我国影子银行的系统性风险与监管措施

　　【摘要】随着世界范围内金融创新的不断推进，一种不同于传统银行体系的金融方式开始出现，人们称之为“影子银行”。事实证明影子银行为金融业的发展以及经济的繁荣做出了一定的贡献，但近年来我国影子银行发展迅猛，规模日益庞大，然而由于众多原因，影子银行在发展过程中存在大量的系统风险，对我国的经济发展和金融体系的稳定带来巨大的安全隐患。鉴于此，本文对我国影子银行的系统性风险进行了讨论，并且对监管措施提出了可行的建议。

　　【关键词】影子银行 系统风险 监管措施

　　一、影子银行的定义及发展过程

　　在全球金融危机发生后，“影子银行”逐渐进入人们视眼，并被看作促成欧美金融危机的重要导火索，有关影子银行及其风险的问题也备受业界关注。2013年银监会也针对影子银行所存在的问题，在监管会议中强调：“我们要关注影子银行带来的系统风险问题，不要让影子银行将这种风险带到传统的银行体系中。”根据金融稳定委员会（FSB）的定义：影子银行主要指行使传统商业银行业务功能的非银行金融机构，从事不受中央银行监管的、类似商业银行的放款和抵押业务，影子银行以其高杠杆、高利润的特殊性质为商业银行保持报表流动性而进行风险转移提供服务。

　　国外常见的影子银行机构包括货币市场基金、交易所交易基金、提供信贷或信贷担保的财务公司等。据FSB评估，至2011年末，全球影子银行的总规模约为70万亿美元。影子银行就像一把“双刃剑”，一方面为西方国家经济发展拓展了融资渠道，另一方面风险也不容小觑，业界也将影子银行看作是08年金融危机的始作俑者。因此，西方也纷纷加强对“影子银行”的监管力度，如：完善法律环境，使借贷双方有法可依。西方影子银行主要是以信贷资产证券化、开发复杂金融衍生工具等方式来行使传统银行的功能，采用与传统银行不同的组织形式、资金来源和运作模式来解决社会资金供求间的不平衡问题。

　　中国与西方的影子银行截然银行不同，由于金融开放程度和监管尺度的不同，中国的影子银行具有自己的特色，最明显的特点之一是中国的银行存贷利率并没有完全自由化，这就为部分影子银行的发展制造了温床。又由于影子银行监管难、缺乏透明度，这都造成我们很难对中国的影子银行的规模进行准确的判断。截至目前尚没有权威的官方统计，澳新银行最新发布的报告认为，中国的影子银行规模为15万亿～17万亿元，这一规模大约相当于正规银行体系资产的12%～13%，相当于GDP的三分之一。也有一些估算显示，中国银行体系贷款总额占GDP的比例为130%，而通过影子银行提供的借贷总额占GDP约为40%，因此中国的影子银行占中国经济的比例已过于庞大，存在较大的金融风险。

　　二、影子银行的系统性风险

　　（一）期限错配带来的流动性风险

　　影子银行一直存在的负债期限和资产期限错配问题。影子银行主要通过短期资本市场、银行理财产品来取得融资，这些短期负债类理财产品大多是3～6个月的期限，而投资对象却是长期限的项目，例如期限长达数年的基建项目，或是1～2年的房地产项目，这就存在着严重的期限错配，我称之为长债短借。为了确保资金不出现问题，理财产品需要滚动发行，才能确保资金链的畅通，而一旦经济形势发生变化或者投资的项目出现问题，大量的投资基金、对冲基金和私募基金等影子银行的主要组成部分就会迅速撤离，造成流动性严重不足，这也是我们说的挤兑现象，比如发生在2008年的东亚银行挤兑潮，虽然是谣言引发的，但起因就是谣言称东亚银行理财产品购买了美国雷曼兄弟的债券，雷曼的倒闭将使东亚银行遭受致命损失。这才直接导致那次挤兑的出现。由此可见，影子银行的发展缺乏稳定性，任何来自于市场或者政策上的波动，都会带来巨大的安全隐患。另外，我国的信托资金在发行利率和项目的收益率之间也存在错配现象，为了迅速抢占市场资金，很多信托公司发行的产品利率都高于10%，这样的利率不仅远远高于银行存款利率，也增加了投资项目的成本，这些项目又大多与政府投资的建设项目有关，这样的联带关系也给地方债埋下了隐患。

　　（二）信息不对称导致的违约风险

　　目前，在资本市场激烈的竞争中，为了抢占市场份额，影子银行会放宽约束条件，对借款人的审查不合规，在缺乏透明度、信息不对称的前提下，甚至在一些信息披露、监管制度都没有健全的情况下，就盲目进行投。很多一开始就处于极高风险的理财产品或金融产品，在发行者包装后，便会受到投资者追捧。同时我国很多影子银行的资金直接或间接用于地方政府的融资平台、基建项目、铁路等行业，这些投资领域不仅收益低，而且大部分工期比较长，这就给影子银行资金回收带来风险隐患，如果投资项目收益率达不到一定的预期标准，就难以还本付息，就会发生违约现象。另外影子银行的产品设计往往比较复杂，貌似可以将风险分散在各个环节，但是产品链条的延长，同时也增加了各个环节的风险来源，最后构成了系统性的金融风险。又由于信息不对称，在很大程度上掩盖了金融体系所存在的实际风险，一旦遭受外部冲击，就会加剧整个系统的风险。

