过去数年困扰内银股估值的一些因素，目前正逐渐明朗。如天量信贷、地方债、流动性、不良贷款、高薪水等，正逐个解决，并且银行业资产也一直在重组并购中。
例如：2015年4月13日，招商银行实施员工持股计划，以每股13.8元人民币，较停牌前折让近12%非公开发行A股总额不超60亿人币，设禁售期三年。
2015年5月18日江苏省政府债券(地方债)招标，10年期债券中标利率为3.41厘，3年期债券中标利率为2.94厘。从这个价格上看，地方债已经不是问题，因为美国政府10年国债利率也要2.15厘。
2015年6月6日，浦发银行收购上海国际信托有限公司控股权，股票正停牌中。
同时A股如脱缰野马，资产价格不断上升，对银行是利好。预计银行业不良贷款再有一两个季度，也会明朗，趋于稳定，将会带来银行股估值修复。
中国是世界上增长最快的经济体，银行体系集中度较高，美国有6891家银行，中国只有408家，竞争环境要好于美国。中国的银行股估值近几年一直低于美国。近期美股中概股私有化一直在进行。美国WELLSFARGO市盈率为13.96倍，市净率未1.77倍，USBANCORP市盈率为12.60倍，市净率1.2倍；光大银行市盈率6.28倍，市净率0.98倍，同时比A股折让54%。
三大因素有利估值
控股母公司光大股份有全牌照优势，可为客户提供综合金融解决方案，但目前只有金融租赁业务在光大银行旗下，其他基金业务、资产管理业务、信托业务和保险业务都在母公司。目前中国银行大部分都在致力发展全牌照：招商基金管理公司处于招商银行旗下，兴业国际信托则在兴业银行旗下，及浦发银行正在收购的信托业务。同时，光大银行目前股东结构太过复杂，光大股份持股24.01%，光大香港持股0.5%，光大国际持股0.1%，光大控股持股3.51%，光大投资持股0.1%，中国再保险持股2.05%，中国人寿再保险持股2.23%。因此未来很有可能方案是母公司资产注入光大银行，换取更多的控股权，同时进行股权结构重整。
考虑到重组的可能性，中美银行股估值的修复，港股与A股估值的修复，这三种可能性未来对光大银行都是正面。
光大银行自身发展也比较快，根据2015年第一季度业绩公告，营业收入增长24%，手续费及佣金收入同比增长62%，因为资产减值损失大幅度提升的原因，影响了利润。其实投资者最好不要去计较短期这几个季度的得失，如巴菲特考虑的办法，“当作这一年股息寄丢了吧”。
黄鸿伟/文
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
