踏入所谓“七翻身”的7月份，但港股依然阴霾不散，不少优质股已出现严重超卖，有闲钱不妨考虑在现阶段“捞底”，华南城（01668.HK）应是不错选择。
华南城截至2015年3月底止全年业绩，由于部分项目的建设或搬迁出现延误，以致期内整体收入下跌27%至97亿元（港元，下同），合约销售收入下跌20%至113亿元。
派息比率达29%
持续性业务一直是集团的长期发展策略，上年度有关收入的增加，抵销了市场波动导致物业销售的下跌，令整体纯利仍增长6.7%至约37亿元；每股盈利下跌12%至48.76仙，但仍派息每股14仙，派息比率达29%。
期内，华南城的持续收入大增68%至11亿元，包括租金、物业管理、电子商贸、物流和仓储服务、奥特莱斯运营，以及家居广场等业务组合。有关收入占集团去年度总收入的11%。集团更预期本财政年度，持续性收入可达15至20亿元的目标，占总收入增至20%。
其中租金、物流及仓库方面的收入大增286%至9，600万元，其中7，000万更来自下半年，反映增长势头强劲。随着城镇化进程提速，以及政府政策的支持，综合商贸物流及商品交易中心行业的长远发展依然向好。集团现时有48.9万平方米的物流及仓储仍在建设中，预料有关收入在本年度可带来最少1.4亿元收入。
准备分拆“好百年”
另外，集团亦计划加大互联网商贸的发展力度，去年在郑州华南城试行线上会员计划，协助中小企业建设网上商铺，会员企业由7，000增至13，000家，未来或会拓展至其他项目，待线上平台发展成熟，将利用大数据发展网贷业务。
据悉，华南城正准备分拆深圳市好百年家居连锁股份有限公司于“新三板”挂牌，最快今年底前落实。目前，“好百年”于中国拥有9间门店，包括现正进行试运营的南宁华南城店，今年底料进一步扩展至深圳华南城。此外，奥特莱斯及物流仓储项目亦在考虑分拆之列，以提升企业价值。
美林目标价3.7元
虽然核心盈利较预期低，但不少劵商仍看好华南城，其中大和指现价较资产净值折让70%，反映现价相当吸引，维持“买入”评级。
美银美林则认为，华南城目前的发展策略，包括开发全渠道购物平台、与腾讯（00700.HK）及其他合作伙伴合作发展O2O业务，和开发物流资讯交流平台等，均有利股价向上，维持“买入”评级，目标价3.7元，潜在升幅逾5成。
搜影大师/文
关注读览天下微信，
100万篇深度好文，
等你来看……