　　（三）缺乏监督与高风险

　　影子银行是金融创新的产物，常常处于监管的灰色地带，影子银行在中国近10年来之所以能够迅速发展，就在于影子银行规避了传统的银行监管，形成了一个监管的真空地带。不同于传统商业银行规范的经营程序，影子银行往往处于监管不透明的状态，影子银行在贷款程序方面相对简单，我国目前“分业经营、分业监管”的一行三会金融运营监管部门对影子银行业务没有有效的监管，这也加剧了影子银行成为高风险区。而且与传统的银行产品相比，影子银行的产品相对复杂，资金来源多样化，往往采用高新技术来设计出结构极其复杂的金融衍生产品，从而使影子银行游离在法律边缘，复杂的产品设计为高风险提供了护栏。

　　三、增强对影子银行系统性风险的监管措施

　　（一）健全对影子银行相关的立法

　　应完善法律对影子银行系统性风险的控制。可从以下几方面将影子银行纳入法律管辖的范围：一是应尽快出台类似《股权投资基金管理办法》，细化对基金管理公司的准入门槛、经营资质、基金管理模式、募集对象基本资质、投资规范、限售渠道等要求，降低因信息不透明而造成的风险。二是尽快出台《金融机构破产条例》，明确抵押品净额结算机制，将融资产品的投资风险降低，为投资者增加一层产品破产保障，同时也为资产证券化和金融衍生产品市场的规范发展创造良好的法制环境。三是加快民间金融法律法规建设的步伐，促进并保障民间金融规范化发展，对小额贷款公司、典当行及其他民间信贷加强法律监督和管理。

　　（二）建立防火墙制度，隔离影子银行风险

　　为了避免影子银行系统性风险的出现，有必要设立“防火墙”，隔离风险。制定相关监管要求，如在正规银行与影子银行之间建立防火墙，通过这种风险隔离机制，来保证影子银行的风险不会向正规银行转移。对银行来说，应严查信贷资金的用途，银信合作等业务应严格遵守资产真实转让和洁净转让的原则，规范信贷资金的使用原则，严格防范商业银行表内资金流向私募股权基金、民间融资等类似影子银行机构，严格控制小额贷款公司融资比例。通过对贷款支付的审批环节设置、资料要求以及对资金支付的确认，保证贷款使用的真实性，通过监控资金流向等手段，促进资金真正流向实体经济。

　　（三）强化影子银行内控机制

　　在影子银行内部建立风险防控机制，可以提高自身风险防控能力。主要措施包括，规范影子银行体系的准入流程与标准，提高其市场准入门槛。规范其退出机制，禁止过度复杂的证券化和再证券化，加剧系统化风险，严格控制产品杠杆率。完善影子银行法人治理结构和从业人员操作规范，明确各岗位权限职责以及业务处理流程，同时建立对影子银行业务的内部监督机制，确保每个员工的行为、每项业务的处理都处在内部监督和控制中，加大对违规，违法操作的惩罚力度。

　　四、总结

　　说到底，影子银行的实质就是采用各种复杂的技术手段进行金融创新，特别是针对信托计划、理财产品等银行表外业务，通过这些业务增加了影子银行的隐蔽性，带来了系统性风险。伴随着金融衍生产品不断出现，其累积的系统性风险也会不断增多。为此，我们应规范金融创新，在银行推出创新型金融产品时，必须加强体系宏观监管，将其纳入法制和法范的框架中，最大限度地发挥其对经济的积极促进作用。

　　在风险管控方面，为防范系统性风险，需要根据影子银行的业务模式、风险特征和对系统性风险的作用来设计不同的监管制度，明确规范影子银行的财务制度和法律顾问制度，对影子银行的资金监测、风险识别、风险评估、信用控制、产品设计、机构统计与违规惩处等做出规定。同时，为了增强社会公众的信心和维护金融稳定，监管部门要加快相关影子银行内控机制。

　　总之，影子银行属于新生事物，影子银行的产生和发展为金融体系注入了活力，同时，也对影子银行带来的诸多系统化风险，如果依然对影子银行放任生长，必将对整个金融体系造成严重的不良影响，因此需要加大对影子银行的有效监管，从而控制影子银行的系统性风险。

　　参考文献

　　[1]李娅，影子银行造成的风险及其分散化解路径，农村金融研究，2011，（4）.

　　[2]汉妮，桑德尔.中国的影子银行.金融时报，2011-04-08.

　　[3]袁增霆.中外影子银行体系的本质与监管.中国金融，2011，（1）.

　　作者简介：刘崇珲（1990-），男，汉族，美国本特利大学研究生。