城市轨道交通万亿市场大幕开启

　　2016年城市轨道交通行业上游设计及项目施工公司中标金额均出现“爆炸性”增长，“十三五”期间城市轨道交通规模增幅或达100%，城市轨道交通行业万亿市场大幕已然开启。

　　“十三五”头年刚过，城市轨道交通行业万亿市场大戏开锣。

　　城市轨道交通主要包括地铁系统、轻轨系统、单轨系统、有轨电车、磁浮系统、自动导向轨道系统、市域快速轨道系统等。其中，地铁最具代表性，其规模占城市轨道交通行业的70%以上。

　　无独有偶，《证券市场周刊》记者统计发现，2016年，身处城市轨道交通行业上游的前期线路设计、项目施工等公司项目订单及中标金额均出现“爆炸性”增长。

　　据其他媒体报道，“截至目前（2016年10月），共有近50个城市（城市轨道交通）规划获批，已批复规划线路总投资超过2.5万亿元。”城市轨道交通行业投资机会值得期待。

　　投资规模或达2万亿元

　　从数据分析，国内城市轨道交通行业规模，尤其是地铁规模增速明显大幅提高。

　　据中国城市轨道交通协会数据：2015年末，中国大陆地区共26个城市开通城市轨道交通运营，共计116条线路，运营线路总长度达3618公里。其中，地铁运营线路总长度为2658公里，占比73.4%（较2014年上升了两个百分点）；其他制式城轨交通（包括轻轨、单轨、现代有轨电车、磁浮交通、市域快轨等）运营线路长度为960公里，占比26.6%。

　　其中，2015年新增运营线路长度445公里，同比增加14%；全年累计完成客运量138亿人次，同比增加9.5%。中国城市轨道交通协会表示，“（数据）表现出新增运营线路多、客流增长快、系统制式多元化的趋势。”

　　另外，2015年，全国城市轨道交通完成投资3683亿元，同比增长27%；在建线路总长4448公里，科研批复投资累计26337亿元；共有44个城市规划获批，规划规模4705公里。

　　据统计，十二五期间中国城轨交通运营里程新增2019公里，同比增长128%，年均投资2458亿元。

　　从上述数据不难看出，地铁在城市轨道交通行业中的地位举足轻重。据其他媒体统计，截至2017年1月27日，中国大陆地区地铁运营线路总长度约为3752公里，较2015年末的2658公里增加了1094公里，增幅达到了41.16%；2015年地铁运营线路总长度较2014年增幅为12.58%。由此可见，2016年地铁运营线路长度增速明显提升。

　　2016年5月，国家发展改革委、交通运输部还在联合印发的《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》（下称“《行动计划》”）中提到，“十三五”时期是交通基础设施重大在建工程的重要阶段，2016-2018年拟重点推进铁路、公路、水路、机场、城市轨道交通项目303项，涉及项目总投资约4.7万亿元，其中2016年项目131个，投资约2.1万亿元；2017年项目92个，投资约1.3万亿元；2018年项目80个，投资约1.3万亿元。

　　无论从项目数量还是投资规模来看，城市轨道交通都是重中之重。

　　其中，“十三五”时期重点推进103个（城市轨道交通）项目前期工作，新建城市轨道交通2000公里以上，涉及投资1.6万亿元。城市轨道交通项目数量及投资金额分别占上述“交通基础设施重大在建工程”总量的33.99%和34.04%。

　　《证券市场周刊》记者按照《行动计划》所列“2016-2018年交通基础设施重大工程建设重点推进项目”统计发现，2016年城市轨道交通项目51个，投资金额合计约为9098亿元；2017年城市轨道交通项目33个，投资金额合计约为4804亿元；2018年城市轨道交通项目19个，投资金额合计约为2576亿元。

　　中信建投证券分析认为，预计“十三五”城轨交通新增通车超过4000公里，同比增长100%，根据发改委批复各城市轨道交通投资额及建设里程、结合在建里程的系统制式结构，预计中国城轨交通平均建造成本约6亿元/公里（地铁6.91亿元/公里）。中信建投证券预计，十三五中国城市轨道交通投资约2.48万亿元，年均4953亿元，同比增长约102%。

　　根据《2015-2020年中国城市轨道交通行业分析与发展趋势预测报告》，未来5-10年间，中国城市轨道交通运输及其设备制造市场前景广阔……结合当前各地城市轨道交通建设现状，至2020年，中国城市轨道交通规划总里程超过8500公里（不含有轨电车和市域轨道），扣除已开通运营线路，平均每年开通运营里程约900公里。

