经济活动还没有开展起来，金融服务想要进一步发展也比较困难，两者相辅相成。他还表示，无论从外币投融资方面还是离岸业务方面，都是区内银行的业务重点。但现在包括政策细则、贷款定价等各方面都还不明朗，因此，各家银行目前都还在研究当中。

　　对银行业是机遇也是挑战

　　随着中国金融制度改革的逐步深入，汇率市场化进程将逐步加快，货币政策独立性将增强，资本项目开放进程也将加快。而资本项目开放必须要有相应的载体，这就需要同贸易直接衔接，于是在上海成立自由贸易区，在取消关税和非关税壁垒的同时，加快人民币资本项目下的自由兑换、以及人民币的国际借贷、跨境人民币业务等来试点人民币的国际化。

　　9月29日，中信建投证券在研报中提出，从政策定位来看，上海自由贸易区金融创新主要方向被锁定在离岸金融领域，争取成为全球人民币创新、交易、定价和清算中心，充分推动人民币国际化进程。综合来看，在上海推进自由贸易区试点，对上海区域的银行业是偏正面的，其一是打开银行业跨境业务领域，其二是增加银行业国际中间业务；其三是加快银行业国际化进程；其四是通过“鲶鱼”效应来加快境内银行业的转型。谈到对银行业的影响，中信建投进一步表示，首先，未来在辖区内，银行业业务空间拓展的同时，竞争将加剧。特别是加剧了中外资银行的同台竞争，自贸区辖内企业在融资上将更加方便，不仅可从中资银行、也可从外资银行、国际资本进行借贷；且存贷基准利率将完全根据市场的供求来决定。对中资银行来说，将直面外资银行的竞争，在引入机会的同时也引入了挑战。在谈到资本项目开放进程加快对银行业的影响时，上述机构表示，表现在资本流入使银行资产规模增加，高利贷能力提高，另一方面增加了银行面临的风险，特别是在行业竞争加剧的情况下，外资流入以及跨境资本流动可能造成银行的货币错配风险提高，进而对国内银行的风控能力提出更高的要求；以及在此背景下，银行议价能力下降，触发行业转型需求。

　　外界把上海自贸区概念炒翻了天，但处在风暴中心的上海却显得十分平静。几家已经递交了申请的银行都表示，有关自贸区的研究很早就开始了，并作了大量市场调研，只等发令枪响。中国银行上海分行副行长黄雪军介绍：“自贸区内的客户很期待的是，在自贸区内融资是不是能够得到像在海外融资一样的价格。香港现在发债和贷款，融资的成本就比大陆要低，自贸区以后的融资成本是否会降低？另外，是否能够自由地在自贸区内发债，发债的手续会不会简便一些？”

　　对资本流动的管制成为很多跨国企业在上海设立总部的一种障碍，因此目前在上海的跨国公司总部，大多是行政中心，而无法起到资金归集和调配的作用。中国银行上海分行副行长周和华介绍，通过自贸区来突破瓶颈发展总部经济，将成为上海的一个现实选择。他表示业内的期待是把真正意义上的资金中心搬到国内来，通过自贸区的平台，资金可以境内外互相划拨，向内地渗透更便利。从纯粹的管理型职能，转向资金的管理运用一体化，以前（总部）一般都是设立在香港和新加坡。

　　而作为银行，对于自贸区内的金融监管政策同样抱有很大期待，比如进一步放开利率管制、取消存贷比指标考核等。上海浦发银行副行长穆矢建议：“作为商业金融机构，我希望（自贸区）的管理就是按照巴塞尔协议就好了，剩下的事情银行自己去管好。在自贸区里，利率的自由化进一步推动，包括存贷比、行政方面的管制办法，向以市场手段和国际通行的管控规则来管理已经走向全球化的金融企业。”

　　自贸区内的金融改革并不是孤立的，而是要服务于投资和贸易便利化这个核心议题。更少的管制，更多的自由，当然给银行机构提供了更大的发展空间，但同时也将带来更强的竞争对手以及更复杂的风险因素，而如何守住风险底线，将是一种考验。黄雪军表示：“我们打开了一扇窗，给中资银行带来了新的业务机会，但也是一个很大的挑战，我们将来的竞争者更多的是国际化程度非常高的世界一流银行。在一个完全市场化的环境中，实际上给银行带来了更多经营风险，比如定价管理、资产负债管理、风险管理，还有对客户行为模式的分析也带来了挑战。”

　　文/本刊编辑部

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