财务公司统筹视角下企业集团融资风险与应对

　　施月娥

　　( 传化集团财务有限公司)

　　【摘要】财务公司作为企业集团内部专业的金融机构，在统筹企业集团融资方面具有独特优势。融资是企业日常经营不可或缺的一环。对于企业集团而言，其往往已形成颇具规模的业务与财务体系，这使得在融资方式的选择上拥有更为广阔的空间。财务公司应当充分发挥自身的专业优势，通过优化融资结构，实现资源的合理配置并强化风险管理等一系列举措，有效化解企业集团在融资过程中面临的各类风险。

　　【关键词】财务公司；统筹管理；融资管理

　　【中图分类号】F274

　　一、引言

　　融资是市场经济条件下现代企业乃至企业集团必要的经济活动。企业的健康持续发展，离不开资金的保障；企业在不同的发展阶段，会根据不同的战略规划与业务诉求，选择适合自身的融资渠道和融资方法，使企业保持充足的流动资金和营运资金，促使各项经济活动顺利开展。融资方式的选择、融资行为的组合会伴生各种融资风险，融资风险的管控与防范反过来又会影响企业集团对于融资方式的选择。和其他经济业务一样，融资活动必然也会产生融资相关风险，如市场风险、政策风险、信用风险、流动性风险等，这些风险可能对企业的稳健发展构成严重威胁。财务公司作为企业集团内进行资金融通与理财的专设机构，通过优化融资结构、降低融资成本、加强风险管理等措施，为集团提供更加稳健、高效的金融支持，更好地服务于集团的战略目标。

　　二、企业集团融资风险的主要类型

　　（一）企业内外部原因导致的融资风险

　　按照风险作用的融资主体范围，可将企业融资风险划分为外部融资风险与内部融资风险。企业内部融资风险，是因企业自身的管理决策而产生的融资风险，比较典型的内部融资风险包括融资方式不合理产生的融资风险、融资结构错配产生的融资风险等。一般而言，企业内部融资风险相对可控，其风险后果对整个集团的不利影响较小[1]。企业外部融资风险是指来自宏观政策层面以及行业政策层面的，发生于企业外部但会直接影响企业的生产、经营与资金筹措的风险因素。如近几年信用评级行业转向强监管，从政策层面进一步规范评级市场、解决整体评级虚高等问题，导致信用评级提升难度增大。

　　（二）融资方式不合理导致的融资风险

　　按融资方式划分，通常分为股权性融资与债权性融资。企业所处发展阶段不同，适用的融资方式也不同。在企业规模较小时，获取债务融资如银行信贷具有较大困难；待企业发展到一定规模，根据企业所处的行业前景，可通过出让适当比例的股权进行融资；当企业达到上市条件后，大部分企业会选择让优质资产证券化，大幅提升企业估值并大额融入股权资金；而当企业成为上市公司后，由于企业信誉和资产规模快速提升，通过直接发行债券的直接债权融资或是银行信贷的间接债权融资，都将会非常便利。在这个阶段，企业更需要仔细衡量与测算不同融资方式所带来的显性财务成本与隐性的其他成本。若使用不合理的融资方式，会导致企业的成本增加，在生产和经营过程中支付额外成本费用，间接影响企业的效益和内部资金的合理优化。

　　（三）融资结构不匹配导致的融资风险

　　融资结构主要取决于融资来源与融资期限。融资来源主要是股权融资与债权融资的渠道选择与分配；融资期限主要是指企业负债总额中长短期限的配比。最常见的是，一些企业受自身情况所限，其债务融资大部分是短期资金，没有或是无法获取长期资金，导致融资人员日常工作陷入短贷短还、旧债新还的负反馈循环中。一旦遇到信贷收紧或是企业自身经营困难，随时可能出现资金链断裂的风险。因此，企业需要对融资结构进行合理设计，并预先统筹确定好具体的偿债计划，以确保企业的资金能顺畅周转，避免出现重大财务危机。

　　（四）融资主体分散带来的风险

　　企业集团的融资行为远比普通企业复杂，通常有两种模式：一种是通过财务公司、资金管理中心、财务管理部等公司或部门进行统筹管理；另一种是融资主体相对分散，如集团母公司、集团各成员单位各自为主体，相对独立地与外部融资渠道进行接触并开展业务，集团总部层面只作相对松散的指导或统筹，并不进行严格的统一管理。在这种模式下，每个成员单位可按自身的经营需求来规划自身的融资需求，使融资尽可能与自身的业务经营与业务规划相匹配。但在集团层面，由于缺乏统一性和协调性，难免会存在资金系统人员过多、集团统一筹划能力不强、集团对全盘资金管控力度不够等情况。根据短板原理，经营情况弱或是融资能力差的成员单位往往会成为集团的短板，形成全集团的融资缺口，进而引发全集团的融资风险[2]。

