恒指首季虽然下跌5.2%，但以整个季度来看却是先低后高。从首季低位18，278点反弹至近日高位21，511点，反弹幅度为17.7%或3，233点，后市宜于21，000点水平先行整固。
港股于上周四试穿21，500点不果，本周一曾一度回落至21，002点，但周二却再次裂口高开并爆上21，459点。细心阅读港股走势，这四天之内有三天是先高后低；同一时间，10天线及20天线却齐齐升穿100天线。对上一次10天线及20天线跌穿100天线，已经要数到2015年7月初港股大时代爆煲后急跌时份。以上述技术因素来判断，当中包含两个启示。
首先，四天之内三度出现先高后低，反映短期大市进入较大阻力位，而阻力可分为两部份构成，一是顶头积压蟹货，累积时段为2015年8月底、9月底及12月中；二是来自首季有幸于19，000点之下入市的货底，由于去年无论散户还是基金通通输爆厂，今年势必要追回报，因此获利盘涌现是合理行为。换言之，恒指短期内面对顶头蟹货区及获利盘的情况下，此区间内纠缠属于正常情况，上述「证据」只能用于判断短线走势。
技术走势向好
中线情况相对较为乐观，反映短线走势的10天及20天平均线升穿反映长线走势的100天平均线，而50天线的走势亦开始变得平滑，总体技术走势向好。事实上，较早前不少净长仓基金的现金水平相对偏高，经过这一波「强制买入」之后，要建仓的投资者应已建得七七八八。综合上述种种情况可以判断，恒指短线须于21，000点至21，500点区间整固，中线则在气氛持续好转下逐级而上。
宏观因素方面，年初困扰大市的多个主题例如是人民币贬值、外汇储备大幅减少、经济数据欠佳、油价不断破底、美国联储局就加息举棋不定等等，看似已不能再成为淡友发难的武器。值得注意的是，产油大国于多哈冻产会议不欢而散却不见对油价带来强烈负面冲击﹐反而科威特工人罢工却成为油价向上的理由。从这些个别事件可见，市场现时对正面消息的敏感程度，远远大于负面消息带来的震撼。
本周拣选TCL多媒体（01070.HK），集团去年第四季发盈喜，今年首季亦发盈喜，反映今年筑底回升，同场加映乐视（300104.SZ）以每股6.5港元购入3.49亿股新股，占扩大后已发行股份20.1%，交易将于5月11日前交割，现价较乐视入股价折让28%，值得投资者吸纳。
文 陈景扬
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