智能学习机井喷，读书郎为何却大幅盈转亏

　　上善若水

　　让人意外的盈转亏

　　教培步入寒冬之时，教育智能硬件赛道却一片火热，而包括新东方、好未来、有道等此前的K12 赛道多家公司已加入学习硬件大战，再加上跨界而来的百度、字节跳动、科大讯飞，还有这个领域原本的巨头步步高、读书郎等。如今，智能硬件已经成为教育领域的新战场。

　　五花八门的教育智能硬件产品中，智能学习机无疑是其中最为耀眼的明星。根据蝉魔方显示，2023 年上半年抖音电商赛道，学习机/ 教育伴学机的销售额环比2022年下半年增长96.43%，同比增加398.72%，尤其在前阵子的暑期，呈现高速上升的势头。不仅如此，在小红书上，关于学习机的话题就有超过百万篇笔记，大批患上选择困难症的家长挤满了学习机测评的帖子。

　　除了销量和关注度飙升外，智能学习机较高的单品价格也让其成为众多厂商眼中的香饽饽。主流单台5000 元左右的价格，意味着一万台的销量就能做到5000 万元上下的销售额，而硬件规格类似的普通平板电脑售价也就2000 元上下，可见软件和学习资源附加值的可贵。然而，作为第一批进入智能学习机领域的企业，读书郎似乎未能分享到多少行业成长的红利。

　　前不久，读书郎发布未经审核的中期业绩。截至2023 年6 月30 日，读书郎上半年营收1.26 亿元，同比减少约51.5%；净亏损3790 万元，亏损同比收窄10.61%。作为老牌的教育硬件企业，2022 年7 月，读书郎在香港联交所上市，被称为“教育智能硬件第一股”，业务包括学生平板、数智校园解决方案、可穿戴产品，以及智能点读笔及智能扫读笔等教学配件。

　　原本应该充分享受市场红利的先行者，却在赛道一片红火的情况下由盈转亏，这样的变化着实让不少人惊讶，而对于亏损，读书郎方面给出的解释是：“业绩下滑系学生个人平板及可穿戴产品销售减少。一是国内经济受国际大环境影响，产品销售受到负面影响。二是其他行业的企业加入教育电子行业，竞争加剧。三是疫情导致部分消费者采取较为谨慎的态度。”

　　可问题是同样提前布局智能学习机的科大讯飞旗下AI 学习机在2023 年第一季度实现了超过20% 的营收同比增长，并且通过搭载大模型技术成功地推动了销量的显著提升，且据魔镜市场情报，2022 年6 至2023 年5 月主流电商平台学习机销售额达到59.8 亿元，独占电子教育市场半壁江山，其中淘宝天猫成为销售额最高的平台。从增速来看，2023 年1—5 月学习机产品销售额同比增长51.7%，高于电子教育市场整体增速。

　　显然，读书郎的亏损同大环境并没有太大关系，更多还是自身问题。随着智能学习机市场竞争日益激烈，先行一步的读书郎已露疲态。

　　经营颓势已显

　　读书郎业绩变脸早有迹象，早在今年4 月，读书郎发布的上市后首份年报，同样出现了不小的滑坡。2022 年，读书郎营收共计6.05 亿元，同比减少了约25.6%，连续4年的上涨态势就此中断。与此同时，公司实现归母净利润520.9 万元，同比减少94%。这一利润表现，已降至2018年以来的最低水平，甚至不足原本的年度净利润最低值的零头，而学生个人平板销量的变化成为这一切的导火索。

　　照此前的业绩，学生个人平板是读书郎的主要营收来源。2022 年，学生个人平板产品共收入5.22 亿元，占总营收比重86%。可穿戴产品收入相对较低，2022 年营收仅0.27 亿元，占比4.5%。这两类产品的比重已经相当于营收的九成，其产品销售减少，侧面意味着，读书郎的营收会不及预期。而在半年报中，读书郎学生个人平板销售收入1.04 亿元，同比下滑54.8%。

　　显然，随着学而思、作业帮、猿辅导等重量级选手连续下场，智能学习机市场早已告别“躺着赚钱”的时代了。洛图科技的线上监测数据显示，仅上半年，中国学习平板线上市场在售品牌数量为191 个，较去年同期增加了14个。行业竞争压力的确在不断增加。实际上不止学习机，机构还纷纷推出词典笔、学习台灯、智能学习桌等，进一步挤压了读书郎的空间。

　　大模型恐怕撑不起读书郎的未来

　　拼参数、拼护眼、卷内容、重AI……随着众多巨头下场，智能学习机已经成为红海市场。

　　除讯飞、小度等科技企业旗下产品搭载的AI 学习助手持续迭代外，学而思、作业帮、猿辅导等教育企业不仅推出了针对学习细分应用的AI 大模型产品，更将其多年来的学校资源体系针对智能学习机进行优化，“学练一体、以练促学”的教学模式帮助他们很快打开市场。根据华泰证券预估，学而思学习机2024 财年第一季度的销量或接近10 万台，营收贡献近5000 万美元，有望推动内容业务营收同比翻倍增长，这无疑会进一步夺走读书郎的市场份额。

　　面对来势汹汹的科技和教育企业，读书郎也于近期在其官方微博上发布了三张图片，并附上了话题 # 读书郎梦想教育大模型和AI 学习机。这一举措旨在对外宣布读书郎公司将开始研发自己的大模型。可这一举措本身就慢了一拍，且读书郎本身在学习内容上并没有太多独家资源以拉开差距，未来的路恐怕并不好走。