　　三、财务公司统筹管理企业集团融资的必要性

　　（一）财务公司的目标与企业战略相统一

　　财务公司源于企业集团并服务于企业集团，对于企业集团的经营管理、资金需求、业务规划、产业转型、拟定投资项目等内部信息，财务公司比外部银行有更深入的了解。因此，财务公司为企业集团提供的金融服务比外部金融机构更具定向性和定制性。当企业集团出现数额巨大的资金需求时，财务公司可提供定制化解决方案，通过内部资金筹措、财务公司信贷与外部银行信贷相结合的综合方式予以解决。

　　（二）财务公司实力强大，具有较好的资金管理基础

　　企业集团设立财务公司的门槛非常高。其中可用数字描述的条件包括：（1）申请前一年，母公司的注册资本不低于8 亿元；（2）申请前一年，并表的集团资产总额不低于50 亿元，净资产率不低于30%；（3）申请前连续两年，并表的成员单位营业收入总额每年不低于40 亿元人民币，税前利润总额每年不低于2 亿元人民币，另还有其他若干条硬性要求。从新的《财务公司管理办法》征求意见稿可以看出，财务公司的设立门槛将被大幅提高，因此，申请或是已经拥有财务公司的集团企业，无一不是体量巨大、跨产业、多子公司且存在多元化资金需求的集团企业，其融资管理更为复杂，也更显重要，所以非常有必要由某个统一的部门来归口统筹管理全集团的融资需求[3]。

　　（三）财务公司统筹集团融资具有先天优势

　　一方面，财务公司作为非银行金融机构，由其统筹集团公司的融资行为，特别是在信贷融资渠道，属于同业行为。财务公司具有集团成员站位与金融机构站位的双重视角，能更好地兼顾两种角色的诉求，从而更优地匹配资金的供需。由财务公司统筹管理企业融资行为，可以充分整合各成员单位的财务资源与金融资源，将资金安排到预期效益较好的融资项目中，优化内部资金使用时间，提升资金配置效率。

　　另一方面，财务公司是企业集团的“内部银行”，其基本职能可概括为“资金归集平台、资金结算平台、资金监控平台、金融服务平台”。财务公司统筹全集团融资管理是其天然属性之一。在某种程度上，财务公司的主要功能是为企业集团管好资金；在财务公司获取相关资质后，可对集中起来的资金进行同业拆借、投资等业务，以实现资金的保值增值，为全集团实现增收增利。

　　（四）可以较好地实现规模效应

　　从企业集团构成来看，由于各成员企业的规模、效益、资质、评级甚至所属行业不同，从银行可获得的授信额度也不同。财务公司统筹管理企业集团融资服务，在对集团的所有资源进行整合与系统配置后，发挥规模效益及协同效应，争取更高额度的银行授信规模，并在集团内部进行切分。同时，财务公司作为同业金融机构，更具备与银行的议价能力，能够获取成本更低的融资服务，有效降低融资成本。

　　四、财务公司统筹企业集团融资管理的实现路径

　　（一）组建基于财务公司统筹方式的融资组织架构

　　针对企业集团庞大而复杂的投融资需求，集团总部层面需要设计一套匹配经营需求、投资需求且适时更新的融资规划与保障方案。融资决策、融资风控与融资统筹管理可由不同的部门分别行使相应的职能，如集团总部设立财经委员会统一进行全集团投融资决策，由集团层面的风控委员会统一进行投融资体系的风险把控，由财务公司统筹全集团投融资管理。实现投融资体系的“三权分立”，将职责边界明确区分，最大程度降低融资风险发生的概率，使企业资金的使用更具效率。当然亦可将投融资体系的决策权与实施权都归口于财务公司行使，实现决策与执行的一体化，这样更有益于决策执行到位，便于在执行过程中的及时反馈信息，从而实现决策的动态调整。

　　（二）制定企业集团统一、完整的融资规划

　　财务公司作为全集团融资统筹管理的执行者，应更加注重提升融资管理实施环节的效率，并根据业务开展状况，不断优化完善。首先，财务公司应牵头根据企业集团整体资金需求，制定合理的融资计划。财务公司需加强对成员单位的资金归集，提升自身经营能力，这是财务公司扩大对成员单位信贷服务的基础。其次，财务公司应及时对集团总部及成员单位的融资方式、融资需求、融资期限、投资计划等进行统计与分析，并根据内外部融资环境的变化，制定年度融资工作方案或资金需求保障方案，并根据集团实际情况实时更新。最后，财务公司应安排相关部门与不同的融资渠道接洽，制定相对完善的融资年度方案。

