近期中港金融市场持续反覆波动，股市疲态尽现，恒指更跌穿20，000点水平，是2013年6月以来的首次。继A股市场暂停熔断机制后，外汇市场随即掀起风浪，有传人民银行出手干预，打击炒作人民币贬值的短仓投资者，引起一场汇战。传闻指近日中央控制跨境资金，以堵塞人民币从在岸转投离岸市场的渠道，加上中资银行在人民币市场上只买不沽，导致离岸人民币资金池被抽干，令市场上人民币短缺及成本高企。在本月12日，离岸人民币隔夜香港银行同业拆息抽升至66%，反映人行拟透过“挟息”令炒家损兵折将。
这场汇率保卫战的胜负难以于短期内判断，但当中的成本已浮现。人民银行公布，12月底外汇储备余额按月下降1，079亿美元，创单月最大降幅，而在港人民币存款亦大幅回落，投资者预期人民币贬值令存款萎缩，短期内不利于香港作为离岸人民币中心的地位。人民币忧虑笼罩市场，投资者担心中港出现“走资潮”，拖累港汇跌至7.799水平。人民币汇率政策已成为当前的最大不明朗因素，现时市场避险情绪高涨，投资者亦可考虑一些避险概念股，例如基建或电力股，而笔者的首选是华能国际（00902.HK）。
市场避险情绪高涨 煤价低迷有助回报
电力股的防守能力普遍较强，适合现时市场避险的大环境。综观一众电力股，华能国际是亚洲最大的独立发电企业，亦是中国五大国营电力公司之首，主要于中国及新加坡从事发电业务，并销售电力予当地的地方电网。根据早前大行德银的报告，该行对内地电企在来年的前景感到乐观，预计不明朗因素将会消退，加上电力股估值吸引，因而把华能国际列为其投资首选之一。虽然华能国际受到国内电价下调所影响，在2015年的平均结算电价下降2.6%，但集团在同年累计发电量按年增长8.9%，显示发展空间仍然庞大。煤价于去年持续低迷，大行高盛在报告中指出，中国煤价在2015年下降30%，指标秦皇岛动力煤指数目前已跌至近10年低位，显示煤炭业处于亏损状态。市场相信煤价今年会继续下跌，将大大利好华能国际今年的回报率。
华能国际的价格因大市拖累而更显吸引，现时其市盈率约5.9倍，低于同业的平均市盈率7.6倍，加上14天RSI指数显示该股正处于超卖边缘，股价应近乎见底，投资者可把握机会趁低吸纳。华能国际获劵商一致看好，平均目标价为9.16港元，为投资者提供45%的上升空间。
林诗岚/文
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