古越龙山：行业复苏令人期待

　　古越龙山（600059）：公司2015年前三季度实现收入9.6亿元，同比+4%；归母净利润8500万元，同比+18%。其中15Q3实现收入2.5亿元，同比-4%；归母净利润1500万元，同比+77%。产品结构来看，5-10年的产品销售情况较为乐观，其中五年系列贡献收入的10%左右，江浙沪地区贡献65%收入。

　　黄酒行业经历快速发展后，2012年以来受经济增速放缓和限制三公消费的影响，无论是收入和利润增速均出现下滑，但与白酒相比依然相对较为乐观，主要是黄酒更多是大众化消费占主导、黄酒主流消费区域在经济发展水平较高的江浙沪一带；自2014年四季度开始，黄酒行业也出现了明显的复苏，2015年复苏劲头强劲，虽然与之前的高速增长无法相比，但依然有将近两位数的增长，主要是低基数，同时与黄酒主流消费区域江浙沪一带的经济结构较为合理有关。未来黄酒消费区域向江浙沪之外拓展是大势所趋：1）加强渠道覆盖面和渗透率。增加渠道覆盖区域和经销商数量，同时渠道的精细化运作和下沉同步实施。2）加大中高端产品的宣传力度。3）结合文化产业宣传黄酒。收购女儿红品牌，拍摄连续剧《女儿红》，预计于明年上半年上映。4）进入新的领域。成立花雕事业部，重点开发定制酒市场；厨用事业部，重点开拓料酒市场。5）新的销售渠道——电商领域积极布局。同时公司原酒储存量24-25万吨，平均年份超过10年，按照45元/L的价格计算，对应市值108亿元。

　　操作策略：二级市场上，该股横盘整体已多时，如今行业复苏在即，建议超配。