互联网巨头：是敌人，还是盟友？

　　【编者按】工业 4.0中，生产智能化、利用互联网，面临的最大挑战也许来自现有的互联网巨头。据统计，德国95%的互联网搜索流量来自Google，这给试图利用互联网改变的传统行业带来了困难。美国国家科学院和工程院的Günther Schuh曾参与发起工业4.0的计划，在他看来，“德国工业界应该迫切关心互联网巨头的垄断，比如Google和亚马逊，因为他们掌握了消费者和企业连接的桥梁。”Google也许会利用自身的地位，推广自家的产品和服务，而不仅仅是做电子邮箱等软件，如今，可穿戴设备、自动驾驶汽车都成为了Google的产品。同样的，亚马逊也不只发展互联网业务了。无人机物流、实体超市都是亚马逊进军实业、打通互联网和制造业的新战略。

　　考察互联网金融，我们固然要关心创新的新公司、小公司；但同时我们不能忘记大公司、成熟的巨头公司，我们需要对它们做沙盘推演。

　　现在互联网金融这个行当，开口一谈就是P2P，好像P2P就是互联网金融的大头，其实不然，互联网金融有非常大的宽度和非常大的深度，从全局角度看，P2P只是一个小领域，处在一个边角的位置，这块地是不是盐碱地不敢说，不够肥沃是肯定的。

　　怎么理解P2P？

　　首先，P2P所处的市场，是一个“柠檬市场”，是在一个“柠檬市场”里淘金。也就是说，它是在传统信贷市场不愿意玩的风险比较高的范围里下手，从传统信贷角度看，这个业务就是高利贷业务，违约率很高，法律成本很高，非法律成本也很高。柠檬市场里头淘金，在美国有成功的范例，出过大公司，但P2P是不是一个好的淘金模式，能做多大、能做多久，有待观察。今天，P2P的模式恐怕是远未成熟。

　　其次，监管决定生死。监管在这件事情上有重要的位置，某种意义上甚至能决定生死。今天P2P能够野蛮生长，它的背景是我们的小微企业贷款太困难了，这个事情很挠头，P2P如果能对这个事情起到一点济急的作用，就放个口子去做、口子开得宽一点也没啥大不了的，这个阶段，监管是放松的。一旦这个背景变化了、积极面的作用消失了，那么它消极面的东西就会变成主要矛盾，监管的收紧就是必然。监管一收紧，倒下的就是一大片。这样的事情发生过不止一回，上一回有大动静的是互联网车险，也是一轮野蛮生长之后，保监会一个条文，全部倒下，一个不剩。

　　言归正传，互联网要想改造传统金融、颠覆传统金融，头一条就是能不能把最小业务单位降下来。

　　“降低最小业务单位”，这是什么意思？现在我们在银行里头做信贷，最小信贷单位不太可能是一块钱，有很昂贵的交易费用在里头。你到银行去面对面地谈判，你最后说借一块钱，这个没法办。

　　如果你想要利用互联网的优势，你利用它什么呢？你得利用它能够把市场的厚度进行极大增厚的能力。金融的核心是风险控制，市场要有效，前提是厚度要大幅度起来，交易要非常频繁的得以发生。交易要足够的频繁，最小交易单位的降低是关键，最小交易单位一下来，市场厚度马上就起来了——“价跌量增”。最小交易单位一下来，市场交易的活跃程度就上去了，互联网的优势才能得到发挥。

　　现在我们应该还没有看到这个地方有真正革命性的突破。这个事情如果一旦突破，整个信贷行当可能都会发生剧变，传统的商业银行会是怎么个模样，还真不好说。或者5年，或者10年，这个发生的概率是很高的。

　　从信贷市场换到证券市场，要利用互联网的优势，基础的事情也是要最小化可行的筹资单位。最小筹资单位降到最低和最小信贷单位降到最低，本质上是一样的。当前把最小的可行业务单位降到非常低的做法里头，我们今天看见的是余额宝，余额宝是把基金最小单位，最小交易单位降得非常低，余额宝的最小交易单位可以是一分钱，这个才是余额宝的真正亮点，而不是余额宝的基金有多大规模。这是个很好的开端，但还有很长的路要走。

　　其次，考察互联网金融，我们固然要关心创新的新公司、小公司；但同时我们不能忘记大公司、成熟的巨头公司，我们需要对它们做沙盘推演，比如考虑谷歌、亚马逊、脸谱这三个巨头，和这三个巨头之间的组合会产生什么情况。

