香港融资探路

　　作为金融高度开放的香港，其资本市场也充满了多种多样的融资方式，其五颜六色的画笔及招数，值得内地学习。让我们且听来自霍氏家族，霍启刚投资的公司-香港启能投资有限公司谢晓的介绍！

　　中小企业是中国经济的基础，改革开放以来，我国中小企业和民营经济发展迅速，取得了重要的成就，成为我国经济社会发展的重要力量。但是我们也不得不看到，尽管中小企业在我国国民经济发展中功不可没，近年来我国中小企业发展也面临着融资难，企业管理水平比较低，市场竞争能力比较弱，整体素质有待提高等一系列不容忽视，亟待解决的问题。在这个情况下，我们希望介绍一下香港金融中心为国内的中小企业带来了什么样的机会。

　　从融资来讲，香港的融资和内地比较有以下优势：

　　第一，利率会比较低，因为香港很多的外资机构，国际基金资金成本就比较低，而且他们资金量很大，众多的国际金融机构的基金都长期掌握了大量的现金，并且随时在寻找优质企业或者项目进行投资。

　　其次，从方式上来讲，除了我们熟悉的股权债务融资，我们现在还有信用融资。而现金流的融资方式对于中小企业来说，这是一个很现实的解决办法。除了融资以外，我们最近也在帮助内地企业在香港创业板或者主板上市。香港的创业板对于企业的盈利没有明确要求，对企业的资产也没有明确要求，它在财务方面的唯一要求是企业过去两年的现金流达到2000万港币，达到这样的条件就符合创业板上市这个条件。当然，主板对财务方面的要求也是一样，一个企业在过去三年纯利润达到了5000万港币，其中在过去一年纯利率达到3000万港币，满足这样的条件，企业就符合在香港主板上市的条件。

　　在香港上市对企业有什么意义？

　　第一，时间比较快。国内的A股上市可以用遥遥无期来形容，据我们了解，国内现在有800多家企业向证监会递交了IPO的申请，已经形成了堰塞湖。而国内企业在香港上市，只需要9到12个月。

　　第二，香港上市后再融资非常便利，通常是股东大会授权董事会，不需要额外的行政审批。

　　第三，在香港可以使用的融资手段非常丰富，很多时候我们国内的企业家讨论，你们到香港上市的目的是什么，他说上市了以后我就可以贷款，可以用股票贷款，可以发债，我们想向大家强调的是，上市给企业提供的是一个融资平台，它不仅仅是一个贷款的平台，在香港上市公司可以使用的融资手段包括配售、控股、可转债等等。

　　第四，控股股东限售股的解禁期为6个月。你的最终目的是要套现，而香港则是个不错的地方。

　　第五，香港上市有利于并购。

　　第六，香港上市可以帮助公司获得国际先进企业管理经验，由于香港的证券市场经过多年的发展，在监管和规范程度方面，都有一套成熟而且严格的制度，并且在企业监管方面力度比较大。国内的企业通过在香港上市，将学习国外公司的先进管理经验，对自身素质的全面提高大有裨益。

　　第七，香港上市有助于内地公司建立国际化的运作平台。

　　最后一点，香港与内地的文化、地理接近，往来十分便捷，语言文化基本相同。

　　目前，香港已经成为了中国公司上市最多的海外市场，群英荟萃，中国的行业龙头有很多在香港上市，以2013年为例，中国有66家企业在海外上市，其中56家企业在香港上市，占了中国企业海外上市总数的84%，合计融资额达到181.6亿美元。其中光大银行、中国银河、中石化等规模都超过了10亿美金。

　　下面我想介绍一下我们公司在过去一段时间中的成功经验与失败教训，希望大家能够从中了解到香港给国内中小企业提供的机会，和我们内地需要改进的一些东西。

　　成功的案例，第一个，2012年我们帮助广州的一家农业企业融资两个亿在香港上市。他们公司资产加起来几千万人民币，现金流也不是很充裕，但公司老板非常坦诚，迅速的给我们提供了很多详细的公司资料以及项目资料，同时我们和香港投行一起考察他们的公司。在经过一段时间的谈判，我们最终帮助这家公司融资两亿港币，并且迅速的安排在香港上市。上市了一年以后，公司的资产市值就接近10亿港币。通过这个案例我想跟大家说，优质的项目是企业发展的核心，只要有优质的项目，我们就有相信在香港为你们弄到资金。

