北大金融系毕业，后期再到香港中文大学进修主攻经济系。曾任职本地投资银行，负责高端客户投资。现投资任职深圳私募基金公司，擅长投资分析，操盘。2015年7月中建仓成立的老友坤城四号至今已经获得一倍盈利。
新年伊始，受人民币持续贬值及A股熔断影响，环球股市下挫开局，港股自然遭殃。首周港股急挫6.7％，创下逾4年以来最大周跌幅，1月11日，即第二周首个交易日，恒指更是跌穿2万关口，创两年半来新低。股市越是动荡不安越是体现出价值投资的重要性，今日推荐的股票是中国民航信息网络（00696.HK，下称“中国航信”）。刚刚在去年11月被纳入MSCI中国指数的中国航信，是中国GDS（航空旅游分销系统提供商）的垄断者，且保持高速稳定增长，有值得憧憬的投资价值。
垄断地位难撼动
GDS的规模效应和业务范围具备垄断性，如同美国的Sabre和欧洲的Amadeus，几乎分别垄断北美和欧洲市场，中国航信是全球第四大GDS，在中国的市场份额达到90%以上，是隶属于国务院国资委管理的中央企业，且公司的资讯保密性高、系统稳定度高、费用低，使其业务保持高速稳定增长，国内外的新老公司都很难撼动其垄断地位。
中国航信前身为中国民航电脑资讯中心，至今已有30余年的发展历史，是中国民航业唯一的全国性航空信息服务企业，国内航空公司（春秋航空除外）99%的机票，以及国外航空公司在华50%的机票（其它在境外销售）都采用中国航信的AIT系统。2014年，AIT（传统航空信息技术）业务占中国航信总收入的53.5%，这块业务仍维持在双位数的内生增长，因为消费升级和政策放松将驱动巨大的国内航空市场，未来十年内至少为中国航信带来70亿元（人民币，下同）市场空间。
受新业务未爆发影响，2015年中国航信中期净利润仅增加2.04%，但其中经常性利润增加23%，旅客处理量增加12%，按其公布的国内旅客处理量为1.86亿，占民航局公布的国内旅客总人数1.89亿的98%，垄断地位可见一斑。中金报告预计，2016年和2017年净利润分别同比增长7.7%和20.6%至18.6亿元和22.4亿元，对应每股收益分别为0.63元和0.77元。考虑AIT稳步增长，今后航旅纵横（移动APP）和公共IT服务领域等新业务的爆发，预计2015至2017的三年收入复合增速约为24.4%。此外，随着新一代系统研发结束，2017年利润率将有所反弹。
未来发展广阔
中国航信维持好旧业务的同时，同时大力投资进入新领域。公司投资近50亿在北京首都机场附近建设国内首屈一指的新一代数据中心，全力进军云计算，资讯安全（灾难备份）行业，该中心将于2017年投入运营，释放产能，打开公共IT服务运营空间。移动APP航旅纵横目前已经成为移动互联网细分领域航空信息服务的龙头，拥有过千万优质客户。此项备受看好的业务已经独立出来，成立新公司大力发展。作为移动互联网时代，航空旅行细分行业的领头羊，航旅纵横的发展潜力无可估量。预计2017年非AIT业务收入占比将超过60%。
综上新老业务的考虑，加之中国航信的垄断地位稳固，中国航信应当享有估值溢价。2015年12月，中金公司发表报告，给予中国航信“推荐”评级，目标价为17港元。目前市场动荡，建议投资者不妨趁低吸纳。
曾蓓怡/文
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