投资要点：
1、白酒行业增速持续向上。
2、中低端及进口葡萄酒成未来看点。
2012年中央出台八项禁令、六项规定，让曾经风光数年的酿酒行业遭遇了有史以来最大的寒冬。不过，经过近三年两次去库存消耗，2015年酿酒行业似有重新复苏的迹象。
据统计，2015年前三季度白酒上市公司营收同比增长5.9%至836亿元，净利润同比增长7.2%至121亿元，其中三季度行业增速提升至8.1%，利润更是高达17%。整体向上趋势良好。而葡萄酒同样有不俗表现。前三季度累计实现收入318亿元，同比增长11%，净利润34亿元，同比增长18%。行业在去年止跌后今年延续抬头之势，全年增速超过去年已是大概率事件。而从预收账款看，前三季度14家白酒上市企业中（剔除口子窖等3家新股），有10家预售账款同比增速出现回升，行业复苏明年有望延续。
葡萄酒方面，高性价比的中低端葡萄酒以及进口葡萄酒仍是行业增长看点。根据中泰证券的数据，预计今年中低端酒的增速达到25%，100元以下葡萄酒消费占比将由去年的26%提升至60%左右，全年维持15%左右的增速，而进口酒受益于零关税政策的实施，性价比进一步凸显，前10月呈现价跌量升态势，进口量增速高达43.5%。长期看，国内葡萄酒行业尚处于起步阶段，规模较小，且葡萄酒符合健康与低酒精度消费大趋势，未来行业成长空间巨大。
投资组合建议：重点推荐张裕A+洋河股份+泸州老窖。
中泰证券
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