　　若按照中信建投证券所说“城轨交通平均建造成本约6亿元/公里”计算，平均每年投资约为5400亿元。

　　而据其他媒体在2016年10月21日报道，“截至目前，共有近50个城市规划获批，已批复规划线路总投资超过2.5万亿元，其中超过1000亿元的城市有6个，分别为北京、上海、深圳、成都、苏州、青岛，6个城市规划线路投资超万亿元。”

　　综上分析，城市轨道交通行业或将迎来巨大投资机会。

　　上游公司订单“爆发性”增长

　　按照行业的上中下游梳理，城市轨道交通行业前期主要为线路设计及项目施工，中期为配套车厢、轨道交通信号系统等软硬件的采购，后期则是硬件维护及软件系统升级等。

　　《证券市场周刊》记者发现，2016年城市轨道交通行业上游的设计及施工公司中标金额均出现“爆炸性”增长。

　　据中国轨道交通网统计：2016年，作为“十三五”规划的开局之年，中国的城市轨道交通事业得到快速发展，全年共计完成了设计总体总包（包括设计总体总包、设计总承包和勘察设计总承包）招标（含直接委托）的线路共计75条，分布于国内北京、深圳、南京、郑州、成都、武汉、昆明、广州、西安、杭州、大连、长春、厦门、长沙、乌鲁木齐等32个城市，中标金额达到140.6亿元。

　　而2015年国内有23个城市开展了城市轨道交通设计总体总包的招标工作，中标线路数量共计39条，总中标金额约为58亿元。也就是说，2016年城市轨道交通设计中标线路及中标金额分别较2015年增长了92.31%和142.41%，增长颇为迅猛。

　　中国城市轨道交通协会在2016年10月份曾对媒体表示，中国共有40个轨道交通在建城市，全国共有60个左右城市开展了规划、勘测、设计、咨询等前期工作。

　　不仅如此，《证券市场周刊》记者还发现，2016年及2017年1-2月，城市轨道交通行业项目施工巨头订单也出现大幅增长。

　　作为中国最具实力、最具规模的特大综合建设集团之一，中国铁建（601186.SH）2016年新签合同总额1.22万亿元，同比增长28.49%，增速为六年来最高；分季度来看，第一、第二、第三、第四单季新签合同分别同比增长15.5%、20.7%、32.4%、37.7%，逐季递增，主要受益于基建稳增长及PPP项目加快落地。

　　据《证券市场周刊》记者统计，中国铁建2015年城市轨道交通项目中标金额合计约为441.31亿元，2016年中标金额合计约为1384.01亿元（地铁项目中标金额合计约为1226.7亿元，轻轨及有轨电车项目中标金额合计约为157.31亿元）。截至2月27日，中国铁建城市轨道交通项目中标金额合计约为320.62亿元。

　　长城国瑞证券分析认为，“十三五”期间城市轨道交通建设进入高峰期，车辆需求高增长；城市轨道交通将会在“十三五”期间进入建设高峰期，年均新增营运里程将从“十二五”时期的434公里猛增到1115公里，增幅高达156.91%；同时为适应开通里程的增长，车辆的购置也将提速，预计“十三五”期间，中国交轨车辆的需求量将约为3.51万辆，到2020年年底，中国城市轨道交通总运营车辆将达5.55万辆，2016-2020年复合年均增长率高达22.2%。

　　同时，长城国瑞证券还认为，轨道交通设备海外市场业务增长迅猛，有望保持高增长；随着中国轨道交通“走出去”脚步的加快，中国轨道交通装备企业海外市场业务呈现出强劲的增长态势；中国中车（601766.SH）2014年、2015年海外市场收入同比分别增长58.44%、66.91%，2016年上半年海外新签订单同比增长126%；“一带一路”战略深入实施、发达国家对轨道交通产品进行综合集成升级等多个因素驱动下，轨道交通装备海外市场有望保持高增长，据德国咨询机构SCI Verkehr公司预测，全球轨道交通总需求将从2015年的1730亿欧元增长至2020年的2000多亿欧元。

　　据中信建投证券统计，“十三五”期间，城轨交通信号系统、车站通风空调系统、屏蔽门系统、交通车辆等城市轨道交通配套需求规模约为2600多亿元。

　　不过，需要投资者注意的是，城市轨道交通存在建设时间（建设期一般为4-5年）拉长以及市场竞争加剧使毛利率降低等风险。

　　本刊记者 王亮／文