　　第二个案例是湖北的一家公司，我们帮助他们扩大了盈利，并且开始在香港主板上市的工作安排。我们在年初接触这家公司，当时该公司运营得还不错，每年收入超过了一个亿。公司老总希望在香港上市，特别希望在上市前能够增加其盈利。但是当我们和老板坐下讨论的时候，他不愿意出钱。中方的老板觉得风险有点大，因为这个公司是农业公司，没有太多的资产，该公司惟一的资产是价值4000多万的办公楼，但是要今年8月份才能交付。所以我们试图进行债券融资也不太现实。

　　后来，我们也考虑利用企业的现金流来进行融资，然而他这个农业公司的销售具有一定的季节性，现金流并不是非常的稳定。所以这块也不容易。

　　我们最后坐下来和该公司的运营团队仔细的探讨，我们最后认为他有一个超过一千多万的销售网络，虽然不是他们独家的销售网络，但是这个网络面临着用户。于是我们推荐给另一个资源，一个四川的酒公司，因为国内的政策转变，酒行业内的公司面临着销售业绩下滑。于是两个企业一拍即合。湖北的农业公司最后顺利利用他的销售网络，推销四川的酒，丰富了他的业务，也提高了盈利，我们同时也介绍了澳洲的一家现代农业公司，给该湖北公司提供更加优质便宜的产品，经过我们一系列的计划和培养，这家农业公司在非常小的投入之下，就实现了扩大运营范围和盈利的效果。目前，该公司计划在2015年，或者2016年上市。

　　当然我们也有失败的教训与大家分享，希望中小企业的领导可以吸取这个教训。第一个，也是一家湖北的房地产公司找到我们，大概是在两年前，这家公司花费了很大的人力物力财力修建了一个8万平米的商业地产，然而该公司在销售方面经验不足，在努力自己招商一年以后，他的项目只有10%的出租率，公司的现金流面临断裂的危险。这个时候，这家公司的老板找到了我们。我们考察了他的项目以后，迅速帮他们联系了一家香港上市公司，这家上市公司有国际一流的管理和招商团队，最终，双方决定合作。考虑到这家湖北企业没有资金，也没有经验，最后，我们成功的说服了香港这家公司，不但为他们进行招商，运营和管理，还提供6000万贷款，这6 0 0 0万贷款年息不超过10%，抵押物希望是等值6 0 0 0万，这对国内的房地产公司来说是非常难得的机会。

　　中方听到以后非常欢迎，说你们赶快来和我们签约吧，我们说等等，请你给我们提供抵押品，这个时候中方一下就变了，一个月以后，我们也没有拿到他的资料。随后，我带领一个小组和中方一起面谈之后，我才搞清楚了这家企业的财务状况，原来该公司的欠债已经远远超过了他的实际资产，他的每一个楼层，每一个股份都已经全部抵押出去了，他不可能再提供任何抵押品。

　　因此这个项目就陷入了困境当中。

　　第二个教训，我们去年年底也成功的帮助一家广州的公司在香港获得银行批准融资贷款2亿港币，贷款的利率、期限、融资额等均满足了中方开始时的要求。整个谈判进行得很顺利，在一个月左右时间银行内部就批准了。就在银行准备签约放款的时候，中方老板跟我们说，我还要再考虑一下。我们坐下来和中方的企业进行商谈，为什么要重新考虑呢？他说我们这个谈判进行得太顺利了，那我们是不是可以拿到更多的钱？现在是2亿，你帮我和银行谈一谈，能不能拿到3亿？

　　后来我们就和香港银行进行了谈判，银行很奇怪这家企业的变化，“提出所有的条件是中方开始提出的，为什么到后面要进行更改”银行的人表示，最终，我们只能解释说中方的老板希望更多的资金，银行最后同意重新对这个计划进行讨论。然而，在讨论当中，这个老板在香港公司的市值在三个月之内下降了70%，贷款也没有了。

　　通过这两个成功和失败的案例，我希望向内地中小企业说明，财务的真实性和企业的诚信是非常重要的，我们在很多时候如果在一开始能够了解到企业的真实财务状况，我们是可以提供帮助和建议的。如果等到调查开始才提供真实的信息，我们往往是爱莫能助。我们内地的企业很多时候在开始讨论的时候，总是胸脯拍得很响，然而在实际执行的时候，往往出尔反尔，所以对中小企业也造成了伤害。所以我呼吁企业家，一定要规范自己的财务，并且保证诚信。

　　文/谢晓 香港启能投资有限公司