2016年流年不利，阳历新年1月份恒生指数急挫2，231点。由年初21，914点，到1月21日最低点，恒生指数最多跌3，380点。多项不利因素拖低港股，人民币贬值及国际大鳄狙击港元，兑美元跌至7.83水平四年低位。日本中央银行在一月底宣布负利率来刺激经济，全球股市一月底一度回升。港股在一月底连升三天，恒生指数累积升821点，令到市场有喘息机会。
好景不常，踏入二月份全球股市又再下滑，港股跟随。俄罗斯官员表示沙地阿拉伯石油官员，建议减产来支持油价，油价一度反弹。但是二月初油价再跌至26美元一桶的低位，拖累石油股急跌。但最大的负面消息来自欧洲银行，德国最大银行——德意志银行宣布，受到罚款拖累，2015年度录得亏损，令到市场震惊。投资市场对欧洲银行失去信心，市场忧虑石油、炼油、采油等企业坏帐，会拖累跨国银行。市场估计跨国银行油企坏帐可能达到几千亿美元，令到市场担心银行健康。欧洲股行股价大跌，及石油价格大跌，衍生新一轮的跌浪。美国亦受拖累，油价下跌，令市场忧虑会影响到美国经济。日本实施负利率政策，令到美国利率下挫。美国2016年的加息预期，跌到30%水平。美国加息预期下降，拖累到美元急跌，美汇指数由102点急跌至96.7点的水平。日本实施负利率，但日圆竟然急升，兑美元由120升至114，令到日圆淡仓严重亏损，增加市场风险。
欧洲市场受信贷违约影响呈现疲惫
二月初欧洲30间企业的信贷违约掉期(CDS)大升50点以上，达到331点的五年高位，是2013欧债高峰期以来最高水平。德意志银行5年债的信贷违约掉期由99点，急升至279点，达到危险水平。德意志银行股价由年初25欧元，急跌至2月低位15.5欧元，最近两个交易日才反弹。投资者尤其担心其紧急可换股债券，叫做Coco Bonds。这种债券当股价达到一定水平可换成正股，但是如果股价低过某水平时，发行者可以取消该债券。即是投资者可以损失所有本金，当德意志银行股价今年初急挫时，投资者担心会损失所有投资，令到德意志银行的信货违约掉期急升。德意志银行需要发表声明，指银行如岩石穏健，另斥资54亿美元来回购自己发行的债券，来稳定市场。股价才从15.5欧元反弹至17.5欧元。
如果坏消息不足够，再有对冲基金经理看淡今年中国经济表现。先有索罗斯(ZOROS)表示今年中国经济会硬着陆，看淡今年中国股市及人民币表现。按统计，中国外汇储备2016年1月份流走990亿美元，比外汇储备2015年的高位3.9万亿美元，大幅下挫接近6千亿美元。接着有对冲基金经理巴斯(BASS)表明，对中国经济表现悲观，计划狙击人民币，有人预测人民币兑美元今年内会达至7算。
当市场最危急的时候，亦是最好机会的时候。上星期消息石油出口国组织，将讨论减产，来支持油价。消息一出，欧美股市急升，欧美股市升2%，日经更升1，070点，大幅上升7.16%。人弃我取，才能在市场最低时候，买到最平的股票。近期最好例子是辉山乳业董事长杨凯，旗下冠丰有限公司在2月4日以0.0194港元大手买入11.334亿股恒发洋蔘(00911.HK)，在2月5日以0.068港元沽出，两天内获利5，508万港元。市帐率，引申波幅都是老生常谈，已经失去其指标作用。反而现在最重要是怎样稳定投资信心，德意志银行近日的表现是最好的教材，一定要给市场信心，才能稳定股价。现在市场最担心是中国经济增长放慢，令到市场对人民币有贬值预期，继而令到投资者走资，一个恶性循环令到中国金融市场面对前所未有的压力。中央财金官员需要向市场发出强而有力的信息，有决心及有能力维持金融市场稳健。
蔺常念/文
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