　　谷歌会不会成为世界上最大的保险公司？

　　谷歌现在做数字汽车，一秒取750兆字节的数据。这个有没有可能颠覆你的传统车险啊。现在中国人车险怎么卖，一辆车无论跑多久距离，跑什么环境，危险程度是否一样，只要是同一个品牌，车险的价格是无差别的。如果有非常实时的传感器，测量行驶距离、风险状况，包括路径情况，是不是车险就可以充分个性化了？这样的话，车险降到今天1/10有可能吗？完全有可能。谷歌已经拥有了这个能力。

　　谷歌未来的大数据，要做到什么地步？跟个人相关的大数据，谷歌是最领先的。那么寿险、医疗险的保费，是不是会降到今天保费的1/10甚至1/100？这不仅是传统靠保险代理人卖保险的格局被打破了，更重要的是把保险本身变成无处不在的事情，成为任意一个交易的基本组成部分，跟每笔交易都含税一样。

　　这么看，谷歌要成为世界上最大的保险公司，不是一个做不做的到的问题，而是一个想不想做的问题。并且，谷歌做保险，规模最大不是核心，它的价值是革命性的颠覆性的。

　　亚马逊会不会是世界上最大的信用卡公司？

　　今天的亚马逊和阿里，做后端的、商户端的，甚至供应链端的金融，机会已经相对成熟。在前端做信用卡消费的这一端呢，亚马逊今天能不能给它的消费者放贷呢？这个市场是完全有可能的。有人说，信用卡的征信系统是个基础设施，这个亚马逊没有什么优势。那么，亚马逊和脸谱联手之后，基于脸谱来创新一个新型的征信系统，会怎么样？

　　脸谱会不会是一种新型的征信基础设施？

　　这个征信系统，不是基于法庭执行，而是基于社交执行声誉执行的，这个可能性是很大的。

　　再假定谷歌、亚马逊和脸谱，他们合并成一家公司，是什么格局？

　　在这个框架下，谷歌的大数据可以从保险往前面再走一步，跨越到产权领域，尤其对个人的大量的新型产权进行低成本的连续的测量和界定。我们现在一谈产权，基本上你能够想到的、跟你个人相关的产权不会超过20项，如果谷歌大数据起来之后，跟你个人相关产权可以爆炸到高达2000项，甚至2万项。这个是产权市场的革命，它把基于风险的定价的适用领域扩展到一个空前的范围。

　　这个谷歌产权的细化、风险定价的基础设施化，跟脸谱降低你违约的成本安排，跟亚马逊消费市场的区别定价，三者联结在一起之后，你说我们的生活方式会发生什么样的变化？其中的一个重要的变化，甚至是根本性的一个变化，就是“消费本身变成投资”。

　　“消费即投资”是宏观经济学里的一个基本原理。它是说消费本身经过了一轮非常复杂的循环之后，会变成投资项。在上述“谷歌＋脸书＋亚马逊”的框架里，提供了一种可能，就是把任何一个消费行为直截了当变成投资。在这个框架里，你可以把“消费”跟“投资”想象成一根磁铁的南北两极。

　　我们先看这个单元里的“消费”极，这一极的核心是“需求的提前表达”。个人的需求怎么提前表达？这个需要谷歌式的大数据跟你协同，它帮助你发现需求，甚至帮助你把个人的需求协同到一个需求表达市场上去。它甚至有能力把你没有意识到的需求挖掘出来并且提前表达，这将从根本上改变我们的消费结构。在今天的消费世界中，存在着“需求连续，产品（供给）不连续”冲突。或者说任何一个消费品类里头其实能够生产的物品，是非常少的，不是一个连续谱。

　　今天缓解这个冲突的方式是，让有限的产品增加功能冗余，这个过度冗余可以是非常昂贵的，但这是一个不得不为的妥协。因为它对用户的需求没法精确预估，而找到这些过细用户群并达成交易的成本太昂贵了，你没有办法为这个超小众进行生产。但当这个需求能够提前表达后，这个超小众生产就接近现实了，产品谱不仅会连续，还会极大地分蘖。今天所谓的物质产品极大丰富，还会再上一个台阶，会更极大的丰富、超极大的丰富。

　　回到“投资”一极，这个简单了，你的这个“消费需求提前表达”有机会直接变成投资，变成你对这个小品类的投资。你投资行为如果成功了，进一步会变成你的信用扩张，你有能力参与更多的“需求提前表达”，对这个提前表达的需求进行再投资。这个就是“需求即投资”的滚雪球。

　　随着微观上的“消费即投资”机制的运作和扩张，其宏观效应就是更多的需求、更多的投资和更多的信用，这个正循环同时系统性地降低了投资的风险，令这个雪球可以持续地滚下去。

　　这样的世界，就是“消费即投资”的新世界。

　　这也是我们从纯互联网角度理解的互联网金融的明天。

　　原证券之星创始人 高利明