　　（三）牵头统筹优化融资渠道管理

　　一方面，要维护传统的银行渠道，提升授信规模。在当前国内融资环境下，银行信贷融资始终是企业界最常用的融资方式，因此，财务公司首先要做好银行融资渠道的管理与维护；凭借金融同业机构的身份，通过同业拆借、即期结售汇、发行金融债等手段，拓展融资渠道；加强与银行的战略合作关系，积极扩大授信合作关系，扩大银行的授信规模，做好融资资源储备工作。

　　另一方面，要结合多元化融资需求，整合外部资源，推进融资创新。随着国家金融市场体制与机制的改革，我国的融资渠道和方式正在日趋多元化。财务公司具备整合企业集团外部多样化融资渠道的能力，能够主动争取各类金融机构的支持与合作。在此基础上，财务公司擅长灵活处理债务融资与股权融资、表内融资与表外融资以及境内融资与境外融资之间的平衡关系，致力于积极为集团探索并实施各类融资创新方案，以推动集团的稳健发展[4]。

　　（四）财务公司统筹企业集团融资管理的主要方式

　　1. 统借统还。由财务公司作为企业集团内外融资的主要责任部门，特别是在对外部融资方面，全面负责制定全集团的融资方案、统一实施筹措资金、统一开展对外部融资渠道的维护、统一管理全集团融资条线及人员、统一实施资金归还，这种方式基本上涵盖全集团融资行为的各个环节，是一种相对较为严格的资金管理方式。

　　2. 统筹管理。相对于统借统还，统筹管理更为灵活。财务公司统一管理全集团的融资方案、融资及人员，并统一维护外部融资渠道；然而，具体融资行为的实施不一定通过财务公司或集团总部，融资体量较大的成员单位或板块可以以独立的法人资质和业务主体进行，但仍需纳入全集团的统一融资管理体系。

　　（五）财务公司统筹企业集团融资管理的保障措施

　　统筹企业集团的融资管理，需要有相应的匹配措施进行保障，主要包括预警机制、信息化建设支持以及绩效考核机制。

　　1. 信息化建设支持。当前, 金融行业都在提倡金融科技引领，而金融科技的最基础条件就是信息系统的支持。财务公司统筹融资管理职能，涉及全集团的资金归集、资金划转、信贷发放、同业业务往来，这些职能和业务的开展，无一不用到信息系统。使用信息系统能有效促进全集团资金统筹目标的达成，对资金进行实时管控，提升资金使用效率与财务公司运营效率。

　　2. 绩效考核机制支持。在融资管理过程中，应构建针对各成员单位的个性化资金及资本成本考核指标体系，并将这一体系全面融入融资决策的制定、执行以及后续监管的各个环节。企业集团对于财务公司统筹融资管理职责所产出的降本与增效，也应制定相应的绩效奖励政策。

　　3. 制定科学的融资风险预警机制。基于企业集团内外部的融资资源状况，需将与企业财务状况紧密相关的各项指标进行有机融合，并开展实时分析，以便准确评估企业潜在的融资风险。在此基础上，设定合理的预警阈值，并启用系统自动提示功能，从而构建一个既科学又高效的融资风险预警体系。这也是企业管理水平和决策水平的重要体现，是企业的核心竞争力之一[5]。

　　五、结语

　　总体而言，企业融资行为是企业最重要的日常经营行为之一。企业集团作为跨产业、多成员的大型融资主体，在不同阶段、面临不同资金需求以及内外部环境条件时，存在着不同的融资风险。财务公司作为企业集团内部的金融机构，具有对集团内部资金进行统筹管理的独特优势。通过集中管理全集团的融资活动，财务公司可以实现对资金的统一调度和合理配置，避免出现资金闲置或过度集中的问题。更为重要的是，财务公司统筹管理全集团融资，对于提高资金使用效率、降低融资成本、优化融资结构、加强风险管理以及促进企业集团战略目标的实现，具有重要意义。因此，企业集团应充分利用财务公司的专业优势，加强内部协作与沟通，共同推动集团融资活动的健康发展。

　　主要参考文献：

　　[1] 靳彦斌. 国有企业集团融资风险识别与防控[J]. 财会研究,2023(03):53-58.

　　[2] 汪秀英. 企业集团融资管理与风险应对策略[J]. 国际商务财会,2023(05):69-71+75.

　　[3] 徐岑. 试析国有企业集团资金集中管理及投融资风险防范措施[J]. 商讯,2022(18):103-106.

　　[4] 郑冬妹. 企业集团融资风险管控探析[J]. 商场现代化,2023(11):186-188.

　　[5] 李军. 企业集团财务公司金融风险管理策略研究[J].活力,2024,42(20):127-129.

　　责编：杨雪